各国央行资产负债表的项目结构比较(4)

各国央行资产负债表的项目结构比较

比重为34.26%。

从中国人民银行资产负债表的结构分析中可见，自1994年外汇管理体制改革后，中国人民银行为了保持必要的外汇储备和调节外汇市场供求以稳定汇率，外汇业务占资产业务的比重逐年加大，从1993年底的10.47%增加到2003年底的48.13%，2004年又攀升至58.41%，已经成为投放基础货币的主渠道；在金融运作以间接融资为主要方式的情况下，中国人民银行资产业务的第二大项是对金融机构的贷款，其中又以对存款货币银行的信用贷款为主，中央银行的票据再贴现业务因商业票据市场不发达和商业银行贴现业务少而占比相对较小。在中国人民银行的负债业务中，存款业务是第一位的，2003年底占全部负债业务的58.95%（含对金融机构负债、非金融机构存款、政府存款），其中又以存款货币银行的准备金存款为主，占全部负债业务的35.92%，2004年末这个比重进一步上升为45.35%。

值得关注的是，2003年4月，中国人民银行针对外汇占款投放基础货币大幅度增长的情况，通过发行中央银行票据的方式，加大对基础货币调控的力度。采用这种方式，不仅可以通过灵活的发行和期限变化进行对冲操作，如当外汇储备增长过多而导致基础货币投放过量时，通过发行中央银行票据就能够迅速回笼相当的基础货币，而且克服了在公开市场操作调节基础货币时政府债券难以满足需求的困难，还可以根据市场需要适时进行灵活操作，以满足金融机构的短期流动性需求。从2003年4月至2004年末，中国人民银行发行了3个月至3年期限总共168期中央银行票据，发行总量达22298.8亿元。这一举措的结果，导致了中央银行负债方中“发行债券”这一栏近年来变化较大，2003年末存量为3031.55亿元，占全部负债的4.89%；2004年末存量上升为11079.01亿元，占全部负债的14.09%。

相比之下，美国和日本中央银行资产负债表的结构大同小异。从资产项目看，第一位的资产项目都是有价证券业务。其中，美国中央银行的资产总额中，各种有价证券额2003年末为710415亿美元，占资产业务总额的91.97%，这是美国联邦储备银行大量进行公开市场业务操作的结果；日本中央银行的证券业务量2003年末为1 192 965亿，占总资产业务的比重为90.82%，其中持有国债占资产总额的71.18%，票据业务占比18.15%。在负债业务中，第一位的都是货币发