对金融深化和金融发展的再认识

第!*卷第&期(""%年#月

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连云港职业技术学院学报

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对金融深化和金融发展的再认识

韩曙平

（西北农林科技大学，陕西杨凌*!(!""）

摘

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要：本文从扬咸月博士的《金融深化理论发展及其微观基础研究》和谭儒勇博士的《金融发展理论与中国金融发展》这两

本书中对金融深化和金融发展的分类出发，比较其分类中的异同点，来分析金融深化和金融发展这两个概念的区别和联系。最后得出金融深化是金融发展的战略之一，金融自由化是金融深化的具体方式的结论。

关键词：金融深化；金融发展；金融理论中图分类号：+’&"

文献标识码：,

融市场）并入模型中，模型的复杂程度随之提高。

自从金融深化理论提出以后，关于金融深化和金融发展的理论很多，但是，金融深化和金融发展之间到底是一个什么关系，没有人给予澄清，理论界的基本情况是要么有人研究金融深化，例如扬咸月博士的《金融深化理论发展及其微观基础研究》；要么有人研究金融自由化和金融发展，例如彭兴韵博士的《金融发展的路径依赖与金融自由化》及谭儒勇博士的《金融发展理论与中国金融发展》。

根据扬咸月博士的观点，自("世纪*"年代以来，金融深化理论经历了两次划时代的革命：第一次革命是指第二次世界大战后至’"年代初期的一批西方经济学家如罗纳德 麦金农、爱德华 肖等从发展中国家经济的“欠发达性”出发，认为经典凯恩斯主义主张的财政赤字政策实际上是在浅化和抑制发展中国家的金融活动，并不适合于发展中国家的金融发展。因此，他们主张发展中国家应该金融深化。第二次革命是以麦金农和马克威尔 弗莱为代表的一些经济学家在总结发展中国家金融改革实践的基础上于#"年代初期提出的金融自由化次序理论，这一理论认为，发展中国家金融深化的方法即金融自由化是有先后次序的，如果金融自由化按照一定的次序进行，就一定能够促进发展中国家经济发展的稳定性。

谭儒勇博士认为，经济发展理论的发展经历了三个阶段：第一阶段，麦金农和肖金融发展理论的提出；第二阶段，继麦金农和肖之后，巴桑特 卡普尔（-./01!#*2）、维森特 加尔比斯（3.4567!#**）、马克威尔 8 弗莱（+19!#*’；、扬帕尔 !#’"；!#’"）李（:;;!#’"）、唐纳德 马西森（<.=>6;7?@!#’"）等人基于麦金农和肖的分析框架，相继提出了一些逻辑严密、论证规范的金融抑制模型。也就是说，对麦金农和肖的理论进行扩展；第三阶段，指进入("世纪#"年代，一些经济学家在汲取内生增长理论的重要成果的基础上，将内生增长和内生金融中介体（或金

他们的不同点在于：

（!）他们的分类是针对不同的问题的，前者是对金融深化进行的分类，后者是针对金融发展进行的分类。

（(）前者将金融深化分为两次革命，也即两阶段；后者将金融发展分为三阶段。

（&）前者认为金融深化理论的最新成果表现在!##!年麦金农教授的《经济市场化的次序》一书的出版，而后者认为，金融发展理论的最新发展体现在内生理论的应用，其最主要的政策建议是“金融约束”理论的提出。

针对以上不同点，笔者进行逐条分析。

一、金融深化不等于金融发展，金融深化是金融发展过程中的一种发展战略

金融深化是针对金融浅化而提出来的。麦金农和肖认为，发展中国家不发展的主要原因是金融抑制，即发展中国家普遍存在试图以简单的金融管制，压低利率，通过低利率来刺激投资，以刺激经济发展。但是，长期的经济发展实践表明，发展中国家这种发展战略是一种浅化的战略，这种战略的实施不仅没有带来投资增加、经济发展，反而出现了一系列的问题：储蓄率低，投资需求强烈，投资效率低下。针对以上问题，发展中国家政府可以选择的措施是资金的行政配置，而资金配置又需要一系列政策来配合，例如：政府管制的银行系统，高准备金率，管制的利率和汇率等。由此引发的主要问题是，资金的过度需求与不足的储蓄相对应，导致政府发行硬通货和借外债，所以，通货膨胀一直困绕着发展中国家。针对以上问题，麦金农和肖提出了金融深化理论，所谓金融深化，是指这样一种情况：如果政府取消对金融活动的过多干预，发展中国家货币金融与经济可形成金融深化与经济发展的良性循环。在金融深化理论中，肖认为，发展中国家应该实施具有金

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对金融深化和金融发展的再认识

$# 连云港职业技术学院学报%&&5年"月

融深化效应的新战略———金融自由化战略，该战略能够不断促进经济发展。金融自由化即放开利率和汇率管制，让市场通过自由竞争形成能够反映资金稀缺程度的市场利率，所以，爱德华 肖和麦金农的金融深化理论主要是正的实际利率政策，同时减少政府的财政赤字，降低通货膨胀率，增加人们持有货币金融资产的收益率的稳定性和可预测性，使金融资产以快于非金融财富积累的速度而积累，即通过金融产品的快速增长来促进经济的发展。所以，金融深化是一种金融发展战略。

内生理论是从%&世纪’&年代中期兴起的内生增长理论开始的。保罗 罗默（()*)+,-./，和罗伯特 卢卡斯（+)!"’#）两篇经典论文的相继发表标志着内生经济增长理!"’’）01234，

论的形成。他们将技术进步、人力资本作为支持经济增长的要素内生地引入增长模型中，使得内生增长理论获得了迅速发展。内生增长理论的基本观点是：经济增长是经济体系内生因素作用的结果，而不是外部力量推动的结果，内生技术的变化是经济增长的决定因素。无论引入货币与否，内生增长模型都重新强调了资本（包括物质资本和人力资本）对经济增而金融发展，早在!"#"年，戈德史密斯就发表了他的著名论著《金融结构与金融发展》，他提出了先通过金融自由化促使金融发展，再通过金融发展促进经济增长的理论。所以，要追溯金融发展概念的提出人，可能可以归于戈德史密斯。但是，金融发展和经济发展一样，是一个应用普遍而又概念含糊的词，易于被人们理解、接受，但忽略定义其概念。在此，我们参照经济发展的概念，金融发展则是指金融资产的增长，金融结构的变化，金融效率的提高过程。这与戈德史密斯的理论吻合。

所以，这两者之间的关系就非常明显，即金融深化是金融发展过程中的一种发展战略。金融发展包括了金融深化，金融深化的目的是促成金融发展。在金融发展中提到的另一个概念是金融自由化，从以上关于金融深化的概念可以看出，金融深化是一个金融政策不断趋于放松管制和自由的过程，所以，金融自由化就是实现金融深化的方法。

二、金融深化和金融发展在分段上基本一致

谭博士将金融发展分了三阶段，但是，其所谓的第二阶段只是在第一阶段框架内进行的，是对麦金农和肖理论的进一步扩展。如果将其合并成为一个阶段，也未尝不可。因为第二阶段并未脱离第一阶段的分析框架。通过合并，他们的划分从形式上更归于一致。即无论是金融深化还是金融发展，都可以分为两阶段。这样他们的主要区别和分歧就体现在第三点上。

三、金融发展涵盖了金融深化

扬博士对金融深化的第二次革命认为是金融市场化次序理论。而谭博士认为金融发展的第二阶段应是内生理论的引入，其中最主要的政策贡献要数金融约束理论。

关于市场化次序理论，其代表性著作数麦金农教授!""!年出版了的《经济市场化的次序》一书。在其!""$年修订版中，中国的经验和俄罗斯的教训被作为重要证据加以分析。该理论认为，在金融自由化的过程中要遵循一定的顺序，否则，则会造成灾难性的后果。而谭博士认为金融发展的第二阶段应是内生理论的引入，其中最主要的政策贡献数金融约束理论，而不是市场次序理论。为什么金融深化的革命对金融发展来说却不是革命性的呢？为此我们有必要继续考察市场次序理论和金融约束理论的有关内容。

首先，谭博士认为的金融发展的第二阶段是内生理论的

引入和金融约束理论。

万　方数据长的作用。在此基础上，诞生出一种新型的金融发展与经济增长关系观点———%&世纪"&年代的金融发展力量在汲取内生增长理论最新成果的基础上，把内生增长与内生金融中介或金融市场并入金融发展模型中，建立了多种多样的复杂模型，从不同角度阐释金融发展与经济增长的关系，而得出的结论基本一致，即金融发展与经济增长相互促进。

关于金融约束理论，其基本观点是适度的利率控制不仅不会阻碍金融的增长，反而会促进金融深化和经济增长。斯蒂格利茨、赫尔曼、穆多克等人等强烈批评金融自由化，他们认为，金融市场容易产生市场失败，建议政府可以采取金融约束行为，如利率管制，市场准入限制即限制竞争、限制资产替代和定向贷款等。根据赫尔曼和斯蒂格利茨等的描述，金融约束与金融抑制相比，前者是在私人部门内部创造租金，而后者是为了获得铸币税。所以，两种金融抑制产生的条件是不同的。而且金融约束中的金融抑制主要是为了避免“金融扭曲”。所以，虽然从表面看，金融约束的一个基本观点是坚持金融抑制的观点，给人金融深化和金融自由化的观点似乎是矛盾的印象。但是，实际上两者的内涵是不同的。操作方法上，金融约束对利率的管制有一个最优限度范围。所以，也可以说金融约束理论是对金融深化理论的补充和完善。

另一个矛盾的方面是，金融深化和金融自由化认为，应该由金融市场配置金融资源，反对金融资源的配给制度。而金融约束理论认为，竞争性的信贷市场本身存在信贷配给。斯蒂格利茨等从金融市场的信息不对称入手，发现金融市场由于存在逆向选择和道德风险问题。所谓逆向选择是指较高的贷款利率会使那些有良好资信的贷款者不再申请贷款，而那些资信差的贷款者继续贷款，从而使得信贷市场上的还款概率降低，并导致银行收益下降的一种现象。道德风险是指表现为贷方提高利率而增加了借方从事风险投资的激励，后者很可能选择破产机会增加的风险项目。所以，银行宁愿选择一个低于瓦尔拉斯均衡的利率，以增加贷款者的还款概率和提高银行的最终收益。这样，必然会出现资金供不应求的现象，银行在众多的贷款者和潜在贷款者中进行选择和信贷配给，所以，斯蒂格利茨认为信贷市场的竞争均衡必须是信贷配给。由此可以看出，金融约束中的信贷配给与金融深化理论学者所反对的金融配给有截然的不同。那种金融配给是政府掌控所有的金融资源，金融资源由政府计划来进行配给，是计划经济体制的一个重要组成部分。而金融约束中的金融配置

对金融深化和金融发展的再认识

第!(卷第&期韩曙平：对金融深化和金融发展的再认识 &(

适用于所有市场经济国家的经济，是市场经济的产物。从这种意义上说，此金融配给又不是彼金融配给，金融约束依然是金融深化的一个过渡或一种方式。

其次，对于市场化次序理论，按照麦金农的观点，发展中国家市场化应该遵循以下顺序：

应首先平衡中央财政!"金融自由化之前，

在财政收入方面，因为计划经济国家的中央政府原来控制了国民经济的大部分，一旦市场化以后，政府失去了其作为所有者的收入，必然面临财政收入问题。所以，为了保证政府机构的正常运转，必须要在市场化前建立税基广泛，税率较低而且有效率的税收系统，才能筹措到政府所需的财政收入，避免由于政府收入不足而征收通货膨胀税；在财政支出方面，受凯恩斯主义影响，“适度”赤字财政政策在#$世纪年代中期一度大行其道，受到很多国家政府的推崇。而到了#$世纪后期，严格的预算平衡则比在中期更为必要了。因为很多发展中国家，都在为以一种非通货膨胀型，即不发行货币的方式弥补国内财政赤字，而耗尽了他们中某些国家的信誉。

使存款人能够支付实实在在的实#"开放国内资本市场，际（对通货膨胀作了调整）利率

为了保证货币的稳定，应避免一开始就实行商业银行私人所有或私人控制等银行非集中化改革。应谨慎吸收存款的商业银行的贷款，并逐步硬化货币系统和信贷系统，使实际利率为正，使这种货币为人们愿意持有，并在国内交易中充分可自由兑换。但是，虽然控制从货币中介机构流出的信贷，但不以吸收存款的银行为基础的私人资本市场在自由化开始时却可以相对自由地运作。由此，我们可以看出，麦金农强调资本市场的发展对发展中国家的重要性，以及在金融自由化前要有发展的资本市场的条件。

同时，对国内金融和国际金融的开放顺序而言，应该先国内后国外，即先放开国内的利率，再放开汇率；先经常项目，再资本项目。

由以上叙述可以看出，麦金农的市场化次序理论也属于金融发展理论的内容。他通过市场化的顺序来具体阐述金融

自由化每一步所应具备的条件，可以看出，他也非常重视资本市场发展等金融市场本身的发展问题，从这一点上说，至少他的理论不是外生的，不是纯粹不考虑金融市场本身发展情况的。

那么，在这里我们再谈他们两人对金融深化和金融发展的分段的第二阶段的分歧，其实并不冲突，金融发展的概念要大于金融深化理论，对金融发展的考察不仅要重视实用性强的金融深化理论的发展，同时要兼顾理论发展的总体趋势，从这个角度解释，可能谭博士的分类是有道理的。

我们的结论是，金融发展是一个非常复杂的问题，金融深化是金融发展的一个重要组成部分，也可以说金融深化是金融发展的一种战略，金融自由化是金融深化的一种方法。对发展中国家来讲，金融发展是其目的，金融深化和自由化却是一个长期的过程，他们的实施是有条件的，每个国家必须根据本国的具体金融情况，选择合适的时机和方式，不断推进金融自由化和金融深化，最终推进金融发展。通过金融发展促进经济的增长及发展。参考文献：

［!］扬咸月"金融深化理论发展及其微观基础研究［%］"北

京：中国金融出版社，#$$!"

［#］谭儒勇"金融发展理论与中国金融发展［%］"中国经济出

版社，#$$$"

［&］罗纳德 麦金农"经济市场化的次序［%］上海三联"上海：

书店，上海人民出版社，!’’("

［)］爱德华 肖"经济发展中的金融深化［%］上海三联"上海：

书店，!’**"

［+］彭兴韵"金融发展德路径依赖与金融自由化［%］，上海：

上海三联书店，上海人民出版，#$$#"

作者简介：韩曙平（!’,’-），女，陕西澄城人，西北农林科技大学经贸学院#$$#级在读博士。

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对金融深化和金融发展的再认识

对金融深化和金融发展的再认识

作者：

作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：引用次数：

韩曙平

西北农林科技大学,陕西,杨凌,712100连云港职业技术学院学报

JOURNAL OF LIANYUNGANG TECHNICAL COLLEGE2004，17(3)0次

参考文献(5条)

1.扬咸月 金融深化理论发展及其微观基础研究 20012.谭儒勇 金融发展理论与中国金融发展 20003.罗纳德·麦金农 经济市场化的次序 19974.爱德华·肖 经济发展中的金融深化 19885.彭兴韵 金融发展德路径依赖与金融自由化 2002

相似文献(10条)

1.学位论文 刘杨 金融发展的顺序与中国证据 2007

麦金农和肖的金融深化与金融发展理论在发展中国家引起了强烈的反响，上世纪八、九十年代很多发展中国家以金融深化与金融发展理论为依据进行了深入的金融改革，但是在金融改革之后，几乎所有进行改革的国家都发生了不同程度的金融危机。针对这一现象，斯蒂格利茨等人提出“金融约束论”，认为由于发展中国家的市场不完善、信息不对称等原因，以金融深化的形式进行金融发展会引发逆向选择和道德风险，从而积累了金融系统的风险而引发金融危机。他们认为发展中国家应该以“金融约束”的形式进行金融发展。麦金农则根据发展中国家金融深化的进一步证据，在《经济自由化的顺序》一书中阐述了不同国家的金融发展具有不同的顺序，并根据案例分析经验性的给出了金融发展顺序所应遵循的一般原则，指出不同国家应根据不同的初始状态，以适当的“金融控制”方式进行金融发展，其所指的“金融控制”与斯蒂格利茨等人的“金融约束”是一致的。 随着我国经济的不断发展，对金融发展的内在需求越来越强烈，但是国际上众多国家金融发展的案例表明，忽略金融发展的顺序而盲目地进行金融深化，会给经济带来灾难性的后果。因此，研究我国金融发展的顺序问题，检验其是否符合麦金农所指出的金融发展顺序的一般原则是非常有意义的，一方面可以对金融发展理论做出验证，为理论的进一步完善和发展提供证据；另一方面也为我国新时期金融发展中的战略选择提供依据。 在第一章中，本文根据对金融发展和金融深化理论以及金融约束论的回顾，认为金融发展中确实存在着顺序的选择问题，并梳理出金融发展顺序所应遵循的一般原则：首先应该促使国内商品可自由交易，建立相应的价格体系以优化资源配置。与此同时，政府应该普及税收基础，控制财政支出占GDP的比重，保持宏观经济的稳定。在商品市场发展到一定程度以后，对金融发展的内在要求随之产生，此时应该以金融控制的方式发展金融市场，促进资本的积累，支持经济的发展，同时保持对外贸易的竞争优势。当金融体系形成一定规模以后，要以尽可能快的速度有针对性地建立完善的法制监管体系，为后续金融发展奠定基础，在改革接近尾声时开放银行业，最后对外开放资本市场。同时以具有代表性的韩国和阿根廷的金融发展案例来进一步说明金融发展的顺序问题。我们得到的结论是：韩国在金融市场制度建设及监管体系尚不完善之前，率先进行了银行的私有化改革，并且在此时过早的放松了货币控制以及信贷控制，致使韩国政府对银行的信贷规模失去控制。阿根廷金融发展中的主要问题在于过早地对外开放了资本市场、没有有效控制通货膨胀以及进行银行监管，动荡的宏观经济环境导致大规模的资金外逃，过度的依赖外资加剧了金融系统风险。本章中还评述了针对中国金融发展问题的研究文献。 在第二章中，本文简要梳理了文章的分析框架，即采用制度经济学的一般分析范式，在对金融发展的全过程划分阶段以后，以描述初始状态、分析演变过程、实证评价发展结果的方式对每一个阶段进行深入分析。本章也介绍了实证分析中所用方法的基本原理。对协整理论和Granger因果检验做了简单明了的介绍，并且对“变异系数”指标做了说明。同时以一个简单的模型推导出经济增长率等于资本存量增长率与资本产出效率增长率之和，说明了经济增长和金融发展的关系，即金融系统依靠增加资本存量和提高资本产出效率来促进经济增长。本章还根据经济周期对我国的金融发展划分阶段，经济周期的划分是一个具有争议的话题，由于篇幅所限和研究的侧重点不同，本文采用以往的研究文献中将改革以来的经济发展划分为三个中长周期的观点，以1992年和2004年为分界点将改革以来的金融发展划分为三个阶段，我国现在处于第三个阶段的起点上。在第三章中，对金融发展的第一轮周期进行了深入的分析，得到的结论是：我国由完全的计划经济首先进行了商品市场的改革，逐步推进商品的自由交易，加强价格机制在资源配置中的作用。在经济发展到一定程度之后，对金融发展的需求随之产生，我国主要采取金融控制的方式建立了金融体系，主要目的也在于为进一步的经济发展服务。由于在此阶段金融体系经历了由无到有、由小到大的过程，金融规模虽然有一定程度的增加，但是效率却在不断的下降，原因主要是由于金融发展初期过度强调规模的扩张以及国有企业贷款需求的预算软约束。有学者认为这是改革过程中建立金融体系以支持当时的经济增长所必须付出的成本(林毅夫，1999)。本文认为，在金融发展的顺序选择上，我国第一阶段金融发展基本符合金融发展顺序一般原则的第一步，即首先降低财政支出占GDP的比重以保持宏观经济稳定，同时建立自由交易的产品市场，促使对金融需求的产生，初步建立能够提供金融服务的金融体系，以金融控制的方式增加资本积累。但是在金融发展的过程和结果上，麦金农在财政政策取向方面认为缩减财政支出占GDP的比重就能稳定宏观经济的论断是不全面的，正如分析中所看到的，财政体制和金融体制的不合理导致财政政策和货币政策关系复杂，财政支出结构的不合理引发了我国第一阶段的几次较为严重通货膨胀。因此，我们在政策取向上不应该仅仅以降低财政支出总量为目标，还应该重视财政支出结构的合理化。此外，麦金农并不主张在改革初期进行国有企业的私有化改革，他是站在国家财政收入的角度来分析原因。但是国有企业的性质导致了其贷款需求的预算软约束，进而引起资本产出效率下降，是麦金农所没有进行分析和给出解决方案的问题。 在第四章中，对第二轮周期进行了深入的分析，得到的结论是：在本阶段的金融发展中，我国金融效率得到明显改善，金融市场竞争性加强，资本产出率稳步上升，原因主要在于相关制度的逐步建立和完善。本阶段金融发展顺序符合麦金农的一般原则，即在金融体系具备一定规模以后，引入竞争，完善制度，加强监管，提高金融效率。但是由于金融控制中政策和资金的区域性倾斜，使我国1993年以后的区域经济二元化结构严重，地区人均收入、投资效率及经济增长的差距都有进一步拉大的趋势，虽然这一趋势在近几年来有所好转，然而整体上的差距却依然存在。这种差距反过来又制约了进一步的金融发展。企业贷款需求的预算软约束问题虽然在总体上得到改善，但其主要原因在于民营企业的发展增加了贷款需求对利率的敏感性，国有企业仍然存在“预算软约束”问题。对民营企业的资金支持仍然较少，这也降低了资本产出效率，如果这一问题得到较好的解决，资本产出效率会得到进一步的提升。 在第五章中，我们描述了新时期我国金融发展的特点，总结了改革开放以来我国金融发展的顺序，得出如下结论：除了一些有待于进一步验证的问题之外，我国的大部分证据符合麦金农所提出的关于金融发展顺序的一般原则。本章还根据我国现阶段的金融发展状态，归纳出我国未来的金融发展战略。面对新的国际和国内形势，综合本文对我国过去将近三十年来的金融发展状况的分析，我们指出我国在今后的金融发展中应该重点注意以下问题： 一、在对第一阶段金融发展的分析中，我们发现政府不应该只追求缩减财政支出占GDP的比重这一宏观财政目标，还应该合理化财政支出结构，从整体和结构上稳定宏观经济，否则金融发展可能依然会受到通货波动的影响。 二、由于我国经济的二元化结构还相当严重，货币当局还不应该完全放弃直接的信贷控制手段，而是要从稳定宏观经济的角度控制信贷总量、优化信贷结构。这样，即可以在总体数量上保证信贷规模不至于盲目增长，又可以在一定范围内优化资金的配置效率。如果未来经济处于通货稳定状态，则可以适当放宽利率限制，以促进中小企业融资。 三、对于区域经济发展差距，根据我们的分析，其原因主要是政策方面的，因此在今后的发展上要注意对不发达地区的政策倾斜，同时要注意经济发展的效率，努力促进不发达地区的金融发展以提高总体经济增长效率。 四、对于农村金融发展，应该采取类似于我国金融发展初期的政策，以政府为主导，采取控制手段建立相应的

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金融机构，引导资金流向农村以促进其经济发展。与当时不同的是还应该同时建立并完善相应的制度，促进局部市场的竞争，在发展初期就注重金融效率。 五、我国国有银行的体制改革，目的主要是为了完善公司治理结构，促进市场竞争，但是麦金农所指出的金融体系进一步发展使得改制后国有商业银行所能带来的金融风险进一步加大的问题，我们必须给予足够的重视，同时在监管方面严格把关，进行有效合理的监督，尽可能降低进一步的金融发展所能带来的金融风险。

2.期刊论文 柳艳舟.田翠香.乔宗铭 功能与结构观:金融发展和金融深化的内涵 -广西社会科学2003(6)

金融发展意味者金融功能的完善和提高,金融功能的改进是金融发展的根本体现.金融深化作为金融发展的手段,必须从完善金融功能的角度去实施才能从根本上促进金融发展.金融运行机制、金融结构和金融运行范围是影响金融功能的重要因素,金融市场化、金融结构优化和金融对外开放是金融深化的重要内容.

3.学位论文 韩海萌 中国金融深化问题的分析 2004

"金融深化"(Financial Ddeepening)是二十世纪七十年代由斯坦福大学教授麦金农和肖提出的术语.意指针对发展中国家存在的"金融抑制"现象,实行以利率自由化为核心的金融自由化政策,消除金融抑制,促进金融与经济发展之间良性循环的建立,从而达到更好的促进经济发展的目的.该文认为,麦—肖针对发展中国家的金融深化建设有其局限性.因为货币金融本质上属于社会制度安排范畴,根据博奕论的观点,如果一种制度安排不能满足个人理性的话,这种制度就不可能实行下去.解决这一问题的方法是设计一种机制,在满足个人理性的情况下达到集体理性.具体到中国的情况,金融抑制内生于政府的财富分配过程,这是由转轨经济状态下政府干预尚未退出经济运行过程造成的.这一特征导致顾寻租活动的大量存在和国有经济成分激励结构缺失的局面.建立有限政府,塑造政府干预和市场经济之间的良性关系,消除寻租活动存在的动力,塑造微观经济主体的激励结构,才能从根本上消除金融抑制产生的根源,金融自由化才能实现,金融发展与经济发展之间的良性关系才能最终确立.在这一过程中,利率自由化等金融抑制政策的解除只是中国金融深化(该文中定义为金融发展与经济增长之间良性关系的建立)的必要条件而非充分条件.结构上,该文分为六章,各章内容如下:一、理论回溯.回顾历史上关于金融系统长期功能的理论.二、回顾建国后中国经济发展和金融发展的历程.三、分析目前中国金融运行中存在的一些问题.四、根据新制度经济学理论剖析中国金融抑制的根源.五、关于中国金融系统效率和功能的实证分析.六、总结和建议.

4.学位论文 马腾 金融深化、金融约束与中国金融发展的政策分析 2001

该文通过对理论和实践的对比分析试图找出中国金融发展切实可行的解决办法.首先,文章介绍了金融深化理论的基本内容和金融自由化的政策主张,比较研究了以此为指导进行金融自由化改革的发展中国家和地区的成败经验;其次,在介绍金融约束理论的基础上,指出其所提出的政府对金融活动进行干预观点的重要性和必要性,认为其是对金融深化理论的有益补充,同时探讨了其所提出的政策主张的局限性和不足;再其次,运用定性和定量分析相结合的方法研究了中国金融发展的现状及存在的金融抑制问题的特殊怀;最后,在以上理论和实践对比研究的基础上,提出了中国金融发展的总体战略思路和具体的政策措施,即在进行以利率市场化为核心的金融自由化改革以前必须确保国内宏观经济的稳定及金融约束的完成.

5.学位论文 程昆 发展中国家的金融深化与我国金融市场发展研究 1999

该世纪七十年代之前金融管制是各国的普遍现象.七十年代之后,各国相继掀起了金融自由化改革的热潮,以图通过金融的发展来推动经济的发展.然而,金融自由化发达国家与广大发展中国家中出现了不同的结局.一方面是发达国家蒸蒸日上的现代金融创新,高效率的金融市场促进了高科技产业的发展;另一方面,从拉美到东亚,近20年间,发展中国家发生了连续的金融动荡、危机和萧条,经济上的起伏动荡使这些国家备受折磨.那么,究竟发达国家与发展中国家的金融发展有何异同?发展中国家的金融自由化改革哪里出了错?金融自由化的目标是什么?针对这些问题,该文在已有的理论和各国实践的基础上,运用现代金融学和经济学的研究方法和手段,提出和论证了渐进式金融市场发展的理论观点.该文的研究试图达到三个目的:(1)在认识上说明金融发展、金融深化、现代金融创新的关系;(2)通过发展中国家的实践证明麦金农90年代初提出的"经济市场化的次序"(即主要是渐进式金融深化)观点的正确性;该文在理论上初步证明了渐进式金融深化是由于渐进式金融市场发展的内在要求所决定,从而发展和完善金融深化理论,指出发展中国家(渐进式)金融自由化改革的首要目标是建立、发展和完善金融市场,否则金融动荡和危机在所难免;(3)应用渐进式金融市场发展的理论观点,为中国金融改革提出策略性的建议.

6.学位论文 谭颖贤 广东省金融深化与城乡收入差距关系的实证研究 2008

在过去近30年,我国经济增长举世瞩目,但高速增长也带来了区域经济发展的不平衡,收入差距进一步扩大乃至高居世界第一。如果日益扩大的收入差距不能得以有效遏制,将会影响社会的安定,抑制经济增长和社会发展,甚至会危及国家的长治久安。因此,构建和谐社会,必然要求逐渐消除贫富悬殊,必然要求尽快缩小收入差距。 近年来,金融发展与经济增长之间的关系一直是学者们争论的焦点,相关问题得到了深入的探讨。很多文献证明了金融深化促进经济增长,而发展一般是不均匀的,从而产生收入差距。因此本文推测金融深化与城乡收入差距之间存在着一定的逻辑关系。从研究文献中,可以看到造成城乡收入差距扩大的因素很多,包括制度障碍、人力资源、农业性质等,而人们往往忽视了金融在城乡收入分配中的作用。目前鲜有文献对金融深化和收入分配之间的关系进行研究。而金融深化如何影响收入分配也是一个十分重要的课题。我们需要研究以下几个问题：金融深化扩大还是减少收入差距；金融深化在多大程度上影响城乡收入差距；在什么样的情况下金融深化才能有效地发挥作用；城乡收入差距是否对金融深化有反作用。 本文以上述问题为出发点,关注金融深化对收入分配的影响,尝试从金融深化的视角去研讨城乡收入差距,寻找两者存在的理论和数量关系。由于我国区域经济发展差异大,本文从省际层面着手,在对金融发展与收入分配研究文献综述的基础上,以广东省为研究对象,采用计量经济学的VAR模型及其协整分析,运用Granger因果检验法,对广东省1978-2006年间金融深化与城乡收入差距的关系进行了实证分析。 本文的研究结论如下：金融深化与城乡收入差距之间至少存在着金融深化影响城乡收入差距的长期均衡关系；经济增长会缩小城乡收入差距,但不存在着库兹涅茨曲线,同时经济增长与城乡收入差距之间存在因果关系,不能忽视城乡收入差距对经济发展的影响；农村贷款的增加可以缩小城乡收入差距；城市化、财政支出、对外贸易以及外国直接投资都与城乡收入差距正相关；城市化是所有解释变量中对城乡收入差距影响作用最大的。研究结论对广东省金融发展战略以及缩小城乡收入差距措施的制定与调整有借鉴意义。

7.期刊论文 姜昱 中国金融深化程度:判断与分析 -财经理论与实践2003,24(3)

金融深化为社会资源优化配置和产业结构调整提供了流动性保障,因而对新兴市场和转型经济具有特别重要的意义.在对中国金融深化程度进行综合判断的基础上,总结了改革开放以来中国金融发展对经济发展作出的贡献,并针对中国目前金融发展的数量扩张型特点,指出中国的金融发展应更加注重效率与质量.

8.期刊论文 孙佳钧.何家宏 金融发展与经济增长:基于资本帐户视角的实证研究 -现代管理科学2009(1)

文章借鉴MATI'AS BRAUN和CLAUDIO RADDATZ(2007)的模型,在探讨了资本帐户、金融发展与经济增长相互作用的内在机制的基础上,文章运用1981年

～2007年的时间序列数据,对中国和美国两个国家的金融发展对经济增长的影响进行实证分析,以探讨资本帐户开放与不开放的条件下,金融发展对经济增长的影响.结论表明:在资本帐户开放的条件下,金融深化对该国经济增长影响不显著;在资本账户不开放的条件下,金融深化对本国经济增长影响产生显著的正面影响.最后,文章提出相应的政策建议.

9.期刊论文 王元月.王青照.WANG Yuan-yue.WANG Qing-zhao 我国金融发展与就业关系实证分析 -财经理论与实践2005,26(3)

金融发展与就业关系的模型显示,金融发展对就业具有积极的推动作用,不同金融指标与就业的关系不同,金融深化和技术进步指标对就业的促进作用最为显著.从总体上看,我国金融发展对就业的促进作用并不显著,加快金融深化和金融体制改革有助于改善我国的就业状况.

10.期刊论文 陈凌佳.顾雪娟.杨剑波 中国金融深化与金融发展的现状研究 -金融经济（理论版）2008(9)

本文根据雷蒙德犯甑率访芩固岢龅亩越鹑谏罨潭鹊奈甯鲋副?从五个方面分析了我国金融深化与金融发展的现状.结果表明,我国金融深化的数量化指标较高,增长较快,但质量不高,金融资产发展的规范化程度较低.本文结合该结论提出了相关的政策建议.

对金融深化和金融发展的再认识

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