公共经济学(第二版)

21世纪公共管理系列教材

公共经济学(第二版)高培勇 编著

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第12章 公债的运用与管理重点问题公债的运用原则：理论观点的演进 公债的种类 公债的发行 公债的应债来源 公债的还本付息 公债管理与宏观经济调控

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12.1 公债的运用原则：理论观点的演进12.1.1 大衰退以前的正统公债理论：负债有害论代表经济学家： 魁奈、斯密、李嘉图、萨伊、穆勒等 大体上认为，公债的非生产性会减少生产 资金，浪费人、财、物力，进而反对政府 举债。

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12.1 公债的运用原则：理论观点的演进12.1.2 大衰退以后的现代公债理论： 公债新哲学论代表经济学家：凯恩斯、汉森、哈里斯、勒 纳、马斯格雷夫等 大体上认为，公债具有生产性，会促使物质 财富增加，可以成为政府调节经济的杠杆， 进而主张政府举债。

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12.1 公债的运用原则：理论观点的演进12.1.3 公债的运用原则：归纳与比较 古典经济学家的公债运用原则只有当政府财政面临一次性的、超常规的社会需求， 并且这种需求对于公共支出的要求是暂时性的时候， 政府财政才能求之于发行公债这种手段。 当政府为真正的生产性资本项目筹措资金而发行公 债时，也只有在生产性资本项目是超常规时，才可 以以举借公债方式筹资。 从负债有害论出发，公债运用原则较为谨慎。

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12.1 公债的运用原则：理论观点的演进现代经济学家的公债运用原则当经济面临有效需求不足的衰退时，政府 应当以举债作为弥补因实施刺激需求措施 而引发的财政赤字的手段。 公债应否偿还或偿还多少，应视整个经济 形势的需要而定，不应仅考虑财政的收支 状况和举债时的期限规定。 从公债新哲学论出发，公债运用原则较为 积极。

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12.2 公债的种类12.2.1 公债的分类方法按照发行区域：国内公债、国外公债 按照偿还期限：短期公债、中期公债、长期公债 按照举债主体：国家公债、地方公债 按照流通与否：可转让公债、不可转让公债(基 本分类) 按照举债方法：强制公债、爱国公债、自由公债

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12.2 公债的种类12.2.2 可转让公债国库券——短期公债最主要形式，调剂政府公共收 国库券——短期公债最主要形式，调剂政府公共收 支过程中的

短期资金余缺，对经济有扩张性影响。 中长期债券——实现整个预算年度的公共收支平衡， 中长期债券——实现整个预算年度的公共收支平衡， 对经济的影响一般是非扩张的。 预付税款券——临时性短期公债，吸收厂商准备用 预付税款券——临时性短期公债，吸收厂商准备用 于纳税而存储的资金。

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12.2 公债的种类12.2.3 不可转让公债储蓄债券——向居民家庭发行，吸收居民储蓄 储蓄债券——向居民家庭发行，吸收居民储蓄 专用债券——向特定金融机构发行，筹集财政资金 专用债券——向特定金融机构发行，筹集财政资金

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12.3 公债的发行12.3.1 公债的发行方式固定收益出售方式 sale on fixed-yield basis fixed公募拍卖方式 auction technique 连续经销方式 sale by tap technique 直接推销方式 private placement technique 组合方式 combination of selling technique

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12.3 公债的发行12.3.2 公债的发行条件：价格与利率公债的发行价格 即政府债券的出售价格，可分为平价发行、减价 发行、增价发行三种形式。 公债的利息率 即政府因举债所应支付的利息额与借入本金额之 间的比率，其水平应参照金融市场利率水平、政 府信用状况和社会资金供给量等因素加以确定。

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12.4 公债的应债来源12.4.1 银行系统作为应债来源商业银行认购公债可依其认购规模扩大货币 供给一倍。 中央银行认购公债可依法定准备金比率扩大 货币供给数倍。 结论：银行系统(包括商业银行、中央银行) 作为应债来源的经济影响是扩张性的。

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12.4 公债的应债来源12.4.2 非银行系统作为应债来源社会公众认购公债只会造成民间支出与政府支出的 转换。 政府机构认购公债仅是政府部门内部的资金转移。 结论：非银行系统(包括社会公众、政府机构)作 为应债来源的经济影响是“中性” 为应债来源的经济影响是“中性”的。

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12.5 公债的还本付息12.5.1 公债的付息方式按期分次支付法 适用于期限较长或在持有期限内不准兑现的债券 到期一次支付法 适用于期限较短或超过一定期限后随时可以兑现 的债券

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12.5 公债的还本付息12.5.2 公债的偿还方式分期逐步偿还法 抽签轮次偿还法 到期一次偿还法 市场购销偿还法 以新替旧偿还法

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12.5 公债的还本付息12.5.3 公债偿还的资金来源设立偿还资金 依赖财政盈余 通过预算列支 举借新债