财务管理 内部长期投资

CH8 固定资产投资管理[教学目的] 通过本章教学，要求学生掌握现金流 量的计算和贴现法的应用，熟悉非贴现法 的原理，了解固定资产的更新决策。。 [重点和难点] 1.现金流量的计算 2.贴现法中各指标的应用 [教学方法] 讲授法和案例教学相结合2015/10/15 1

本章提要：§8—1 概 述

§8—2*§8—3

投资决策指标投资决策指标的应用

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§8—1 概

述

企业投资是指企业投入财力，以期望在未 来获取收益的一种行为。

一、企业投资的意义 (人大3版P229) (一)是实现财务管理目标的基本前提； (二)是发展生产的必要手段； (三)是降低风险的重要方法。

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二、企业投资分类(一)按与生产经营的关系可分为直 接投资和间接投资； (二)按投资回收时间的长短可分为 短期投资和长期投资； (三)按投资的范围(或根据投资的 方向)可分为对内投资和对外投资。

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三、固定资产投资的含义

企业把资金投放到企业内部生产经营所需要的长 期资产上，称为对内投资、内部长期投资或称资本预 算(资本预算是规划企业用于固定资产的资本支出)。 该投资按不同标准可作不同的分类，如，按投资对象 来分可分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产 投资；或按对企业前途的影响来分可分为战术性投资、 战略性投资等等。但实务中对固定资产的投资是最常 见的，也是很重要的，因此下面就以对固定资产的投 资加以讨论。 固定资产投资，是指用于固定资产扩大再生产和 简单再生产的投资。它既包括基本建设投资，也包括 对现有固定资产进行挖潜、革新、改造的投资。 这里所说的固定资产投资是指对生产性固定资产 的投资，不包括非生产性固定资产的投资。2015/10/15 5

四、固定资产投资的特点

(一)投资的回收时间较长； (二)投资的变现能力较差； (三)投资的资金占用数量相对稳定； (四)投资的实物形态与价值形态可以 分离； (五)投资的次数相对较少。

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五、投资项目的可行性研究

技术上是否先进、是否可行；在经济上 是否合理、是否有利。 六、现金流量 现金流量是与企业某项固定资产投资活 动相关的现金流入和现金流出数量，是投资 方案的基础性决策指标。这时的“现金”是 广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而 且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资 源的变现价值(或重置成本)。例如，一个 项目需要使用原有的厂房、设备和材料等， 则相关的现金流量是指他们的变现价值2015/10/15 7

现金流量含义

现金流入量：一个方案的现金流入量，是指该方案所

引起的企业现金流入的增加额； 现金流出量：一个方案的现金流出量，是 指该方案所引起的企业现金支出的增加额； 现金净流量(NCF):是指一定期间现金 流入量和现金流出量的差额。此“一定期间”, 有时是指一年间，有时是指投资项目持续的整 个年限内。2015/10/15 8

(一)现金流量的构成

1.初始现金流量(投资阶段) 是指开始投资时发生的现金流量，一般包括： (1)固定资产上的投资； (2)流动资产上的投资； (3)其他投资费用； 指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、 注册费用等。 (4)原有固定资产的变价收入。2015/10/15 9

2.营业现金流量(营业阶段)

是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内 由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 一般按年度进行计算。既有现金流入，又会发 生现金流出。 这里现金流入一般是指营业现金收入，现 金流出则是指营业现金支出和缴纳的税金。 如果一个投资项目的每年销售收入等于营 业现金收入，付现成本(指不包括折旧的成本) 等于营业现金支出，则有公式：每年净现金流量(NCF)= 每年营业收入-付现成本-所得税 或： = 净利+折旧2015/10/15 10

3.终结现金流量(终结阶段)

是指投资项目完结时所发生的现金流 量，主要包括： (1)固定资产的残值收入或变现收入； (2)原来垫支在各种流动资产上的 资金的回收； (3)停止使用的土地的变价收入等。

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(二)现金流量的估算 企业估算现金流量的目的是为了评价某投 资方案的经济可行性，并以此进行方案的优选。 1.全额法 是指分别计算出各投资方案项目期内每期 现金净流量的一种方法 ； 2.净额法 是指计算出两个互斥投资项目投资期内各 期的差量现金净流量的一种方法；(显然，该方法运用条件之一是互斥投资项目的投资期要相同。)2015/10/15 12

七、投资决策中使用现金流量的原因

(一)采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素 在衡量方案优劣时，应根据各投资项目寿命周期内各年 的现金流量，按照资本成本，结合资金的时间价值来确定。 而利润的计算则不考虑资金收付的时间。 (二)采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况 1.利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受 存货估价、费用摊配和折旧计提的不同方法的影响，因而净 利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决 策的主要依据不太可靠； 2.利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而 不是实际的现金流量。若以未实际收到现金的收入作为收益， 具有较大风险，容易高估投资项目的经济效 …… 此处隐藏：1146字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……