公司理财03--财务分析与规划

《公司理财》第三章

企业是什么？卡内基——美国第一代企业家， 钢铁大王 ： 把企业办成“长寿公司” ——市场经济持续发展之基础

《公司理财》第三章

第三章 财务分析与规划 第一节 财务分析基础 第二节 财务分析方法 第三节 财务预测与规划

《公司理财》第三章

第一节 财务分析基础一、财务报表 二、财务比率

《公司理财》第三章

一、财务报表资产负债表 管理资产负债表 损益表 现金流量表《公司理财》第三章

1、资产负债表 资产——按流动性大小排列– 能在将来产生现金流入或减少现 金流出的资源

负债与权益——按到期日长短排 列– 反映企业资金来源与构成《公司理财》第三章

HL公司资产负债表总资产现金 应收帐款 存货 预付费用 流动资产 固定资产净值 550 660

1210110 165 275

负债与权益短期借款 应付帐款

1210220 110

长期资本： 长期负债 股东权益 330 550

资产 流动资产(Current Assets) – 现金及等价物(有价证券) – 流动性资产(Liquid Assets) 应收帐款、存货、预付帐款

固定资产 – 有形资产 – 无形资产《公司理财》第三章

负债 流动负债(Current Liabilities) – 短期债务 – 流动性负债(Liquid Liabilities) 应付帐款、应计费用、预提费用

长期负债

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2、损益表(利润表) 反映某一时期的经营成果——销 售规模、成本与费用、盈利能力 重要变量– 折旧D:非付现成本；产生税盾

–利息I:税前列支，产生税盾《公司理财》第三章

HL公司损益表(单位：百万元)销售额减经营费用(含折旧) 息税前收益(EBIT) 减财务费用(利息，500*8%) 税前利润 减所得税(200*50%) 税后利润

1000(760) 240 (40) 200 (100) 100

税盾(Tax Shield) 某公司EBIT=100万，t=40% – 若公司不负债，EBT=100,EAT=60, 所得税为40 – 若公司负债200万(10%),I=20,EBT= (100-20)=80,EAT=48,所得税32 公司少交所得税8万(t*I)

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重要关系息税前收益 EBIT = S -C –D 税前利润 EBT = EBIT - I 税后利润 EAT = EBT(1-t) 息前税后收益 EBIAT= EBIT(1-t) = EAT +I(1-t) C为付现成本《公司理财》第三章

3、现金流量表经营活动现金流CFFO CFFO= EAT + D - 营运资本增量 投资活动现金流CFFI 筹资活动现金流CFFF 本期现金余额 = 上期余额 + CFFO + CFFI + CFFF 《公司理财》第三章

管理资产负债表 源于资产负债表 引入新的概念和术语– 营运资本需求 – 投入资本和占用资本 – 长期融资净值和短期融资净值 – 易变现率《公司理财》第三章

管理资产负债表与资产负债表投入资本

现金 WCR 长期资本： 固定资产净值 长期负债 股东权益

运用资本短期借款

总资产现金 流动性资产： 应收帐款 存货 预付费用 固定资产净值

负债与权益短期借款 流动性负债： 应付帐款 预提费用 长期资本： 长期负债 股东权益