专稿·SPECIALREPORT

构建了“三个不担保”和“三个平衡”的防范机制。

“重庆模式”的主体是一批有信用、有实力的市属国有建设性投资集团，作为投融资平台，集中在城市基础设施领域发挥主导作用。其主体具有以下四个特征。

代企业制度，建立了较为完善的公司治理结构，实行董

(1)公司化。作为企业，八大投融资集团均按照现1.主体

情况下，如何以有限的政府财力来进行公共项目建设，也需要这一类建设性投资集团作为融资工具。

从2002年起，市政府先后组建了八大政府建设性投融资集团，实现城市基础设施投融资体制改革的重大突破。通过基础设施存量资产划转、授权、专项资金注入和资产运作等方式，使原来由政府以财政担保、直接举债为主的投资方式，转变为以建设性投资集团作为企业向社会融资为主的方式。这一制度创新从根本上改变重庆原有的投融资体制，最终形成政府主导、市场运作、社会参与的多元化的投资格局。这一突破的意义在于，将分散的建设资金聚集整合，形成规模优势，提高融资信用度，实现资源优化配置，从而开创政府主导、集团推进、社会参与的共赢局面。“八大投”分别是高速公路发展有限公司、交通旅游投资集团公司、地产公司、城市建设投资公司、能源投资集团、开发投资公司、水利投资有限公司和水务控股集团。

“八大投”从建立至今其资产规模不断增大，对固定资产投资的规模也不断增大，并带动着重庆市GDP总值的提升。“八大投”的总资产增长迅速，从2003年的790亿元增长到2007年的2300亿元，年平均增长率为35%。“八大投”资产规模很大，平均占当年固定资产投资的比例70%；当年GDP总量的近45%。五年来，“八大投”累计实现投资1400亿元、融资1700亿元，占重庆重大基础设施建设投资总额的比重70%，对重庆市固定资产投资的规模扩大和生产总值的增长起到了的支撑作用。总体来看，八大投融资集团起到了五方面的功效：（1）充当了重庆城市基础设施项目的投融资平台；（2）缓解了政府建设资金缺口；（3）加快了城市基础设施的建设进度；（4）促进了市政公用事业的改革；（5）成为推动重庆市经济发展的重要力量。

事会领导下的总经理负责制，进行公司化的运作管理。它们都建立了公司的董事会，外部董事占有一定的比例，政府派出了监事会对董事会和经营层的重大经营决策进行监督，督促企业规范运作。[8]

化的企业，由母公司或控股公司以及属下的多个或十“建管分离”的管理体制改革，取消了二级法人，形成了目前简约的二级管理模式。第一层是母公司或控股公司，负责职能管理和统一协调；第二层是专业化的负责建设和运营等业务的子公司。以两级为限，子公司下不再设有孙公司。表1

重庆八大投融资集团财务状况（2006年底）

资产总额负债总额

（亿元）（亿元）负债率（%）所有权益（亿元）(2)集团化。从组织结构上看，“八大投”均是集团

几个子公司、分公司所组成。但集团内部一般实行了

投资集团高速公路发展公司交通旅游投资公司

地产集团城市建设投资公司能源投资集团开发投资公司水利投资公司水务控股集团

总和

二、“重庆模式”

制改革的新思路：打造大型投融资集团，以大集团带动

2003年，市国资委成立之初确定了重庆投融资体

资料来源：市国有资产财务报表（2007年）。

大融资，以大融资带动大投入；集中发展资金，形成规模效应；建立市场化的融资模式，把财政担保贴息模式，转变为政府导向、国有投融资集团按市场化方式进行融资和投资，然后带动社会参与。

“重庆模式”的主要内容包括以下四个要素及其相应特征：（1）从主体来看，“重庆模式”的主角是一批公司化、集团化、专业化和规模化的政府建设性投资企业。（2）从融资方面来看，“重庆模式”改变了传统体制下财政拨款的单一融资方式，探索出了五大资本金注入方式，并利用各种融资工具以市场化的运作方式进行融资。（3）从投资方面来看，“重庆模式”突破了传统体制下政府“多位一体”的模式，实现了投资、建设、运营、使用的职能分离模式。（4）从风险管理来看，该模式

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本实力和投融资规模均迅速壮大。截止到2006年底，八大投融资集团资产总额1869亿元，负债总额1109亿元，平均资产负债率55%，平均资产总额达到234亿元（见表1）。“八大投”当年实现投资总额342亿元，融资总额481亿元。五年来“八大投”,累计实现融资1700亿元，平均每年投资300亿元，占重庆所有基础设施建设投资总额的比重达到30%多，对重庆市每年固定资产投资规模和GDP总值的增长发挥了重要的带动作用。

排水、城市路桥、高速公路、高等级公路、土地开发，电力能源、轨道交通和水利工程领域的建设。组建专业

(4)专业化。“八大投”分别负责城市基础设施的供

(3)规模化。自2002年组建以来，“八大投”的资

国际经济评论2009.7-8