第4章 资本预算

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第四章

资本预算

资本预算概述 现金流量的预测 资本预算方法 资本预算方法的比较研究 资本预算方法应用实例 资本预算的风险处理1

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第一节 资本预算概述一、资本预算有关概念 资本预算

长期资本支出计划 长期资本支出计划 资本支出 +所需资金来源的安排 所需资金来源的安排

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1、资本支出与收益支出 、 2、资本预算和资本结构 、 3、资本预算和国家预算 、 4、资本预算与企业全面预算 、

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二、资本预算的意义1、资本支出决策是企业具有长远意义的决策，正 、资本支出决策是企业具有长远意义的决策， 确地进行资本支出决策， 确地进行资本支出决策，应有助于企业生产经 营长远规划的实现。 营长远规划的实现。 2、资本支出预算是资本支出决策内容的具体化、 、资本支出预算是资本支出决策内容的具体化、 系统化和表格化。 系统化和表格化。 3、资本预算是投资决策科学化的重要保证。 、资本预算是投资决策科学化的重要保证。 4、资本预算对企业长期盈利和筹资计划有较大影响。 、资本预算对企业长期盈利和筹资计划有较大影响。

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三、资本投资的主要类型金 融 性 资 产 投 资 长期投资： 长期投资： 产 性 资 产 投 资 短期投资： 短期投资： 流动资产5

资 本 投 资

如股票、债券等所有权凭证 股票、债券等所有权凭证 1. 新产品开发或现有 产品的规模扩张 2. 设备或厂房的更新 3. 研究与开发 4. 勘探 5. 其他 长期资产

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四、资本预算的编制和执行过程投资机会研究

商品市场供需状况 国家金融信贷政策及利率变化 商品价格变化趋势 原材料资源状况

计划阶段 评价阶段 选择阶段 执行、 执行、控制和考核阶段

鉴定投资机会 做出初步分析 互相补充关系- 互相补充关系-相关项目 互相代替关系- 互相代替关系-互斥项目 各自独立关系- 各自独立关系-独立项目6

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第二节 现金流量的预测一、现金流量的概念 现金流量(Cash Flow) )在投资决策中是指一个 项目引起的企业现金支出 现金支出和 项目引起的企业现金支出和 现金流入增加的数量。 增加的数量 现金流入增加的数量。

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现金

是广义现金的概念， 是广义现金的概念， 不仅包括各种货币资金 各种货币资金， 不仅包括各种货币资金， 还包括项目需要投入企业 非货币资源的变现价值。 的非货币资源的变现价值。

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1、现金流出量(CO) 、现金流出量( ) (1) 购置生产线的价款 (2) 垫支的流动资金 2、现金流入量( CI ) 、现金流入量 (1)营业现金流入 销售收入 付现成本 营业现金流入=销售收入 营业现金流入 销售收入-付现成本 =销售收入 (成本 折旧

销售收入- 成本-折旧 销售收入 成本 折旧) =利润 折旧 利润+折旧 利润 (2)该生产线出售 报废)时的残值收入 该生产线出售(报废 时的残值收入 该生产线出售 报废 (3)收回的流动资金 收回的流动资金 3、现金净流量(CI- CO) 、现金净流量( ) 现金流入量-现金流出量 一定期间 现金流入量 现金流出量9

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二、现金流量的估计 多部门参与 (销售、产品开发和技术、生产和成本…… ) 销售、产品开发和技术、生产和成本 财务部门建立基本假设条件，总体协调 财务部门建立基本假设条件， 基本原则——现金流量应为增量现金流量 基本原则 现金流量应为增量现金流量 现金流量应为增量 增量现金流量 增量现金流量——指接受或拒绝某个投资方案 指接受或拒绝某个投资方案 公司现金流量总量发生的变化情况。 后，公司现金流量总量发生的变化情况。

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注意的问题 区分相关成本和非相关成本 区分相关成本和 相关成本 不要忽视机会成本 不要忽视机会成本 要考虑投资方案对公司其他部门的影响 要考虑投资方案对公司其他部门的影响 公司其他部门 对净营运资金的影响 净营运资金的影响11

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三、所得税和折旧对现金流量的影响 折旧是费用， 折旧是费用，但不是现金流出 是费用 所得税是企业的一种现金流出 所得税是企业的一种现金流出 是企业的一种 所得税多少受利润大小的影响 折旧方法对利润有较大影响

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1. 税后成本和税后收入 税后成本=支出金额 支出金额× 税率 税率) 税后成本 支出金额×(1-税率 税后成本指扣除了所得税以后的成本。 税后成本指扣除了所得税以后的成本。 税后收入=收入金额× 税率 税率) 税后收入 收入金额×(1-税率 收入金额 收入金额”指应税收入， “收入金额”指应税收入，其中不包括项目 结束时收回的垫支的流动资金。 结束时收回的垫支的流动资金。 2. 折旧的抵税作用 折旧抵税 / 税收挡板 ) 折旧的抵税作用( 税负减少额=折旧额 折旧额× 税负减少额 折旧额×税率

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3. 税后现金流量 公式1: 公式 ：根据现金流量的定义计算 营业现金流量=营业收入 付现成本-所得税 营业收入-付现成本 营业现金流量 营业收入 付现成本 所得税 公式2:根据年末营业结果来计算 公式 ： 营业现金流量=税后净利 税后净利 …… 此处隐藏：1612字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……