后金融危机时代中小企业债务融资风险研究

后金融危机时代中小企业债务融资风险研究

摘要：资金是企业进行生产经营活动必备的条件，企业的资金是否充足，关系到企业的生产和发展能否顺利进行，因为我国法律法规对中小企业股权融资的限制，债务融资成为我国中小企业非常重要的融资渠道。在矛盾集中爆发、机遇与挑战并存的“后金融危机时代”，如何在优化债务融资结构，控制债务融资风险前提下，最大限度地提高企业的经营业绩，是一个值得社会各界认真研究的课题。

关键词：中小企业；债务融资风险；后金融危机时代

目前，全球经济已经渡过了金融危机的恐慌期，进入了矛盾集中爆发、机遇与挑战并存的“后金融危机时代”。但是，中小企业的财务状况并没有随金融危机的结束而好转，为满足企业经营需要，除了自有资本以外，必然考虑债务融资。由于金融危机的冲击，2011年二季度以来，中小企业老板“跑路潮”、“倒闭潮”成为社会热点话题，资本结构不合理导致公司丧失偿债能力成为重要原因。在后金融危机时代，如何在优化债务融资结构、控制债务融资风险前提下，最大限度地提高企业的经营业绩，是一个值得社会各界认真研究的课题。

1 后金融危机时代中小企业债务融资现状

1.1 中小企业债务融资渠道较窄

支撑我国中小企业发展的最重要的债务资本来源是商业银行贷款，虽然自2008年9月以来，中国人民银行、中国银监会引导和督促各大银行建立了中小企业融资专营机构，但是商业银行基于自身经营安全考虑，仍然设置了种种限制条件，对于迫切需要资金支持的中小企业融资难是制约其发展的重要因素。依靠亲友关系借贷、企业内部债务集资以及民间借贷等非正式金融方式在中小企业融资中发挥了重要作用。但是由于这些融资方式没有“合法”的程序，受到法律保护的程度偏小，资本持有者并不希望提供长期、低成本的大额资金。因而，中小企业很难获得有效的债务资本支持。

1.2 中小企业资本结构不合理

目前，中国的中小企业以家族式私营企业为主，资本来源一般为自有资金，当企业快速发展亟需资金支持时，由于债务资本的税盾效应明显，企业经营者一般优先考虑。但是由于受到治理结构等先天因素的影响，管理者在举债时难以综合权衡债务融资的规模、期限结构、利率风险、偿债能力、现金流量等因素，导致企业债务融资比例不当，难以抵御金融风险的冲击。

2 后金融危机时代中小企业债务融资风险剖析

2.1 中小企业债务融资的内部风险