劳伦森投资预算案例_v0.2
时间：2026-01-24
Laurentian Bakeries Assay劳伦森扩张投资收益分析张海培(17920081151) 龚湘君(17920081151) 方丹青(17920081151) 李奕峰(17920081151)
案例背景项目背景： 背景 投资创建于1984年的劳伦森公司，拥有多家作坊，包 括温尼伯的比萨厂、多伦多的蛋糕厂、蒙特利尔的馅 饼厂。时至2005年，劳伦森基于对加拿大和美国市场 的洞察，公司开始考虑准备扩建温尼伯的比萨厂(预计 耗时6个月),并于2006年投产，希望来自IVEY商学院 的MBA诺尔斯为此项目提供资本预算和投资建议。
经营 预算
项目假设: 结论 心得1.该项目满足公司除资本预算外的要求 2.通货膨胀对成本和售价变化不影响决策
投资项目的现金流量生产投入：
背景旧厂房扩建、增加冷藏库、新建高速流水线、购买 新仓库等支出。
投资
累计折旧： 厂房、仓库以及设备需考虑折旧，假设采用直接折 旧法，本案例假设项目投资期为10年，并根据第10 年的残值计算每年的累计折旧。 资本成本补偿：
经营 预算
本案例发生在加拿大，因此投资厂房、仓库及设备 的资本成本将根据CCA获得补偿。
结论净营运资本：
心得
根据案例题设净营运资本额从原40天销售收入额减 少至38天销售收入额。
投资项目的现金流量第0年 投资： (1)厂房建设及设备 -520.00 19.00 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
(2)累计折旧 (3)设备纳税调整(年 末) (4)资本补偿(CCA)
50.10
100.20
150.30
200.40
250.50
300.60
350.70
400.80
450.90
501.00
469.90
419.80
369.70
319.60
269.50
219.40
169.30
119.20
69.10
19.00
(5)机会成本(土地) (6)净营运资本 (7)净营运资本变化
-25.00 205.89 -29.18 235.07 -32.30 267.37 -23.33 290.70 0.00 290.70 0.00 290.70 0.00 290.70 0.00 290.70 0.00 290.70 0.00 290.70 0.00
25.00 290.70 0.00
(8)投资的总现金流量 =[(1)+(4)+(5)+(7)]
-574.18
-32.30
-23.33
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
44.00
本案例沟通的主要障碍存在于听众的利益有可能受到影响!
经营性的现金流量销售收入:
背景 投资
预计速冻比萨销售量于2006至2008年将分别在前一年的基 础上新增220万、180万、130万，销售单价为1.7美元/个， 原2005年销量为1090万个(假设获得美国大型连锁店的全 额订货量) 经营成本：
经营 预算
根据历史平均销售利润为销售收入的15%,假设历史经营 成本为销售收入的85%,即单位比萨成本为1.7*85%=1.445 美元，新项目投产后，假设将节约0.019美元。 节约成本： 除经营成本降低外，新项目引入高速流水线后同时从其它 方面节约了13.8万美元的成本。 期间费用：
结论 心得
由于引入新项目所带来的新支出，包括销售人员工资和费 用预计大约4万美元，以及新设备(冷藏库、
流水线)每年 与折旧额相当的维护费用
经营性的现金流量第0年 收入： (9)增量销售收入 374.00 680.00 901.00 901.00 901.00 901.00 901.00 901.00 901.00 901.00 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
(10)增量经营成本
293.01
549.69
735.07
735.07
735.07
735.07
735.07
735.07
735.07
735.07
减：(11)增量折旧
50.10
50.10
50.10
50.10
50.10
50.10
50.10
50.10
50.10
50.10
减：(12)增量维护费
33.00
33.00
33.00
33.00
33.00
33.00
33.00
33.00
33.00
33.00
增：(13)其它节约成本
13.80
13.80
13.80
13.80
13.80
13.80
13.80
13.80
13.80
13.80
减：(14)增量销售费用
4.00
4.00
4.00
4.00
4.00
4.00
4.00
4.00
4.00
4.00
(15)增量税前利润
7.69
57.01
92.63
92.63
92.63
92.63
92.63
92.63
92.63
92.63
(16)所得税(38.5%)
2.96
21.95
35.66
35.66
35.66
35.66
35.66
35.66
35.66
35.66
(17)净利润 (18)经营性现金流 =[(9)+(18)-(10)-(16)]
4.73
35.06
56.97
56.97
56.97
56.97
56.97
56.97
56.97
56.97
本案例沟通的主要障碍存在于听众的利益有可能受到影响!91.83 122.16 144.07 144.07 144.07 144.07 144.07 144.07 144.07 144.07
资本预算(NPV,IRR,投资回收期)净现值(NPV):
背景 投资通过该项目投资未来10年的增量现金流量表，现金 流量首期为负，其余为正。根据公司对第2类项目的 最低预期回报率18%测算出NPV为-22.5万美元，即 NPV<0,该项目将可能被放弃。 内部收益率(IRR):
经营 预算 结论 心得事实上，针对10年增量现金流量数据，测试得出IRR 数据为17.03%。 投资回收期： 根据案例中提供的数据和假设，投资回收期将大于 10年。由于10年之外的现金流量，此处未进一步进 行预算，将无法得出确切的投资回收期。
资本预算(NPV,IRR,投资回收期)第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
经营性现金流量
0.00
91.83
122.16
144.07
144.07
144.07
144.07
144.07
144.07
144.07
144.07
投资总现金流量
-574.18
-32.30
-23.33
0.00
0.00
0.00
劳伦森投资预算案例_v0.2.doc
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