华夏回报二号证券投资基金2007年第二季度报告(4)

华夏回报二号证券投资基金2007年第二季度报告

公司，阶段参与的低估值的金属非金属行业中的龙头公司和高成长的金融股（如银行股、证券股、保险股）都获得了良好的回报。

（3）市场展望和投资策略

展望下半年，我国宏观经济仍将保持快速的发展势头，但需要研究一些新问题，如出口退税全面下调对中国经济结构的冲击与机会，央行发行1.55万亿国债对流动性的影响。

行业选择策略：下半年，华夏回报二号基金的行业选择仍将在成长速度和估值水平的综合评估基础之上优中选优。重点关注对象是持续稳定增长的行业如连锁百货、食品饮料，底部反转行业如3G设备制造，资源行业如房地产、煤炭、有色金属等。

公司投资策略：我们仍然认为公司的竞争力和估值两大标准不可偏废。华夏回报二号基金将一如既往坚持“投资股票的本质是投资企业，好企业才是价值的源泉”。在具体的投资选择上，有两种方法。第一种方法是价值投资法，就是要核算企业的价值，对上市公司价值进行重新评估。有一些上市公司拥有不可再造的资源，而其目前的股价没有反映其资源的不可替代性。在人民币升值的资产重估环境下，拥有独特的资源就无异于捧得了市场中的金饭碗。我们认为包括土地资源、矿产资源、林业资源以及品牌和文化资源在内的公司，在市场上具有不可复制、不可再造的资源优势，将在未来有上佳的市场表现。第二种方法是成长投资法，成长型的上市公司分为两类：一类是拥有创新商业模式的公司，另一类是品质创造价值的公司。对于成长性的企业来讲，建立创新的商业模式是其发展成为伟大企业的第一步，也是最关键的一步。

华夏回报二号基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

五、投资组合报告

（一）报告期末基金资产组合情况 项目 金额（元） 占总资产比例

股票54.75%债券1,266,694,802.7314.23%