次贷危机下的中国外汇储备：风险、原因及管理

时间：2025-04-17

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次贷危机下的中国， K储备 9 1,霸风险因及管理策略原口朱孟楠陈(门大学金融系，福建厦

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摘要：0 7月， 2 0年8美国次贷危机爆发，中国外汇储备资产遭遇前所未有的缩水，随着危机的蔓延与演变，中国外汇储备管理面，更加严峻的考验。文描述了次贷危机下中国外汇储备存在的各项风险，估可能的损失；此基础临着本评在上分析外汇储备出现损失的原因，出外汇储备由保守管理转向积极管理的策略。提关键词：贷危机：外汇储备：管理策略次中图分类号： 8 09 F 3 .2文献标识码： A文章编号：0 2 2 4 ( 0 9) 1 0 1— 4 1 0— 7 02 0 0— 04 0

2 0年 1月末 .国外汇储备突仍在扩散，呈现愈演愈烈之势。 06 2中但普遍认为美元资产的比重应且因结构，破 1亿美元，0 7 1月末为 15万 20年 2 .万此，贷危机下的中国外汇储备管理 l于世界平均比重，次高至少占外汇储备

亿美元， 20年 9底 .至 08月已高达 1万策略， . 9已成为当前金融界亟需探讨解总额的7%。 0 7月美国次贷危 0自20年8亿美元，过七大西方工业国外汇储决的重大课题。超备规模的总和。对外汇储备的快速面储备管理思路和政策也适时作出相应一

l全面爆发，至2 0年 1月 2机截 0 8 0 2日，美我国 1万亿美元的外汇储备测算， . 9仅

、

中国外汇储备在次贷危机中元已对人民币贬值高达 95 .%④,以若

增长和规模的日益庞大。国的外汇 l损失中的

美国次贷危机爆发后，国际金融此汇率风险一项损失就已高达10亿 30

调整，由追求安全性与流动性的保守市场动荡，美元加速贬值，包括房贷巨美元， 2 0年我国全年的外贸顺差而 06型管理，向追求收益性的积极型管头房利美和房地美 (转以下简称“两房”总额也仅 1 7 .亿美元② ) 7 47。

理，0 7成立的中国投资有限责任在内的美国多家金融机构或被接管或 20年

( )国国债、期机构债价值二美长

公司 (称中投公司， I,中国外申请破产，致持有巨额债券的各国重估及收益率下跌的双重损失。据简 C C)是导根汇储备管理转向积极管理的开端。此政府及金融机构持有人面临严重的亏美国财政部和美联储发布的有关报告

外，国家还鼓励企业“出去”实施合损风险，国外汇储备在此危机中也显示，0 7末中国共持有美国证券走、中 20年

格境内机构投资者制度 ( D I并开放遭遇了前所未有的亏损。损失的来达9 2亿美元，占中国外汇储备的 Q I)就 20约境内居民直接对外投资，国家、从企源而言，主要归结为以下几个方面： l数④ 2 0~ 0 7 3问，国持有半；0 4 20年年中

( )一美元贬值的汇率风险。汇的美国证券从3 1亿美元增至9 2亿外 40 20理开辟新的路径。源于 2 0年美国储备最直接的风险莫过于汇率风险。I元，但 07 美而且偏重于债券投资，中绝大其业、人三个层面为外汇储备积极管个次贷危机的金融海啸，重冲击了转国际货币基金组织发布的数据表明，J分是美国国债、府下属机构或者严部政型后的中国外汇储备管理，有管理各国持有的外汇储备中，元资产的政府担保的债券。 0 6 2 0年间，原美仅2 0~ 0 7

的脆弱性与弊端显露无遗，造成了前 l均比重为6%。然中国人民银行中国对美国债券的持有增幅就高达平 5虽所未有的巨额损失。目前危机冲击波从未公布中国外汇储备的币种、产 I 2,日本对美国债券的持有仅上资 %而 3勿蓐 2 o - - o8 7 .一一。

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福建金融 l 4 1 2 0年第 0期 09 1

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