财务读懂

因为对高科技产业而言,显著的特点就是:产品更新速度快,新技术层出不穷;2.该产 业具有很强的口碑效应.综上所述.长期的竞争优势,常常是通过专利权或者技术上的领先地位赋予公司在同行中的相对优势. 折旧费用:占毛利率的比例较低,最好小于 10%. 那些好公司几乎不需要支付利息,甚至没有 任何利息支出(<10%) 应缴所得税：反映了公司的真实税前利润. 净利润:长期来讲,好公司其报告净利润占总收入的比例会明显高于它们的竞争对手. 通用规 则:如果一家公司的净利润一直保持在总收入的 20%以上,很有可能,这家公司具有某种长期 的相对竞争优势.相反,如果一家公司的净利润持续低于其总收入的 10%,那么它很可能处于 一个高度竞争的行业,在行业中没有一家公司能维持其竞争优势.当然,这种绝对量化的观点 会留下一个巨大的灰色地带----就是那些净利润在 10%-20%的公司,这一地带抗洪了目前还 未被投资者发现,但时机已经成熟,并等待发掘长期投资财富的公司. 每股收益:10 年或者 10 年以下都表现出持续上涨态势的公司,一定要避免忽上忽下的公司! 二. 资产负债表 Balance Sheet 1. 现金和现金等价物:企业经营遇到困难时,现金越多越好.这时最理想的状况是,有大量的现 金库存而几乎没有什么债务,而且没有出售股份或资产,同时公司过去一直保持盈利. 2. 存货:对于制造类企业,要查看其存货增长的同时净利润是否相应增长. 存货在某些年份迅 速增加,而其后又迅速减少的制造类公司,它很可能处于高度竞争、时而繁荣，时而衰退的行 业，其中没有任何一家公司能让人变得富有。 3. 应收账款：如果一家公司持续显示出比其竞争对手更低的应收账款占总销售的比率，那 么它很可能具有某种相对竞争优势。 4. 流动比率＝流动资产除以流动负债：很多好公司，其流动比率都小于 1,大大异于传统的 流动比率指标评判标准。原因是它们的盈利能力足够强劲，融资能力强大，能够轻松自如地 运用盈利或融资来偿还其流动负责。 5. 房产、厂房和机器设备：优秀公司的产品经常稳定不变，无需为保持竞争力而耗费巨额 资金去更新厂房和设备 6. 无形资产：巴菲特能发现其他人所不能发现的资产负责表之外的无形资产，那就是优秀 公司的持续性竞争优势，以及由此产生的长期盈利能力。 7. 资产回报率 ＝ 净利润除以总资产：大多数分析师认为资产回报率越好越好，但巴菲特却 发现，过高的资产回报率可能暗示这个公司的竞争优势在持续性方面是脆弱的。 8. 短期贷款：当投资于金融机构时，巴菲特通常回避那些短期货款比长期货款多的公司。 9. 长期贷款：巴菲特发现，那些好