财务读懂

【转帖】巴菲特教你读懂财报（精华版） 转帖】巴菲特教你读懂财报（精华版）好公司:具有持续性竞争优势的公司一. 损益表 Income Statement 1.毛利率：巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持 盈利,尤其毛利率在 40%及以上的公司,我们应该查找公司在过去 10 年的年毛利率,以确保是 否具有"挂线性". 2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,其占销售 利毛的比例保持在 30%以下最好. 3.研发开支:巴菲特总是回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科技公司.巨 额研发一旦失败,其长期经营前景将受到很大影响,这意味着公司业务未来长期不稳定，持续 性不强. 4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争困境的公 司而言,其折旧费占毛利率的比例较低. 5.利息费用:具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出.在消 费品类领域,巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小于其营业利润 的 15% 6.税前利润:指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经常谈到税前 条件下的公司利润,这使他能在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较,税前 利润也是他计算投资回报率常用的一个指标. 7.净利润:净利润是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞 争对手;净利润是否一直保持在总收入的 20%以上. 8.每股收益:10 年的每股收益数据就足以让我们明确判断出公司是否具有长期竞争优势.巴 菲特所寻找的是那些每股收益连续 10 年或者 10 年以上都表现出持续上涨态势的公司. 具体内容: 毛利润和毛利率: 毛利率/总收入 = 毛利率. 通用规则: 毛利率在 40%及以上的公司,一般都 具有某种可持续性竞争优势;而毛利率低于 40%的公司,则一般都处于高度竞争的行业,因为 竞争会削弱行业总利润率. 如果一个行业的毛利率低于 20%(含 20%),显然说明这个行业存 在着过度竞争.在这类行业中,没有一家公司能在同行竞争中创造出可持续性的竞争优势.处 在过度竞争业行的公司,由于缺乏某种特殊竞争优势,无法为投资者带来财富.必须要注意的 是应该查找公司过去 10 年的年毛利率,以确保其具有持续性. 销售费用及一般管理费用:越少越好,如果一能保持较低的水平(30%以下),那当然最好.也有 不少好公司在 30%-80% 研究和开发费用: 应该避免投资在研发上花费巨额资金的公司,因为风险巨大。 特别是在高科 技行业,巨额研发一旦失败,将对企业的发展产生严重的影响. 原因如下: