中国证券市场发展的回顾和展望

视 点COLUMN

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点是问题重重，调整幅度前所未有，改革措施频繁出台，取得的发展成效有目共睹。上市公司的数量从1999年的949家上升到2007年底的1550家（见图2），至2007年底，投资者开户数量达到13887.02万户，印花税收入创纪录达到2005亿元，是2006年（180.94亿元）的11倍，是1999年248.07亿元的8倍多。 股票市价总值达到327140.89亿元，流通市值达到93064.35亿元，股票市价总值首次超过GDP总值246619亿元，是当年GDP的132.65%（见图3）。

五、中国证券市场发展必须解决的问题

中国经济发展的良好前景和转型需求，为资本市场提供了历史性的发展机遇。但是，与中国经济未来发展的要求相比，与处于类似经济发展阶段的其他新兴资本市场相比，以及与境外成熟市场相比，中国资本市场在许多方面仍然存在一定差距。未来，中国证券市场的发展必须解决好以下几个问题：

首先，要大力推进多层次证券市场体系建设，满足多元化的融资和投资需求。随着中国经济的持续发展和创新型经济体系的逐步建立，企业的融资及其他金融服务需求将是持续和多元化的。同时，随着各类投资者的成熟和壮大，投资需求也会越来越显现出多样化的趋势，因此，建设多层次证券市场是一项长期的重要任务。我们应该继续鼓励和支持主板市场，推动更多的蓝筹股上市，吸引海外上市企业和红筹公司回归，吸引境外企业到境内上市，以此来扩大市场规模；要进一步完善中小企业板的各项制度，积极推进真正意义上的创业板建立，为风险资本提供退出通道，为高科技中小企业提供融资渠道；建立全国统一的股份报价转让系统，为尚未达到上市标准的中小型公众公司提供场外交易平台，实现股权的顺畅流动。

其次，要完善市场约束机制，促进上市公司健康发展。上市公司质量是证券市场的基石，严格按照上市公司的标

准选择和重组企业，确保素质高、经营业绩好、有发展潜力的企业进入证券市场；完善上市公司的信息披露制度，改进信息披露的内容格式和程序，强化信息披露监管手段，不断提高信息披露监管的有效性、权威性，加大违规披露的成本，完善信息披露的电子化平台，提高信息披露的及时性；对内提高上市公司的治理水平，防范“内部人控制”，对外健全上市公司的退出机制，解除政府对上市公司的“父爱主义”。

再次，正确处理好政府与市场的关系，完善法律和监管体系，建设公正、透明、高效的市场。政府是市场的监管者，同时也是推动者，应进一步减少行政审批，通过完善现有的法律法规和规章制度来充分调动市场各参与主体的积极性，释放市场的潜能，实现市场发展的目标。

最后，积极稳妥地发展期货及衍生品市场。一方面我们要进一步发展现有的商品期货市场，增加和完善商品期货品种，以满足相关企业日益增长的风险管理需要；另一方面要适时推出金融期货和其他金融衍生品，建立证券市场的做空机制，使股票价格能真实反映上市公司的内在价值，尽量减少股市泡沫，防止暴涨暴跌。

未来，中国证券市场的发展面临新的机遇和挑战，中国证券市场将基本完

西南金融■2009年第9期

作者单位：四川师范大学商学院所在地：成都市 邮编：610068责任编辑：成 玉参考文献：

[1]朱荫贵：《近代上海证券市场上股票买卖的三次高潮》[J]，《中国经济史研究》2001年第2期P31～38。

[2]张春廷：《中国证券市场发展简史》(改革开放前)[J]，《证券市场导报》2001年第6期P34～36。

[3]《证券市场基础知识》中国证券业协会编著(M).上海财经大学出版社2002年版。[4]赵德馨：《中华人民共和国经济史(1949～1966)》[M]，郑州:河南人民出版社1989版。

[5]王年咏：《1980～1991年中国证券市场演进的历史特征》[J]，《中南财经政法大学学报》2005年第5期。

成从“新兴+转轨”向成熟市场的过渡，迈入全面发展的时期。一个更加公正、透明、高效的证券市场，将在中国经济构筑自主创新体系中发挥重要作用，成为中国和谐社会建设的重要力量。同时，一个更加开放和具有国际竞争力的中国证券市场，也将在国际金融体系中发挥应有的作用。■

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