目前,我国房地产价格不断攀升,政府宏观调控不敢有任何松懈,房地产类企业逐渐遇到了融资瓶颈。众多房地产企业开始寻觅新的融资工具,其中最引人关注的无疑是信托融资。于是,房地产金融成为广泛关注的话题,房地产投资信托基金(Real Estate Investment Trusts,以下简称REITs)也成为各种房地产金融研讨会所讨论的重要议题。这里通过对新加坡REITs(以下简称S-REITs)市场及

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经济问题

《东南亚》20第 2期 06年

新加坡 R Is场分析及启示 ET市雷超

目前，我国房地产价格不断攀升，政府宏观调控不敢有任何松懈，房地产类企业逐渐遇

到了融资瓶颈。众多房地产企业开始寻觅新的融资工具，其中最引人关注的无疑是信托融资。于是，房地产金融成为广泛关注的话题，房地产投资信托基金 ( elEteIvs n Ra st net t a meTut,以下简称 R Is rs s ET )也成为各种房地产金融研讨会所讨论的重要议题。这里通过对新加

坡 R 1s( ET以下简称 S ET )市场及其风险的介绍，期望可以为我国发掘 R 1s—R 1s ET市场潜力提供一些启示。一

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R I s介 ET简

R Is一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行 ET是投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金制度。它是 16 90年美国国会根据《地产投资信托法案》的规定按一定的法人组织形式组建而成的。目前，美房

国大约有 50多个 R I,其中有 20家左右是已经上市的公募基金，剩余的是私募基金。 0 Es T 0公募 R Is ET的市场总额经从 19 92年底的 10亿美元骤增到 20的320美元。 6 05年 5亿

具体来说，R I是从事房地产买卖、开发、管理等经营活动的投资信托公司，公司将 ET s房地产销售和租赁等经营活动中所得的收入以派息形式分配给股东。从房地产投资学的角度来说，R Is际上是由专业人员管理的房地产类的集合资金投资计划 (oeteIvs et ET实 Clci et n l v n m Shm )美国、日本、韩国、新加坡、澳大利亚等国的交易所都已有 R Is市，与普通 ce e。 ET上股票一样交易。总之，R Is具有较高透明度的租金收益的投资产品，能为投资者提供较 ET是高息率及稳定的回报，这是 R Is到投资者青睐的最主要原因。 ET受一

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S—R I s场现状解析 ET市

19年 7月，新加坡证券交易所审核委员会提出设立上市财产信托 (ie r ey 98 1t po r sd p t ts) r t,即新加坡房地产

投资信托基金，旨在增加市场投资品种和促进房地产市场的发展。 us

新加坡金融管理局采纳了该建议，于 19年 5 99月颁布了《财产基金要则》,并在 20年的 01 《证券和期货法则》对上市 R I作出相关规定。 20年 7 Es T￣ 02月新加坡推出了第一只 R I, Es T自此，S—R Is上了迅速发展的旅程。 ET踏1 3