Lex专栏：投资香港商业地产

香港置地(Hongkong Land)是香港中心区域的最大房东，而香港是全球房价最高的城市之一。再加上香港实行盯住美元的货币政策，且信贷预计将收紧，我们有必要研究香港置地的表现为何优于同行。香港置地股价今年以来上涨8%表明，在不同房地产之间加以区分的策略获得了成功。
香港置地的业务大多发生在香港，同时它在新加坡上市。人们认为，由于两地货币都与美元挂钩，而且它们都受益于信贷繁荣，因此它们是最容易受到美联储(Fed)退出刺激政策影响的亚洲房地产市场。香港房价去年3月达到峰值，与2008年的波谷水平相比上涨了两倍多。2013年，香港政府出台了一系列降温举措，房地产热度有所减弱，再加上房价可负担能力下降，一些人因此预计，香港房价将在两年内下跌30%。然而，虽然在中国内地和东南亚开展有业务，但香港置地的核心业务是位于香港主要商业区中环的高档写字楼——这是一个与宏观经济趋势更同步的市场。渣打银行(Standard Chartered)表示，随着金融市场活动改善，再加上新增供应有限和低空置率，香港写字楼租金今年应会上涨5%。
美联储缩减量化宽松的影响仍是人们激烈辩论的一个话题。事实可能证明，房价不受信贷成本日益上升的影响；香港的银行仍有放贷的空间，而且按某些标准衡量，房价可负担能力并非处于历史低位。自8个月前美联储缩减量化宽松的言论最初引发市场恐慌以来，香港房地
产股（包括香港置地）下跌了12%，同时新加坡的房地产投资信托基金(REITs)下跌了20%。它们都跑输了大盘。如此跌幅意味着，虽然香港置地今年以来已经上涨8%——其竞争对手太古地产(Swire Properties)上涨了6%——但仍有上行空间。聪明的投资者应该挑选行业，而不是押注价格。