《财务管理学》总复习概要

第一章：总论

一、财务管理的概念：财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

1、企业资金运动：（1）资金筹集货币资金阶段；（2）、资金运用固定资金和生产储备资金；（3）、资金耗费生产资金，再到成品资金；（4）、资金收入货币资金；（5）、资金分配

2、企业财务活动：筹资、投资、营运、分配

3、企业财务关系

二、企业财务管理的特点

（1）、财务管理是一项综合性管理工作

（2）、财务管理与企业各方面具有广泛联系

（3）、财务管理能迅速反映企业生产经营状况

三、财务管理的目标

总体目标：1、以总产值最大化为目标

2、以利润最大化为目标

3、以每股利润最大化为目标

4、以股东财富最大化为目标

重点掌握：它们的优缺点

四、财务管理的环节：财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务分析与评价

分别了解它们的概念和程序。

五、企业财务管理的环境

第二章：财务管理的价值基础

一、货币时间价值的概念：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

1、理解几个概念：（1）终值：又称将来值,是指现在一定量资金在未来某一时点上的价值,又称本利和。（2）现值：又称本金,是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值.

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word 文档 可自由复制编辑 （3）单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。

（4）复利 ：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。

2、计算：（1）单利终值：F = P ×(1+i ×n)

（2）单利现值：P = F ×1/(1+i ×n)

（3）复利终值：),,/()1(n i P F P i P F n =+=

（4）复利现值：),,/()1(1n i F P F F P i ⨯=⨯=+

3、年金终值和现值的计算

（1）普通年金，是指收入或支出发生在每期期末的年金。

普通年金终值：),,/(][1)

1(n i A F A A F i i n ⨯=⨯=+－

普通年金现值：),,/(][)1(1n i A P A A P i i n

⨯=⨯=+－－

（2）即付年金：每期期初发生的等额款项

即付年金终值：)1)(,,/()1]([1)

1(i n i A F A i A F i i n

+⨯=+⨯=+－

即付年金现值：)1)(,,/()1]([)1(1i n i A P A i A P i n +⨯=+⨯=+－－ （3）递延年金：若干期以后发生的等额款项

递延年金现值：m i F P n i A P A P ,,/(),,/(⨯⨯=）或者P=A*（P/A ，i,m+n ）-A （P/A ，i,m ）

例题：1、某投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择；

（1）甲方案：从现在起每年年初付款10万元，连续支付5年，共计50万元。

（2）乙方案：从第3年起，每年年初付款12万元，连续支付5年，共计60万元。

（3）丙方案：从现在起每年年末付款11.5万元，连续支付5年，共计57.5万元。

假定该公司要求的投资报酬率为10%，通过计算说明应选择哪个方案。

二、风险价值

1、风险报酬的概念

word 文档 可自由复制编辑 2、单项资产的风险报酬

（1）确定概率分布：一个事件的概率是指这一事件可能发生的机会。概率分布必须符合以下两个要求：

1、所有的概率都在0和1之间，即0≤Pi ≤1

2、所有结果的概率之和应等于1，即∑Pi ＝1

（2）计算投资项目的期望报酬率

是指某一投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算的加权平均数

∑=⨯=n

i i i K P K 1)(

Pi —— 第i 种结果出现的概率;

Ki —— 第i 种结果出现后的预期报酬率;

N —— 所有可能结果的数目。

（3）计算投资项目的标准离差

标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。

∑=⨯-=

n i i i p k k 12)(δ

标准离差越大，说明离散程度越大，风险也就越大。反之，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小。

（4）计算投资项目的标准离差率

%100⨯=K V σ

（5）计算投资方案的风险报酬率

bV R R =

RR ——风险报酬率 b ——风险报酬系数 V ——标准离差率

投资报酬率=无风险报酬率十风险报酬

bV R K F += R F 为无风险报酬率

例、假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是A公司、B公司和C公司。三家公司的年报酬率及其概率的资料如下表：

问题：作为一名稳健的投资者，应投资与期望报酬率较高而风险较低的公司，试通过计算作出选择。

第三章：资金筹集概论

一、资金筹集的原因：

二、资金筹集的原则

三、资金筹集的渠道和方式

第四章：短期筹资管理

一、流动负债筹资的特点：

(1) 融资速度快，容易取得；(2) 融资富有弹性；(3) 融资成本较低；

(4) 融资风险高。

二、流动负债筹资的战略模式

1、适中型模式；

2、激进型模式；

3、保守型模式

三、流动负债筹资的内容

1、短期借款

2、商业信用

3、短期筹资券

4、应计项目

四、实际利率的计算方法：

1、单利法：K实=K名

2、贴现法：是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部份，到期

=I/（M-I）

只还本金的一种计息方法。K

实

3、带补偿余额情况下：是指银行要求借款企业必须在其账户内按其贷款限

=I/（M-B）B为补偿余额

额或实际借用额保留一定百分比。K

实

例：某公司向银行借入短期借款10 000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：

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word 文档 可自由复制编辑 （1）单利法，利息率为14％；

（2）采用贴现法，利息率为12％；

（3）采用补偿性余额，利息率降为10％，银行要求的补偿性余额比例为20％。 要求：如果你是该公司的财务经理，你选择那种支付方式，并说明理由

五、商业信用成本：是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。

信用期－折扣期

折扣率折扣率放弃现金折扣成本率＝3601⨯- 当购货方选择提前付款时，所享受的现金折扣是一项理财收益；当企业选择延期付款，也就意味着放弃了现金折扣所能带来的收益，从而构成了延期付款的代价。 所以放弃现金折扣成本率实际上也就是享有折扣的收益率。

如果能以低于放弃现金折扣成本率的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。

如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣成本率，则应放弃折扣而去追求更高的收益。收益选大的，成本选小的

例：如果M 公司正面对着甲、乙两家提供不同信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10，N/30”；乙公司的信用条件为“2/20，N/30”。请回答下面三个问题并说明理由。

（1）如M 公司在10-30天之间用该笔应付账款有一投资机会，投资回报率为60%，M 公司是否在10天内归还甲公司的应付账款，以取得3%的折扣？

（2）当M 公司准备延期付款，那么应选择哪家供应商？

（3）当M 公司准备享有现金折扣，那么应选择那家供商？

第五章 长期筹资方式

一、投入资本投资的评价

1、优点

（1）筹资风险小（2）能增强企业的举债能力（3）能尽快形成生产能力

2、缺点

（1）资本成本高（2）分散企业的控制权

二、发行普通股筹资

word 文档 可自由复制编辑 1、股票发行的条件

2、股票的发行价格

溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。

折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。

我国《公司法》规定:股票发行价格可以是票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，但不得低于票面金额（即折价）。

3、股票上市条件

4、普通股融资的优缺点

三、发行债券

1、债券的发行价格

（1）决定债券发行价格的因素：债券面额 F 、债券利率 i 、市场利率 K 、债券期限 n

()()∑=++n

111n t t 市场利率债券面值市场利率债券年利息＋债券发行价格＝ 式中，n 为债券期限；t 为付息期数

2、债券筹资的优缺点

例：某公司于1999年9月1日按面值发行公司债券，每张面值1000元，票面利率为10%，发行期限为三年期，每年9月1日付息，到期一次还本。

要求：某投资者能接受的最终投资报酬率为8%，1999年9月1日该债券按1040元发行，该投资者是否会购买？

四、长期借款筹资优缺点

五、融资租赁

1、租金的计算 在我国融资租赁实务中，一般采用等额年金法和平均分摊法

(1)每年年末支付：A ＝P/（P/A, i, n ）

（2）每年年初支付：A ＝P/ [（P/A, i,n ）（1+i ）]

2、融资租赁筹资的优缺点

第六章：长期筹资决策

一、资本成本的性质与构成

1、资本成本的概念 ：指企业为筹集和使用资本而付出的代价

word 文档 可自由复制编辑 2、资本成本的构成要素：（1）用资费用；（2）筹资费用

筹资总额－筹资费用

年用资费用资本成本= 二、个别资本成本的计算

1、长期借款资本成本

⎪⎭⎫ ⎝⎛⎪⎭⎫ ⎝⎛--=l l l F L T I K 11 l

l F T i K --=⎪⎭⎫ ⎝⎛11 KL ——长期借款成本；IL ——长期借款年利息；

T ——所得税率；L ——长期借款筹资额，即借款本金； FL ——长期借款筹资费率；i ——长期借款的年利率

长期借款成本在忽略借款手续费也可按下列公式计算：)1(T i K l -=

2、债券资本成本

⎪⎭

⎫ ⎝⎛⎪⎭⎫ ⎝⎛--=b b b F B T I K 11 Kb ——债券的资金成本率；Ib ——债券年利息；T ——所得税率；B ——

债券筹资额，按具体发行价格确定；Fb ——债券筹资费率。

3、优先股成本

⎪⎭⎫ ⎝⎛

-=p p p

p F P D K 1

KP ——优先股资金成本率；DP ——优先股年股利；PP ——优先股筹

资额；fP ——优先股筹资费用率。

4、普通股成本

第一年股利/普通股筹资额（1-筹资费率）+股利年增长率

三、综合资本成本率的计算

∑==n

t i i w W K K 1

例、某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券500万元，票面利率8%，筹资费用率2%，优先股200万元，年股利率12%，筹资费用率5%，普通股300万元，筹资费用率7%，预计下年度股利率14%，并以每年4%的速度递增。企业适用所得税税率为30%。

问题

根据资料分析并计算个别资金成本和综合资金成本。

四、杠杆利益与风险

1、经营风险和经营杠杆

（1）经营风险：指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。

2、杠杆效应的含义：指借助于杠杆，在选取适当的支持点后，在杠杆的一端施加一定的作用力，会在杠杆的另一端产生放大了的作用力，以推动较重物体这一原理

3、成本习性、边际贡献和息税前利润

（1）总成本习性模型：y=a+bx y为总成本；a为固定成本；b为单位变动成本；x 为产量

（2）边际贡献：

指销售收入减去变动成本后的差额，这是一个十分有用的指标。

M＝px-bx=(p-b)x=mx M为边际贡献；p为销售价格；b为单位变动成本；x 为产销量；m为单位边际贡献

（3）息税前利润：指企业支付利息和交纳所得税之前的利润

EBIT=px-bx-a =(pb)x-a=M-a

4、经营杠杆：指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率在于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆

DOL＝（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q）

= 基期边际贡献/基期息税前利润

DOL= M/EBIT

与经营风险的关系：在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。

5、财务杠杆：指由于固定费用的存在而导致每股利润变动率大于税息前利润变word文档可自由复制编辑

动率的杠杆效应。

DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）=基期息税前利润/（基期息税前利润-利息）

DFL的意义：企业负债越多，DFL越大，财务风险大；财务风险大，说明企业破产或获得更大收益的机会越多；DFL=1，说明企业没有负债也没有优先股

财务杠杆与财务风险的关系：财务杠杆系数越大，财务杠杆利益就越大，财务风险也越大；反之，财务杠杆系数越小，财务杠杆利益就越小，财务风险也越小。

6、复合杠杆：指这种固定成本和固定财务费的共同存在而导致每利润的变动率在大于产销量变动率的杠杆效应。

DTL＝DOL×DFL

在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，企业风险就越大，复合杠杆系数越小，企业风险越小。

7、最佳资金结构：指企业在一定时期内，使综合资金成本最低，企业价值最大时的资金结构

比较资金成本法：指企业在筹资决策中，若有多个不同的资金结构筹资备选方案，通过对不同方案加权资金成本的计算比较，确定加权资金成本最低的资金结构为最佳的方案。

例：某企业有资产2000万元，其中负债800万元，利率7%；普通股120万股，每股发行价格为10元。企业本年度的息税前利润为400万元，企业的所得税率为33%。

问题：（1）计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润；（2）若息税前利润增长20%，则每股利润为多少？（3）若每股利润为3元，则息税前利润为多少？

第七章：短期投资管理

一、投资原则

二、投资的资产组合

1、影响资产组合的因素：风险与报酬、企业所属行业、经营规模对资产组合的影响、利息率的变化

2、企业资产组合策略：适中的资产组合、保守的资产组合、冒险的资产组合word文档可自由复制编辑

word 文档 可自由复制编辑 三、现金管理

1、现金的特点：：（1）普遍的可接受性；（2）流动性最强的资产

2、企业持有现金的动机：交易的动机、预防的动机、投机的动机

四、最佳现金余额的确定

1、现金周转模式：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期－应付账款周转期 最佳现金余额=（企业年现金需求总额*现金周转期）/360

2、存货模式：Q=(2FT/i)1/2 Q 为最最现金余额；T 为某时段现金需求总额；i 为利率；F 为每次交易成本。

3、成本分析模式：最佳现金持有量：机会成本、管理成本和短缺成本之和最低时的现金持有量

五、应收账款的成本：机会成本、管理成本、坏账成本

1、应收账款信用政策的制定：五 C ”系统来进行。 “五 C ”系统是指评估顾客信用品质的五个方面：品质、能力、资本、抵押、条件。

六、存货的管理

1、储存存货的原因及成本：采购成本、订货成本、储存成本、缺货成本

2、经济批量的计算：（1）经济批量：C

AF Q 2= （2）经济批数：F

AC Q A 2= （3）最低年成本合计；AFC T 2)(=

A 为全年所需存货量；T 为全年总成本；Q 为每次进货量；C 为年单位储存成本；F 为每次进货成本；

第八章：内部长期投资管理

一、固定资产投资的特点：投资数额较大、投资回收期长、投资次数少、投资弹性少、投资风险大

二、固定资产投资的管理程序

三、固定资产投资决策

1、现金流量的含义：现金流量是指在投资决策中由于项目所引起的企业现金收入和现金支出增加的数量