第七章 证券投资技术分析概述一、技术分析的理论基础 1.技术分析的定义和作用 技术分析是通过分析证券市场的市场行为， 对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。 反映证券市场的市场行为有三个要素： 价格的高低和价格变化的幅度 发生这些变化所伴随的成交量 完成这些变化所经过的时间

技术分析的作用就是用来确认何时新的一 轮升势就要展开；何时升势即将结束而跌 势即将开始。 对这些要素的不同分析方法和产生的分析 结果就构成了证券技术分析的内容 证券分析的方法分为二类： 1.基本分析法 2.技术分析法

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二、技术分析的理论前提： –技术分析法自19世纪产生以来，经过 不断充实、完善和发展，本身逐渐形 成一套颇为复杂的体系，但支撑该体 系的理论基础是如下三个假定条件或 前提条件： 1.市场形为包括一切信息 2.价格沿趋势波动，并保持趋势 3.历史会重演2014-11-23 3

市场形为包括一切信息 “市场行为包容一切”是技术分析的基石。 技术分析者认为，任何可能影响股票、期货市场 价格的因素———基础的、政治的、心理的或其 他——实际上都反映在其价格之中，而价格变化 必定反映供求关系。技术分析者只研究价格变化 就足够了，而不必研究造成价格变动的内在因素。 技术分析者所使用的图表等工具之所以发生作用， 是因为这些工具本身如实地描述了市场参与者的 行为，使我们能够把握市场参与者对市场的反应， 从而把握市场的未来趋势。

价格沿趋势波动 “趋势”概念是技术分析的核心。 技术分析者认为，市场确有趋势可循，而且当前 的市场趋势有势能或惯性，只有当它走到趋势的 尽头，它才会掉头反向。 研究价格图表的全部意义，就是要辩识出趋势发 展的早期形态，以便顺应趋势进行交易。事实上， 大多数技术分析理论在本质上就是顺应趋势，即 以判定、追随市场的既成趋势为目的。

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历史会重演 技术分析和市场行为与人类心理学有关，证券投 资不过是一种追求利润的行为，不论是昨天、今 天或明天，这个目的都不会改变。 在这种心理状态下，市场交易行为将趋于一定的 模式，由此导致历史重演，即过去出现过的价格 趋势和变动方式，今后会不断出现。 由于这些图表型态在过去表现良好，我们就假设 它在将来表现一样良好。投资者就可以分析通过 过去的价格变动资料来预测未来的价格走势。2014-11-23 6

假设一是技术分析的基础 假设二是技术分析的核心，只有这样才 能摸索股价的运行规律 假设三成立规律才可以运用 三

、关于三大假设的合理性分析 1.技术分析的四维空间： 价、量、时、空

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(1)价和量是市场行为的最基本表现 (2)时间和空间是市场潜在能量的表现 ,时 间在进行行情判断时有着很重要的作用； 空间指的是价格波动能够达到的极限。 (3)成交量与价格趋势的一般关系 价涨量增、价跌量减 (4)时间、空间与价格趋势的一般关系

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市场过去和现在的成交价与成交量涵盖了 过去和现在的市场行为。技术分析要做的 工作就是利用过去和现在的成交量推测市 场未来的走势，多空双方的激战程度都是 通过成交量和价格反映出来的，价量关系 有这样一种规律：价升量增，价跌量跌。

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根据这个规律，当价格上升时，成交量应 该增加，如果成交量未能增加，说明价格 得不到量的确认，价格的上升趋势难以维 系；反之，当价格下跌时，成交量减少， 成交量萎缩到一定程度不再萎缩，说明抛 盘减轻，股民不再割肉，这时，往往离底 部很近了，这就是通常说的“地量地价”。 成交量和价格之间的这种规律是技术分析 的合理性所在。因此，价格和成交量是技 术分析的基础要素，是市场涨跌的基本表 现。2014-11-23 10

在一波上升行情中，成交量应随着股 指的走高而逐步放大，直至成交量无法增 加，一波上升行情即告结束。进入下降阶 段，成交量也会逐渐萎缩，当成交量萎缩 到一定程度后，无法再萎缩时，下跌行情 即将结束，股价创新低，等到一定时机， 成交量才会逐渐放大，一波上升行情即将 开始，周而复始。

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“股市中，什么都可以骗人，唯独成交量是 不会骗人的”。尤其在T+1的中国股市，成交 量是股市的晴雨计，它反映了市场上的所有信 息。成交量的大与小反映的是多空双方交战的 规模和争夺的激烈程度，通过对成交量的观察 和分析，我们能找出哪些股票有主力坐庄，哪 些股票无主力坐庄；通过对成交量和股价的涨 跌关系，也可以分析出主力的动向意图。主力 机构是在打压或暗中吸筹，还是在拉高出货， 以及主力介入的深浅等都可以通过成交量的变 化分析出来。12

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1.价涨量增： 在一波上升行情中，成交量随着股价的走高不 断放大，股市逐渐活跃，越来越多的人进入股 市。股民对行情普遍看好，买盘越来越强，外 围资金纷纷涌入股市，所有的卖单全被买进， 股价屡创新高。这又吸引更多的投资者进入股 市，使股价上涨和成交量的增加同步配合，买 盘充满信心，步步跟进，换手积极，行情节节 上升。只要成交量持续放大，股价就会不断上 涨；如

果成交量与股价出现背离，即股价仍上 涨，成交量却减少，说明机构在大家都看好时 在出货，股价的下跌就不远了。参看时代新材 (600458)2008年9月24日—11月14日的走势 图.2014-11-23 13

2008年9月24日—11月14日的走势图.

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郑州大学西亚斯国际学院

2.价跌量减： 在一波下跌行情中，成交量随着股价的下跌而 逐渐萎缩，由于股价下跌，影响了投资者的信 心，投资者纷纷抛出手中的股票，从股市抽出 资金离场观望。随着股价进一步下跌，近期已 无获利者，赔钱出局者也日渐减少，交易清淡， 买盘减少，当成交量萎缩到很少时，股价已无 下跌的动力，机构开始进场吸货，随着成交量 的放大或者机构吸货完毕，股价开始上升，反 弹或反转也就随之而来。 参见华新水泥(600801)2008年10月6到16日 走势。2014-11-23 15

2.价跌量减：在一波下跌行情中，成交量随 着股价的下跌而逐渐萎缩，由于股价下跌，影 响了投资者的信心，投资者纷纷抛出手中的股 票，从股市抽出资金离场观望。随着股价进一 步下跌，近期已无获利者，赔钱出局者也日渐 减少，交易清淡，买盘减少，当成交量萎缩到 很少时，股价已无下跌的动力，机构开始进场 吸货，随着成交量的放大或者机构吸货完毕， 股价开始上升，反弹或反转也就随之而来。参 见华新水泥(600801)2008年10月6到10月16 日走势。2014-11-23 郑州大学西亚斯国际学院 16