第七章

外汇交易的种类

一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、外汇套汇交易 四、外汇期货交易

五、外汇期权交易六、外汇掉期交易 七、外汇互换交易

一、即期外汇交易 即期外汇交易(spot exchange transaction),又称 现汇交易，是买卖双方成交后，在2个营业日内办理交 割的外汇交易。 即期外汇交易的交割 即期外汇交易的交割应在交易达成后的2个营业日 内完成。这2个营业日的宽限期是从欧洲过去的外汇交 易实践中沿袭下来的，而目前外汇市场的现汇交易虽然 多采用电话、电报、电传等现代通讯手段完成，虽然交 易时间大为缩短，但由于习惯原因仍沿用交易后2个营 业日内交割的做法。

即期外汇交易的交割日 外汇交割的日期称为交割日(Delivery Date),又叫起 息日，是指外汇买卖双方必须履行支付义务的日期，交 易双方在这一天将各自的货币交割完毕。 交割日 = 结算日 = 起息日(value date) 即期外汇交割日根据交割的时间不同，又分为三种情况。

标准交割日(Value Spot or VAL SP) 标准交割日是指即期外汇交易在成交后第二个营业日交 割，又称T+2交割。目前大部分的即期外汇交易都采用 这种交割日方式进行交割。世界上一些主要外汇市场， 伦敦、纽约和苏黎世等地，其交割日都是在成交后的第 二个营业日。

【例】 假如一笔外汇交易是在星期一发生， 则其交割日便是星期三。下表给出了T+2交易 日的不同交割日。T+2交易的交割日交易日 星期一 交割日 星期三 星期二 星期三 星期四 星期四 星期五 星期一 星期五 星期二

如果交易完成时正好赶上交易货币的国内节假日，那么， 即期交易的交割日就要顺延一天。在上例中，如果星期三 是法定假日，则将在星期四交割。

隔日交割(Value Tomorrow or VAL TOM) 隔日交割是指在成交后第一个营业日交割，又 称T+1交割。新加坡、马来西亚、加拿大是在 成交日的次日进行交割，香港的港元兑日元也 是在成交日的次日进行交割。

当日交割(Value Today or VAL TOD) 当日交割是指在成交日当日进行交割，又称T +0交割。如东京，有的外汇交易当天清算， 所以又称为“现货交易”。

确定即期交割日的规则是： 1 、交割日必须是两种货币共同的营业日，至 少应该是付款地市场的营业日。 2 、交易必须遵循‘价值抵偿原则’,即一项 外汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割。 3 、所推算的交割日若是非营业日，则即期交 割日后延。

即期外汇交易的作用 满足临时性的需要 即期抛补，避免汇率风险 外汇投机

【导入案例】

某日本进口商

从美国进口一批商品，按合同规定日 进口商3个月后需向美国出口商支付100万美元货款。签 约时，美元兑日元的即期汇率为118.20/50,付款日的市 场即期汇率为120.10/30,假定日本进口商在签约时未采 取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上按 120.30的价格买入美元支付货款，显然因计价货币美元 升值，日本进口商需付出更多的日元才能买到100万美元， 用以支付进口货款，由此增加进口成本遭受了汇率变动 的风险。 外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预 先锁定进口成本，避免因汇率变动而遭受损失？本章将 要介绍的远期外汇交易就是日进口商可以选择的一种保 值手段。

二、远期外汇交易远期外汇交易(forward exchange transaction)是在 外汇买卖成交后的未来某一特定日期进行实际交割的外汇 交易，它包括所有交割期限超过即期外汇交易的正常交割 期限(2个营业日)的外汇交易。 远期外汇交易的期限按月计算，一般是1--6个月，也可以 长达1年，最多的是3个月。 远期外汇交易的主要目的不在于满足国际结算的需要，而 是为了保值或投机，它使得交易者能够获得一种货币的确 定的未来汇率，从而避免外汇风险；也可使投机者在汇率 变动中赚取好处。

确定规则：

远期交易的交割日

(1)日对日：远期交易的起息日与即期交易的交割日对应； (2)月对月：即月底日对月底日期，‘双底’惯例。假定即 期交割日为当月的最后一个营业日，则远期交割日也是当月 的最后一个营业日。

(3)节假日顺延：若远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日； (4)不跨月：若顺延后交割日到了下一个月，则交割日必须 提前至当月的最后一个营业日。

远期外汇交易的类型(一)固定交割日即交易双方成交时约定交割日期，一般是按 成交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在 月底且正好是交割银行的休息日，则交割日提前 一天，不跨入下一个月份。 如假定一笔5月28日成交的一个月期固定交割 日的远期外汇交易，交割日应是6月30日，若恰逢 6月30日是星期六为银行的休息日，则交割日不能 顺延至7月2日，而应在6月29日进行交割。

(二)非固定交割日在约定的期限内任意选择一个 营业日作为交割日，这种远期外 汇交易称择期外汇交易(Optional Forward Transaction)。择期外汇交易可 分为两种：

1、部分择期——确定交割月份但未确定 交割日。例：5月20日，A公司与B银行达成 一笔3个月的择期外汇交易，约定8月份进行 交割，则A公司可以在8月1日至8月22日的任 一个营业日内向B银行提出交割。 2、完全择期——客户可以选择双方成 …… 此处隐藏：1864字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……