证券投资分析06-技术分析03

投资分析II--技术分析第三章 其他的技术分析图表和指标

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投资分析--技术分析第一节 OX图 第二节 移动平均线 OX图 第三节平滑异同移动平均线(MACD) 第三节平滑异同移动平均线(MACD) 第四节相对强弱指数(RSI) 第四节相对强弱指数(RSI) 第五节腾落指数(ADL) 第六节涨跌比率(ADR) 第五节腾落指数(ADL) 第六节涨跌比率(ADR) 第七节超买超卖线(OBOS) 第七节超买超卖线(OBOS) 第八节OBV线(成交量净额法) 第八节OBV线 成交量净额法) OBV 第九节随机指数(KD线) 第十节乖离率(BIAS) 第九节随机指数(KD线 第十节乖离率(BIAS) 第十一节动向指数(DMI) 第十一节动向指数(DMI) 第十二节心理线(PSY) 第十二节心理线(PSY) 第十三节人气指标(AR)与意愿指标(BR) 第十三节人气指标(AR)与意愿指标(BR) 第十四节动量指标(MTM) 第十五节震荡量指标(OSC) 第十四节动量指标(MTM) 第十五节震荡量指标(OSC) 第十六节威廉指数(%R) 第十六节威廉指数( 第十七节成交量比率(VR) 第十八节 均量线技术分析的定义及特点 第十七节成交量比率(VR) 均量线技术分析的定义及特点2

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证券投资分析第一节OX图 第一节OX图 OX1.绘制方法

OX图不是坐标表现价格的变化，而是通过小方格来表现价格的 OX图不是坐标表现价格的变化， 图不是坐标表现价格的变化 变化，其主要内容如下： 变化，其主要内容如下： ×=价格上升，O=价格下降。方格中的数字表示月份，图左边 价格上升，O=价格下降。方格中的数字表示月份， ,O=价格下降 的数字表示单位价格。 的数字表示单位价格。 (1)当每次股票价格上升时，用“×”来表示，价格每上升一个 当每次股票价格上升时， 来表示， 单位，使用一个小来表示。比如在第一列，每股的价格从7元 单位，使用一个小来表示。比如在第一列，每股的价格从7 上升到8元，就在8-9之间的小方格里打上一个“×”。例 上升到8 就在8 之间的小方格里打上一个“ 如一次上升多个单位。比如说，在第三例价格从5元上升到7 如一次上升多个单位。比如说，在第三例价格从5元上升到7 元时，便可一次打两个“×”,假如价格在一个单位内变动， 假如价格在一个单位内变动， 元时，便可一次打两个“ 就用不着打任何记号，比如价格从7.3元涨到7.5元时， 就用不着打任何记号，比如价格从7 元涨到7 元时， 由于

没有达到一个新的单位价，就用不着打“×”,同样，如 同样， 由于没有达到一个新的单位价，就用不着打“ 果价格在一个单位价格内下降，也用不着打下降的记号。 果价格在一个单位价格内下降，也用不着打下降的记号。 (2)每次价格的下降，用“O”来表示，价格每下降一个单位， 每次价格的下降， 来表示，价格每下降一个单位， 便在相应的小方格中填上一个“O”,下降多少个单位须填上 3 便在相应的小方格中填上一个“ 多少“O”。 多少“

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证券投资分析(3)当价格运动结束一个方向，朝相反的方向变化时， 当价格运动结束一个方向，朝相反的方向变化时， 则另起一列，在第一列中，价格上升到8-9元之间 则另起一列，在第一列中，价格上升到8 时，开始下降，于是在第二列用“O”表示下降一个 开始下降，于是在第二列用“ 单位价格。图中第二列所表示的意义是：当价格上涨 单位价格。图中第二列所表示的意义是： 到8元时，开始下降，并一直降到5元以下。 元时，开始下降，并一直降到5元以下。 (4)小方格里的阿拉伯数字表示月份，即价格变化到 小方格里的阿拉伯数字表示月份， 了哪一个月，第二列的“3”字，一方面表示价格下 了哪一个月，第二列的“ 降到5-6之间，另一方面又表示价格变化到这一点 降到5 之间， 时，进入了3月份。同样，第10列的“4”表示价 进入了3月份。同样， 10列的“ 列的 格变化进入了4月份。从小方格中的“3”,到小方 格变化进入了4月份。从小方格中的“ 格吕的“4”,我们可以看到3月份的股价涨落情况。 格吕的“ 我们可以看到3月份的股价涨落情况。

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证券投资分析基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价位是否 合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析主要 合理并描绘出它长远的发展空间 ， 是预测短期内股价涨跌的趋势。通过基本分析我们 是预测短期内股价涨跌的趋势 。 可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把 可以了解应购买何种股票 ， 握具体购买的时机。在时间上，技术分析法注重短 握具体购买的时机 。 在时间上 ， 期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于 期分析 ， 基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。 基本分析法 ， 但在预测较长期趋势方面则不如后者 。 大多数成功的股票投资者都是把两种分析方法结合 起来加以运用。他们用基本分析法估计较长期趋势， 起来加以运用 。 他们用基本分析法估计较长期趋势 ， 而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的

时机。 而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机。

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证券投资分析股价技术分析和基本分析都认为股价是由 供求关系所决定。 基本分析主要是根据 供求关系所决定 。 对影响供需关系种种因素的分析来预测 股价走势， 而技术分析则是根据股价本 股价走势 ， 身的变化来预测股价走势。 技术分析的 身的变化来预测股价走势 。 基本观点是： 所有股票的实际供需量及 基本观点是 ： 其背后起引导作用的种种因素， 包括股 其背后起引导作用的种种因素 ， 票市场上每个人对未来的希望、 担心、 票市场上每个人对未来的希望 、 担心 、 恐惧等等， 都集中反映在股票的价格和 恐惧等等 ， 交易量上。 交易量上。7

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证券投资分析 第二节技术分析的操作原则由技术分析定义得知，其主要内容有图表解析与 由技术分析定义得知， 技术指标两大类。事实上早期的技术分析只是 技术指标两大类。 单纯的图表解析，亦即透过市场行为所构成的 单纯的图表解析， 图表型态，来推测未来的股价变动趋势。但因 图表型态，来推测未来的股价变动趋势。 这种方法在实际运用上，易受个人主观意识影 这种方法在实际运用上， 响，而有不同的判断。这也就是为什么许多人 而有不同的判断。 戏称图表解析是一项艺术工作，九个人可能产 戏称图表解析是一项艺术工作， 生十种结论的原因。为减少图表判断的主观性， 生十种结论的原因。为减少图表判断的主观性， 市场逐渐发展一些可运用数据计算的方式，来 市场逐渐发展一些可运用数据计算的方式， 辅助个人对图形型态的知觉与辨认，使分析更 辅助个人对图形型态的知觉与辨认， 具客观性。 具客观性。8

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证券投资分析1.股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却 股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，

有明显的趋势，也就是说，虽然在图表上看不出第二 有明显的趋势，也就是说， 天或下周的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上， 天或下周的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上， 仍有明显的轨迹可循。 仍有明显的轨迹可循。 2.一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。这个原则 一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。 意指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期 意指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后， 内产生一百八十度的转弯，但须注意，这个原则是指 内产生一百八十度的转弯，但须注意， 纯粹的市场心理而言，并不适用于重大利空或利多消 纯粹的市场心理而言， 息出现时。 息出现时。 3.除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋 除非有肯定

的技术确认指标出现， 势仍会持续发展。 势仍会持续发展。9

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证券投资分析4.未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，我 未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，

们可在线路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出 往后行情可能发展的趋势。 往后行情可能发展的趋势。 5.任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改 变，但1/3或2/3幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响 不会太大。也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度 不会太大。也就是说， 为三元的行情中，回档一元甚至二元时，仍不应视为 为三元的行情中，回档一元甚至二元时， 上涨趋势已经反转只要不超过2/3的幅度，仍应认为整 的幅度， 个趋势属于上升行情中。 个趋势属于上升行情中。 6.股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方 股价横向发展数天甚至数周时， 向的力量。这种持续横向整理的形态有可辨认的特性。 向的力量。这种持续横向整理的形态有可辨认的特性。 7.趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这 趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生， 并不具有必然性。换句话说，这个这个原则具有相当 并不具有必然性。换句话说， 10 的可靠性，但并非没有例外。 的可靠性，但并非没有例外。

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证券投资分析8.依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必 依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，

然有可资辨认的形态出现。例如，头肩顶出现时，行情可 然有可资辨认的形态出现。例如，头肩顶出现时， 能反转；头肩底形成时，走势会向上突破。 能反转；头肩底形成时，走势会向上突破。 9.在线路产生变化的关键时刻，个别股票的成交量必定含有 在线路产生变化的关键时刻， 特定意义。例如，线路向上挺升的最初一段时间，成交量 特定意义。例如，线路向上挺升的最初一段时间， 必定配合扩增；线路反转时，成交量必定随着萎缩。 必定配合扩增；线路反转时，成交量必定随着萎缩。 10.市场上的强势股票有可能有持续的优良表现，而弱势股票 市场上的强势股票有可能有持续的优良表现， 的疲态也可能持续一段时间。我们不必从是否有主力介入 的疲态也可能持续一段时间。 的因素来探讨这个问题，只从最单纯的追涨心理即可印证 的因素来探讨这个问题， 此项原则。 此项原则。 11.在个别股票的日线图或周线图中，可清楚分辨出支撑区 在个别股票的日线图或周线图中， 及抵抗区。这两种区域可用来确认趋势将持续发展或是完 及抵抗区。 全反转。假设线路已向上突破抵抗区，那么

股价可能继续 全反转。假设线路已向上突破抵抗区， 上扬，一旦向下突破支撑区，则股价可能再现低潮。 上扬，一旦向下突破支撑区，则股价可能再现低潮。11

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证券投资分析 第三节道氏股价波动理论Dow Theory(Charles Dow) 1.道氏理论的基本要点

根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中 根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势， 最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全 最主要的是股票的基本趋势， 面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的 面性上升或下降的变动情形。 时间通常为一年或一年以上，股价总升(降) 时间通常为一年或一年以上，股价总升( 的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势 的幅度超过20% 对投资者来说， 20 持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成 持续上升就形成了多头市场， 了空头市场。 了空头市场。12

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证券投资分析股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋 势。因为次级趋势经常与基本趋势的运 动方向相反，并对其产生一定的牵制作 动方向相反， 用，因而也称为股价的修正趋势。这种 因而也称为股价的修正趋势。 趋势持续的时间从3周至数月不等，其 趋势持续的时间从3周至数月不等， 股价上升或下降的幅度一般为股价基本 趋势的1/3或2/3。股价运动的第 趋势的1 三种趋势称为短期趋势，反映了股价在 三种趋势称为短期趋势， 几天之内的变动情况。修正趋势通常由 几天之内的变动情况。 3个或3个以上的短期趋势所组成。 个或3个以上的短期趋势所组成。13

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证券投资分析在三种趋势中，长期投资者最关心的是股 在三种趋势中， 价的基本趋势，其目的是想尽可能地在 价的基本趋势， 多头市场上买入股票，而在空头市场形 多头市场上买入股票， 成前及时地卖出股票。投机者则对股价 成前及时地卖出股票。 的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是 的修正趋势比较感兴趣。 想从中获取短期的利润。短期趋势的重 想从中获取短期的利润。 要性较小，且易受人为操纵，因而不便 要性较小，且易受人为操纵， 作为趋势分析的对象。人们一般无法操 作为趋势分析的对象。 纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国 纵股价的基本趋势和修正趋势， 家的财政部门才有可能进行有限的调节。 家的财政部门才有可能进行有限的调节。14

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证券投资分析基本趋势 即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要 即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中， 下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级 下一个上涨的水准超过前一个高点。 的下跌其波底都较

前一个下跌的波底高，那么，主 的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么， 要趋势是上升的。这被称为多头市场。相反地，当 要趋势是上升的。这被称为多头市场。相反地， 每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的 每一个中级下跌将价位带至更低的水准， 弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是 弹升不能将价位带至前面弹升的高点， 下跌的，这称之为空头市场。通常(至少理论上以 下跌的，这称之为空头市场。通常( 此作为讨论的对象)主要趋势是长期投资人在三种 此作为讨论的对象) 趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽 趋势中唯一考虑的目标， 早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发 早买进股票， 动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对于 动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。 所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们 所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动， 是不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的 15 是不会去理会的。当然， 人来说，次级变动是非常重要的机会。 人来说，次级变动是非常重要的机会。

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证券投资分析(1)多头市场,也称之为主要上升趋势。它可以分为三个阶段，第一 也称之为主要上升趋势。它可以分为三个阶段， 个阶段是进货期。在这个阶段中， 个阶段是进货期。在这个阶段中，一些有远见的投资人觉察到虽 然目前是处于不景气的阶段，但却即将会有所转变。因此， 然目前是处于不景气的阶段，但却即将会有所转变。因此，买进 那些没有信心，不顾血本抛售的股票，然后， 那些没有信心，不顾血本抛售的股票，然后，在卖出数量减少时 逐渐地提高买进的价格。事实上，此时市场氛围通常是悲观的。 逐渐地提高买进的价格。事实上，此时市场氛围通常是悲观的。 一般的群众非常憎恨股票市场以至于完全离开了股票市场。此时， 一般的群众非常憎恨股票市场以至于完全离开了股票市场。此时， 交易数量是适度的。但是在弹升时短期变动便开始增大了。 交易数量是适度的。但是在弹升时短期变动便开始增大了。第二 个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量， 个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量，此时企业景气的趋势 上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意。在这个阶段， 上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意。在这个阶段，使用技 术性分析的交易通常能够获得最大的利润。最后， 术性分析的交易通常能够获得最大的利润。最后，第三个阶段出 现了。此时，整个交易沸腾了。人们聚集在交易所， 现了

。此时，整个交易沸腾了。人们聚集在交易所，交易的结果 经常出现在的报纸的“第一版” 增资迅速在进行中， 经常出现在的报纸的“第一版”,增资迅速在进行中，在这个阶 朋友间常谈论的是“你看买什么好？ 段，朋友间常谈论的是“你看买什么好？”大家忘记了市场景气 已经持续了很久，股价已经上升了很长一段时间， 已经持续了很久，股价已经上升了很长一段时间，而目前正达到 更恰当地说“真是卖出的好机会”的时候了。 更恰当地说“真是卖出的好机会”的时候了。在这个阶段的最后 部分，随着投机气氛的高涨，成交量持续地上升。 冷门股” 部分，随着投机气氛的高涨，成交量持续地上升。“冷门股”交 易逐渐频繁，没有投资价值的低价股的股价急速地上升。但是， 易逐渐频繁，没有投资价值的低价股的股价急速地上升。但是， 却有越来越多的优良股票，投资人拒绝跟进。 却有越来越多的优良股票，投资人拒绝跟进。 16