财务管理四、综合分析题 1．某公司的有关资料如下： (1)公司本年年初未分配利润贷方余额181．92万元，本年的EBIT为800万元．所得税税率为33％． (2)公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入为9元。公司的负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10％，筹资费忽略。 (3)公司股东大会决定本年度按10％的比例计提法定公积金，按10％的比例计提法定公益金．本年可供投资者分配的16％向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6％． (4)据投资者分析，该公司股票的β系数为1．5，无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为14％ 要求：(1)计算公司本年度净利润。 (2)计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金。 (3)计算公司本年末可供投资者分配的利润。 (4)计算公司每股支付的现金股利。 (5)计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。(6)利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者才’愿意购买。 解：(1)公司本年度净利润 (800—200×10％)×(1—33％)＝522．6(万元) (2)应提法定公积金＝52．26万元 应提法定公益金＝52．26万元。 (3)本年可供投资者分配的利润＝522．6—52．26 52．26+181．92＝800(万元) (4)每股支付的现金股利＝(600×16％)÷60＝1．6(元／股) (5)风险收益率＝1．5×(14％—8％)＝9% 必要投资收益率＝8％+9％＝17％ (6)股票价值＝1．6÷(17％—6％)＝14．55(元／股)，股价低于14．55元时，投资者才愿意购买。 所以，该项投资的报酬率为21. 97％。 若资金成本为10％，则 NPV＝2500/（1+10%）+3000/（1+10%）2+3500/（1+10%）3

—6000＝1381．67(元) 所以，如果资金成本为10％，该投资的净现值为1381．67元． 4．某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。求：(1)计算每年度乙材料的经济进货批量。(2)计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。(3)计算每年度乙材料最佳进货批次。 解：年度乙材料的经济进货批量==300(千克) 乙材料经济进货批量下的平均资金占用领=300×200+2=30000(元) 年度乙材料最佳进货批次＝36000÷300＝120(次) 1．某企业计划某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料为： 甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资产投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。 乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，全部资金于建设起点一次投人，该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。 该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次收回，适用所得税率33％，资金成本率为10％。 要求：采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。 答： (1)甲方案， 年折旧额＝(100—5)÷5＝19(万元) NCPo＝一150(万元) NCPl~4

＝(90—60)X(1—33％)+19=39.1(万元) NCF5＝39.1十5十50=94.1(万元)

3．某公司目前年赊销额为24万元，每件产品售价为10元，该公司考虑其目前的信用政策及另外两个新的政策，并预期这些政策

20％。

问：该公司采取哪个政策对它更有利?

答：采用政策A收益的增加＝240000／10X25％X3＝18000(元)

采用政策U收益的增加＝240000／10X35％X3＝25200(元)

NPV=94.1X(1+10％)-5+39.1X(P／A，10％，4)一150=32.38(万元) (2)乙方案： 年折旧额=[120—8]÷5＝22.4(万元) 无形资产摊销额=25÷5=5<万元) NCPo＝一210(万元) NCFl~2＝0 NCF3~6＝(170一80—22．4—5)X(1—33％)十22.4+5=69.34(万元) NCF7＝69．34+65+8=142．34(万元) NPV＝142.34X(P／S，10％，7)+69.34X[(P／A，10％，6)一(P／A，10％，2)]一210＝44．62(万元) 甲、乙方案均为可行方案，但应选择乙方案。 2．某公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，增加付现成本2l万元。该项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元。·该公司拟发行面值为1000元，票面年 利率为15％，期限为10年的债券1600张，债券的筹资费率为1％，剩余资金以发行优先股股 票方式筹集，固定股利率为，19．4％，筹资费率3％，假设市场利率为15％，所得税税率为34％。 要求： (1)计算债券发行价格； (2)计算债券成本率、优先股成本率和项目综合成本率。 答： (1)计算债券发行价格=150X5.019+1000X0.247=1000元 (2)债券成本率＝15％X(1—34％)／(1—1％)=10％ 优先股成本率：19.4%(1—3％)＝20％ 综合资本成本＝10％X((1600X1000)／2000000)+20％X((2000000

—1600X1000)／2000000)=12％ 2．某公司拟筹资4000万元。其中：发行债券1000万元，筹资赞

率2％，债券年利率10％，优先股1000万元，年股利率7％，筹资费率3％；普通股2000万元，筹资费率4％，第一年预期股利

率10％，以后各年增长4％。假定该公司的所得税辜33％，根据上述：(1)计算该筹 …… 此处隐藏：5454字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……