奥飞动漫投资分析报告 奥飞动漫投资分析报告资料收集：邓聪 张羽飞 李嘉俊 图片整理：陈泰全 吴南岳 PPT制作 PPT制作 ：李嘉俊

公司概况广东奥飞动漫文化股份有限公司是国内第一家上市动漫企 业(简称“奥飞动漫” 证券代码：002292),也是中国目 业(简称“奥飞动漫”,证券代码：002292),也是中国目 前最具实力的动漫文化产业集团公司之一，先后被评定为 “高新技术企业”、“全国首批知识产权示范单位”、 高新技术企业” 全国首批知识产权示范单位” “国家重点动漫企业” ,2011年被认定为“中国文化企业 国家重点动漫企业” 2011年被认定为“ 三十强”。自1993年创立以来，始终坚持以创新求发展， 三十强”。自1993年创立以来，始终坚持以创新求发展， 开创出独具特色的“文化与产业互动成长” 开创出独具特色的“文化与产业互动成长”的创意产业新 模式，是国内唯一动漫全产业链运营企业，业务涵盖动漫 内容创作、媒体传播、形象授权、产品制作、市场营销。 2010年，实现营业收入9.03亿元，同比增长5 2010年，实现营业收入9.03亿元，同比增长53%,营业利 润达1.48亿元，同比增长43%。 润达1.48亿元，同比增长43%。

公司概况(2) 公司概况(奥飞动漫 所属地区广东 所属地区广东 上市时间2009-09上市时间2009-09-10 总股本( 总股本(亿)4.10 每股收益( 每股收益(元)0.22 每股净资产( 每股净资产(元)3.26 净资产收益率(%)6.73流通 净资产收益率(%)6.73流通 A股(亿)1.02 主营收入增长(%)40.41 主营收入增长(%)40.41 所属行业文教体育用品制 所属行业文教体育用品制 造业标准行业市值排名： 造业标准行业市值排名： 第1位，营业收入排名：第 ，营业收入排名：第 ICB行业休闲用品ICB 3位 ICB行业休闲用品ICB 行业市值排名：第 行业市值排名：第2位，营 业收入排名：第12位 业收入排名：第12位

公司实力及目标公司始终坚持以创新求发展，保持了内容原创及技术创新方面的持续 领先优势。保持每年4 领先优势。保持每年4-5部具备国际水准的原创动画片开发速度，年动 画片产量达到5000多分钟，不仅在国内播出反应良好，版权出口至欧 画片产量达到5000多分钟，不仅在国内播出反应良好，版权出口至欧 美及亚洲市场。动漫玩具产品方面，每年以100多个产品专利申请量， 美及亚洲市场。动漫玩具产品方面，每年以100多个产品专利申请量， 位居行业首位，是国家知识产权示范单位。 2010年，公司成功收购嘉 2010年，公司成功收购嘉 佳卡通，成为唯一拥有动漫频道经营权的民营企业，并通过合作方式， 电视发行传播合作网络覆盖中国、辐射海外。

商品销售渠道方面，奥 飞拥有中国最具竞争力和渗透力、覆盖面广阔的玩具营销网络，过百 家核心经销商、数千家商超KA专柜及上万家的零售终端，销售网络 家核心经销商、数千家商超KA专柜及上万家的零售终端，销售网络 辐射海外数十个国家和地区。从而保证了奥飞内容和产品两大源头的 市场到达率和覆盖率。 打造中国最具盈利能力的动漫产业链，奥飞动 漫将继续加强对产业的整合力度，进入到互联网游戏、儿童教育、主 题乐园等相关领域， 2009年，喜羊羊电影的票房奇迹成为国产动漫业 2009年，喜羊羊电影的票房奇迹成为国产动漫业 的一个标杆，喜羊羊的衍生产品也迅速占据市场，长达六年的投入终 于获得了回报。奥飞动漫第一股在创业板的上市也标志着奥飞已完成 从玩具企业向动漫文化企业的转型，意欲借助资本市场打造“中国迪 士尼”的目标。

公司财务分析

公司财务分析(2) 公司财务分析(

行业分析中国动漫产业现状：中国的动漫产业目前是一个创造的阶段，在发展 中国动漫产业现状：中国的动漫产业目前是一个创造的阶段，在发展 国家软实力，提升中国作为一个大国在世界文化的影响力上，动画是 一种有效的表现形式。“十二五”时期是我国动漫产业发展的重要战 略时期。目前我国动漫产业的结构性矛盾仍然较为突出，产业链的不 完善成了主要问题，电视动画占据比例较多，而优秀的动画电影等新 媒体上的发展还十分薄弱。产品版权价值链也尚需完善，产业内各行 业缺乏相互的配合，缺乏精品力作和品牌形象。各地区在发展动漫产 业上业没有计划十分盲目。我国的文化产业以及动漫产业还需要在各 个方面加以完善和提高。发展方式转变和经济结构调整所带来的重大 机遇，动漫产业只有转变发展方式、调整产业结构和加大动漫版权保 护力度，才能获得新的发展动力和增长空间。 发展速度：国家统计局数据显示，2010年我国文化及相关产业法人单 发展速度：国家统计局数据显示，2010年我国文化及相关产业法人单 位增加值达到11052亿元，占国内生产总值的比重达2.75%,较上年提 位增加值达到11052亿元，占国内生产总值的比重达2.75%,较上年提 高0.18个百分点。报告显示，2004年以来，我国文化产业快速发展。 0.18个百分点。报告显示，2004年以来，我国文化产业快速发展。 2004-2008年间，文化产业法人单位增加值年均增长23.3%,高于同期 2004-2008年间，文化产业法人单位增加值年均增长23.3%,高于同期 现价GDP年均增速近5个百分点；2008-2010年间增加值年均增24.2%。 现价GDP年均增速近5个百分点；2008-2010年间增加值

年均增24.2%。 虽然我国在文化产业上的GDP呈增长趋势，但是相比于美国和日本在 虽然我国在文化产业上的GDP呈增长趋势，但是相比于美国和日本在 文化产业以及动漫产业的发展，我国的文化产业以及动漫产业还需要 在各个方面加以完善和提高。

行业分析(2) 行业分析(行业规模：动漫产业被称为21世纪知识经济核心产业，是 行业规模：动漫产业被称为21世纪知识经济核心产业，是 IT业之后的有一个经济增长点，动漫产业涵盖了动画、漫 IT业之后的有一个经济增长点，动漫产业涵盖了动画、漫 画、游戏、制造业等诸多行业。我国动漫产业近年来以 画、游戏、制造业等诸多行业。我国动漫产业近年来以 40%的增长速度发展，随着动漫产业的逐步崛起，对于与 40%的增长速度发展，随着动漫产业的逐步崛起，对于与 动漫产业相关联的各个产业都会有很强的推动作用。一组 数据显示，中国的儿童每年在食品消费上达350亿人民币， 数据显示，中国的儿童每年在食品消费上达350亿人民币， 玩具每年消费额为200亿元，服装每年消费额为900亿元， 玩具每年消费额为200亿元，服装每年消费额为900亿元， 在儿童音响出版物也达到了100亿元。在一定程度上这些 在儿童音响出版物也达到了100亿元。在一定程度上这些 行业在今后的发展上都会依赖于动漫产业的带动。中国的 动漫市场需求是相当大的，而转化为数字上的东西，中国 动漫市场需求是相当大的，而转化为数字上的东西，中国 动漫市场具有上千亿元的市场空间。在近些年国家对于推 动漫市场具有上千亿元的市场空间。在近些年国家对于推 动和发展动漫产业方面所出台的政策对于动漫产业今后的 发展是有相当大的帮助的。

宏观分析国家战略： 十二五”规划纲要草案将“ 国家战略：“十二五”规划纲要草案将“传承创新推动文 化大发展大繁荣” 化大发展大繁荣”设为单独一篇，提出提高全民族文明素 质、推进文化创新、繁荣发展文化事业和文化产业的目标。 “十二五”时期是我国动漫产业发展的重要战略时期。 十二五” “十二五”规划纲要草案提出，坚持一手抓公益性文化事 十二五” 业，一手抓经营性文化产业；推动文化产业成为国民经济 支柱型产业。动漫产业的发展将推动文化产品的输出，为 支柱型产业。动漫产业的发展将推动文化产品的输出，为 我国民族文化“走出去” 我国民族文化“走出去”行成一个良好的氛围和途径。文 化推广的国际化在一定程度上也使得中国文化在世界范围 内的话语权有了更加重要的分量。推动动漫产业的发展并 使其在国际市场上有一定得位置

,将直接推动我国民族文 化在世界上的影响力。国家文化软实力的提示与文化品牌 建设有着密切的关系，而作为动漫品牌它还是一种民族文 化的象征。

宏观分析(2) 宏观分析(政策扶持 ： 2009年1月1日起，文化部、财政部、国家税务总局发布 2009年 的《动漫企业认定管理办法(试行)》开始实施。之后，财政部、国家 动漫企业认定管理办法(试行) 税务总局联合发布了《 税务总局联合发布了《关于扶持动漫产业发展有关税收政策问题的通 知》,明确了经文化部、财政部、国家税务总局认定的动漫企业将享 受增值税、企业所得税、营业税、进口关税和进口环节增值税等方面 的税收优惠政策。而且，经认定的相关企业还可以享受动漫产业各项 扶持政策和贷款优惠政策。作为首批通过文化部、财政部、国家税务 总局认定的百家动漫企业之一，北京卡酷动画卫星频道有限公司2009 总局认定的百家动漫企业之一，北京卡酷动画卫星频道有限公司2009 年即减免税负270余万元，直接为公司的发展创造了更加有利的条件。 年即减免税负270余万元，直接为公司的发展创造了更加有利的条件。 2011年 2011年5月，在文化部的积极推动下，经文化部会签、由财政部、国 家税务总局、海关总署联合发布了《 家税务总局、海关总署联合发布了《动漫企业进口动漫开发生产用品 免征进口税收的暂行规定》 免征进口税收的暂行规定》,对处于发展初期的我国动漫企业进口相 关动漫开发生产设备用品给予了有利的扶持，对经文化部、财政部、 国家税务总局认定的动漫企业进口动漫开发生产用品，实施免征进口 税收政策，免税税种包括进口关税及进口环节增值税。这是文化产业 领域首次获得减免进口税收的优惠政策。

资金面分析9天机构净买入2.26亿元： 天机构净买入2.26亿元 亿元： 自16日涨停后，19日，逆 16日涨停后，19日，逆 市大升，大涨5.24%,收报 市大升，大涨5.24%,收报 27.91元，最高见28.83元， 27.91元，最高见28.83元， 创除权后新高。12月 创除权后新高。12月6日至 12月16日，奥飞动漫九个 12月16日，奥飞动漫九个 交易日累计上涨20.77%, 交易日累计上涨20.77%, 以基金为首的主力机构净 买入该股22586.75万元，买 买入该股22586.75万元，买 入阵营方的资金多达17.28 入阵营方的资金多达17.28 亿元；机构持仓由此前的 31.82%,增长8.61个百分 31.82%,增长8.61个百分 点至40.43%。近期得到资 点至40.43%。近期得到资 金关照。 近期K 近期K线图

投资策略作为我国文化产业的八大领域之一，动漫产业迎来重要的 发展契机，作为首家动漫上市公司，奥飞动漫发展势头良 好。若

能推出优秀的动漫玩具，公司有望迅速爆发成长为 优秀的大公司。随着现在我国政府对于文化产业的扶持， 动漫产业也处于一种较好的经营环境和发展模式中，该公 司目前在行业中表现十分积极 ，而且对于类似的动漫公司 能够在融资，发展战略上做到更加完善，那么在资本市场 中的表现也会更加强势。 作为中国第一动漫企业，奥飞动漫的实力强大，各项财务 指标在行业中也处于领先地位。随着十二五关于大力发展 文化产业的政策出台，公司有望迎来高速发展。短期上， 由于最近两天的大幅拉升，并创下除权后的新高，有突破 盘整区域的趋势，但不明显。建议短期减仓埋伏，待建立 趋势确认后争持，此股中线应是牛市