东南大学工程经济学 8 投资项目不确定性分析和风险分析

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投资项目不确定性分析和风险分析

1 不确定性分析 2 风险分析

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1 不确定性分析(1)概述 ) (2)敏感性分析 ) (3)盈亏平衡分析 )

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(1) 概述 ) 由于影响方案经济效果的各种经济要素的未来变 由于影响方案经济效果的各种经济要素的未来变 各种经济要素 化带有不确定性，使得方案经济效果评价指标值 化带有不确定性，使得方案经济效果评价指标值 带有不确定性。 带有不确定性。不确定性的直接后果是方案经济 效果的实际值与评价值相偏离 实际值与评价值相偏离， 效果的实际值与评价值相偏离，从而使得按评价 值做出的决策带有不确定性， 值做出的决策带有不确定性，甚至造成决策的失 误。 为了提高经济效果评价的可靠性和经济决策的科 学性，就需要在确定性评价的基础上， 学性，就需要在确定性评价的基础上，进一步分 析各种外部条件的变化或预测数据的误差对方案 经济效果的影响程度， 经济效果的影响程度，以及方案本身对这些变化 和误差的承受能力，这就是不确定性分析。 和误差的承受能力，这就是不确定性分析。

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(2)敏感性分析 ) 敏感性分析是通过分析、预测各种不确定因素发 敏感性分析是通过分析、 生变化时对方案经济效果的影响， 生变化时对方案经济效果的影响，从中找出对方 案经济效果影响程度较大的因素——敏感性因素， 敏感性因素， 案经济效果影响程度较大的因素 敏感性因素 并确定其影响程度。 并确定其影响程度。 可能对方案经济效果产生影响的不确定因素有投 可能对方案经济效果产生影响的不确定因素 不确定因素有 资额、建设工期、产品产量、产品价格、 资额、建设工期、产品产量、产品价格、产品成 本以及汇率等 本以及汇率等，敏感性分析就是通过分析这些因 素单独变化或多因素变化对经济效果指标的影响， 素单独变化或多因素变化对经济效果指标的影响， 把握敏感性因素， 把握敏感性因素，并从敏感性因素变化的可能性 以及测算的误差，分析方案风险的大小。 以及测算的误差，分析方案风险的大小。

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敏感性分析的一般程序 确定分析指标 选择不确定因素，设定其变化幅度 选择不确定因素， 计算影响程度相对测定法：敏感度系 △ 相对测定法：敏感度系E=△A/ △F

寻找敏感因素绝对测定法： 绝对测定法：临界点

综合评价，优选方案 综合评价，

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1)单因素敏感性分析 )例：某投资方案用于确定性分析的现金流量是对 未来最可能出现的情况预测估算得到的。 未来最可能出现的情况预测估算得到的。由于 未来影响经济环境的某些因素的不确定性，预

未来影响经济环境的某些因素的不确定性， 计各参数的最大变化范围为- ~+30%, 计各参数的最大变化范围为-30%~+ ~+ , 基准折现率为12%。试对各参数分别作敏感性 基准折现率为 。 分析。 分析。AR=35000 …… 1 2 …… AC=3000 K=170000 L=20000 n=10

0

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解：取净现值作为分析指标。净现值的未来最可能值为 取净现值作为分析指标。

NPV = 170000 + 35000(P / A,12%,10) 3000(P / A,12%,10) + 20000(P / F,12%,10) = 17240(元)分别就年收入、年支出、投资额、 分别就年收入、年支出、投资额、残值和寿命期五个不确定因素作敏感 性分析。 性分析。 a)假设其它因素不变，年收入发生变化。设变化率为x 假设其它因素不变，年收入发生变化。设变化率为 假设其它因素不变 发生变化

0 1

2 …… …… AC=3000 K=170000

AR=35000(1+x)

L=20000 n=10

NPVAR ( x) = 170000 + 35000(1 + x)( P / A,12%,10) 3000( P / A,12%,10) + 20000( P / F ,12%,10) = 17240 + 197757 x

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b)假设其它因素不变，年支出发生变化。设变化率为 假设其它因素不变，年支出发生变化。设变化率为x 假设其它因素不变 发生变化L=20000 n=10

0

AR=35000 1 2 …… …… AC=3000(1+x) K=170000

NPVAC ( x) = 170000 + 35000( P / A,12%,10) 3000(1 + x)( P / A,12%,10) + 20000( P / F ,12%,10) = 17240 16951x

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c)假设其它因素不变，投资发生变化。设变化率为 假设其它因素不变，投资发生变化。设变化率为x 假设其它因素不变 发生变化AR=35000 1 2 …… …… AC=3000 K=170000 (1+x) L=20000 n=10

0

NPVK ( x) = 170000(1 + x) + 35000( P / A,12%,10) 3000( P / A,12%,10) + 20000( P / F ,12%,10) = 17240 170000 x

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d)假设其它因素不变，残值发生变化。设变化率为 假设其它因素不变，残值发生变化。设变化率为x 假设其它因素不变 发生变化AR=35000 …… 1 2 …… AC=3000 K=170000 L=20000 (1+x) n=10

0

NPVL ( x) = 170000 + 35000( P / A,12%,10) 3000( P / A,12%,10) + 20000(1 + x)( P / F ,12%,10) = 17240 + 6440 x

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e)假设其它因素不变，寿命发生变化。设变化率为 假设其它因素不变，寿命发生变化。设变化率为x 假设其它因素不变 发生变化L=20000 n=10 (1+x)

0

AR=35000 1 2 …… …… AC=3000 K=170000

NPVn ( x) = 170000 + 35000( P / A,12%,10(1 + x)) 3000( P / A,12%,10(1 + x)) + 20000( P / F ,12%,10(1 + x)) = 96667 246667 1. …… 此处隐藏：2448字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……