金融危机课件.ppt

现代经济学 金融危机专题

美国金融危机的深层原因及其启示

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一、美国金融危机演化进程及深层原因

二、美国金融危机的影响及启示

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（一）金融危机的演化进程

1.金融危机的导火索——次贷危机

何为次级抵押贷款？

次级抵押贷款公司向信用差或者收入不高

的房屋买主提供的抵押贷款。

一、美国金融危机演化进程及深层原因

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美国住房抵押贷款市场分类

何为次级抵押贷款？

次级抵押贷款公司向信用差或者收入不高

的房屋买主提供的抵押贷款。

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次级按揭贷款债券业务流程示意图

普通居民

需要还贷

但信用低

次级抵押

贷款公司

投资银行

保险公司

等金融机构

对冲基金

缴纳房贷

提供贷款

出售资产抵

押债券ABS

提供贷款现金

担保债务

凭证（CDO）

提供现金

提供现金

担保债务

凭证（CDO）

级别高、流动性强

低风险、低收益

级别低、流动性弱

高风险、高收益

抵押资产价值

缩水，产生危机

房市不景气，不能按时缴纳房贷

债券评估价格下降

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对冲基金

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两个重要假设：利率水平低、房价上升

低利率抵押贷款利率低普通居民能支付

利率水平低房价上升房屋能增值

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次贷危机形成的逻辑关系：

利率上升房价下跌居民违约率上升；

现代经济学 金融危机专题

违约率上升房贷收息率下降；

房贷收息率下降债券利息收入下降；

债券的利息不能付息债券价格下降；

债券价格下降亏损不能弥补破产。

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（一）金融危机的演化进程

2.从次贷危机向全球金融危机的扩散

信心危机流动性危机破产危机

一、美国金融危机演化进程及深层原因

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（一）金融危机的演化进程

2.从次贷危机向全球金融危机的扩散

07年4月2日，美国新世纪金融公司破产

7月、8月，大批次级住房抵押公司破产

8月14日，英国北岩银行发生支付危机

08年初，花旗、瑞银等著名金融机构出现巨额亏损

2月19日，北岩银行被国有化

3月16日，贝尔斯登被摩根大通收购

一、美国金融危机演化进程及深层原因

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（一）金融危机的演化进程

2.从次贷危机向全球金融危机的扩散

9月7日，美国政府出资2000亿美元，接管两房

9月14日，美林被收购

9月15日，雷曼兄弟宣布破产

9月17日，美国政府出资850亿美元，接管AIG79.9%的股权

9月20日，美国政府提出7000亿美元金融援助计划

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9月21日，高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司

一、美国金融危机演化进程及深层原因

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（二）金融危机的深层原因

1.全球流动性过剩

在全球资金供给过剩的背景下，通过次贷证券化的手段让贷款机构获得了充足的资金来源，而房价的持续走高则让贷款机构忽视了风险，贷款标准降低，贷款规模膨胀，再由证券市场传导给全世界投资美国次级贷款证券的投资者，最终演绎成为全球的金融风险。

一、美国金融危机演化进程及深层原因

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全球货币增长与GDP增长对比

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全球银行资产、股票、债券占GDP比重

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（二）金融危机的深层原因

2.金融衍生产品迅猛增长

全世界现金M0占GDP的比重是10%，占世界流动性比重是1%；

全世界M2广义货币占GDP的比重是122%，占流动性比重是11%；

全世界证券化的债券占GDP的比重是142%，占流动性比重是13%；

全世界的金融衍生产品占GDP比重是802%,占流动性比重是75%。

一、美国金融危机演化进程及深层原因

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现金Mo、广义货币、证券化债券、衍生产品占GDP和流动性比重

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利率期货、股指衍生品与商品交易比较

单位:亿美元

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场外交易与商品交易比较

单位:亿美元

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（二）金融危机的深层原因

3.融资主体市场化和私人化

近十几年，私人的资金、FDI、股票市场、资金市场的投资大大的增加。私有资本、私募资金成为市场主要参与者，政府部门不再成为国际资本流动的主体，所以这个市场的主体变了，这是一个很大的市场变化。

一、美国金融危机演化进程及深层原因

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私募基金占据了资本市场运作近一半左右的份额

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（一）金融危机的影响

世界金融危机主要经历了三个层次的演变：

美国次贷危机向美国金融危机的演变；

美国金融危机向世界金融危机的演变；

世界金融危机向实体经济危机的演变。

影响是全方位的：

信用危机信心危机发展危机

二、美国金融危机的影响及启示

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（一）金融危机的影响

1.金融危机的基本态势

（1）金融危机仍未见底

一是债务危机。目前美国的显性债务 …… 此处隐藏：6335字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……