财务成本管理-2011 CPA 重点难点整理-全

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1 财务管理概述

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财务管理目标 利润最大化：缺风险、时间、投入量 每股收益：缺风险、时间 股东财富最大化：权益的市场增加值

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财务管理原则(理财原则) 竞争环境原则– – – – – – – –– – – –

自利行为：委托代理理论、机会成本 双方交易：零和博弈 信号传递 引导：行业标准、免费跟庄 有价值创意 比较优势：优势互补，人尽其才 期权 净增效益：差额分析、沉淀成本风险报酬 投资分散 资本市场有效 货币时间价值

创造价值原则

财务交易原则

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金融市场功能 基本功能– 资金融通 – 风险分配

附带功能– 价格发现功能：引导资源配置 – 调解经济功能：政府调控 – 节约信息

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2 财务报表分析

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短期偿债能力比率 现金比率– (货币资金+交易性金融资产)/流动负债

现金流量比率– 经营活动现金净流量/流动负债

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长期偿债能力比率 长期资本负债率– 长期负债/长期资本(非流动负债+权益)

现金流量债务比– 经营活动现金净流量/总负债

利息保障倍数– EBIT/I

现金流量利息保障倍数– 经营活动现金净流量/I

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管理用报表 金融资产– – – – 其他货币资金、应收利息、Trading FA、AFS、HTM 货币资金看情况 有利息的应收票据 短期权益投资及股利

金融负债– 短期借款、一年内到期长期负债、长期借款、应付 债券 – 有利息的应付票据 – 优先股及股利 – 融资租赁引起的长期应付款

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杜邦分析 权益净利率– =净经营资产净利率+杠杆贡献率 – =净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆 – =净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后 利息率)×净财务杠杆

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3 长期计划于财务预测

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销售百分比法

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外部融资销售增长比

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内含增长率 外部融资为0时的增长率– 预计销售增长率大于内含增长率，需外部融资 – 预计销售增长率小于内含增长率，外部融资小 于0(资金剩余)

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可持续增长率五条件 不发行新股 不改变经营效率– 销售净利率不变 – 资产周转率不变

可持续增长率公式

不改变财务政策– 目标资产结构 – 股利支付率不变

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可持续增长率运用 目标结构、资产周转率、不发股票时，改 变销售净利率或股利支付率，可直接用公 式倒推

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4 财务股价的基础概念