并购中目标企业价值评估方法研究

并购中目标企业价值评估方法研究

并购在历史进程中是一个大趋势,不仅能扩大企业规模,也能够有效的增强企业的竞争力。近些年,并购事业的数量和金额都在大幅度增加,但是相对的,并购的失败率也比较高,没有成功进行的并购并不少见,即使并购成功,交易双方也不一定能达到较好的资源整合,而探讨这其中的根源,主要在于对目标企业价值的高估或低估。因此对目标企业的价值进行准确的、合理的、恰当的估计是对目标企业进行定价的关键问题。人们通过种种合理科学的估值方法对目标企业的价值进行估计,不仅仅在信息不对称的市场上为交易双方提供了一个公正的平台,恰当的抵消了信息不对称的作用,克服了人们主观意识的局限,同时可以为并购活动提供了可靠的参考以及理论依据,除此以外,对于提高目前的并购活动的成功率也有一定作用,督促双方企业采取更加科学合理的并购方式与协议,更加完善市场上的并购机制。

本文主要研究的是并购中目标企业价值的评估方法,基于基本的三种价值评估方法在我国应用时发现的主要问题,探索并购中目标企业的价值内涵,发现其主要由三部分组成,即企业内在价值、企业协同效应价值与企业期权价值,引入并购失败概率要素,构建了企业并购中的价值评估模型,并结合企业并购案例,实际应用了企业价值评估模型,最终总结出论文的研究成果和结论。首先,阐述了企业并购重组中价值评估的背景和研究意义,分析和梳理了国内外关于企业价值评估的研究现状,确定了本文的研究内容与研究方法;然后,阐述了并购的概念和类型,企业并购的动因,企业价值评估的概念与特性,并分析了并购中企业价值评估的重要性;其次,介绍了市场法、收益法和成本法这三种企业并购中价值评估的基本方法的概念与具体内容,从应用前提、优缺点与适用范围这三个方面分别对三种方法进行了比较与分析;概述了我国企业并购中价值评估方法的应用现状,从企业内部和外部环境两方面分析了我国传统方法应用存在的主要问题;再次,基于上述理论概述与问题分析,探索并购中目标企业的价值内涵,发现其主要由三部分组成,即企业内在价值、企业协同效应价值与企业期权价值,引入并购失败概率要素,构建了企业并购中的价值评估模型,并对价值评估模型应用时需要考虑的因素进行了分析;最后,结合企业并购案例,实际应用了企业价值评估模型,验证了模型的适用性。