SPV在住房抵押贷款证券化中的处于核心地位。比较分析“公司型”、“有限合伙型”、“信托型”三种SPV模式的特点,得出信托型SPV具有法律上可行的比较优势、财产隔离的制度优势和产品品种丰富、创新能力强的优势,提出了信托型SPV是目前我国商业银行住房抵押贷款证券化的合理选择并构建了具体模式。

第2 8卷第 3期 20 0 8年 9 月

西北工业大学学报(社会科学版 )J U N LO O T WET R O Y E H IA NV R T YSclSi cs O R A FN R H S E N P L T C NC L U I E S r ( i c ne oa e

V0.8 No3 1 . 2S p20 e . 08

我国商业银行住房抵押贷款证券化的 S V模式选择 P王莉芳李卫生(西北工业大学管理学院，陕西西安 70 7 ) l0 2摘要：P S V在住房抵押贷款证券化中的处于核心地位。比较分析“公司型”“、有限合伙型”“、信托型”三种 S V模式的 P特点，得出信托型 S V具有法律上可行的比较优势、 P财产隔离的制度优势和产品品种丰富、创新能力强的优势，出提

了信托型 S V是目前我国商业银行住房抵押贷款证券化的合理选择并构建了具体模式。 P 关键词：住房抵押贷款汪券化；P选择； S V;商业银行中图分类号： 8 0 7文献标识码： F3 2 5 A文章编号：09—24 (0 8 0 10 4 7 20 )3一O4 O4—0 5

住房抵押贷款证券化是源于美国，并在欧美和 (pc l ups hc简称 S V) Sei roe ie, aP Ve l P的模式成为关键亚洲发达国家和地区获得蓬勃发展的一种金融创新环节。文在借鉴国内外成功理论和实践经验，合本结

工具，它是指金融机构将缺乏流动性但未来具有稳我国国情寻求适合商业银行住房抵押贷款证券化的定现金流量的住房抵押贷款债权通过结构性重组将 S V模式。 P 其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券， 由一

、

此融通资金的过程。它的出现革新了传统的银企融

S V的作用和种类 P

资模式，使资源配置更具效率，动资本市场发展跃推上了一个新台阶。由于受经济环境、律框架、用法信

1 S V的作用、P

S V是由住房抵押贷款证券化过程中发起人出 P

基础等诸多障碍因素，住房抵押贷款证券化在中国于证券化这一特定目的而设立的机构，它在证券化l】。的实践刚进入试点阶段。05年中国建设银行获准过程中处于核心地位【 20

开始进行住房抵押贷款证券化试点，其他商业银行

首先，P S V是证券化过程中的中

介机构。如下图

发起人将基础资产通过不同方式转移给 S V, P 也在积极争取试行住房抵押贷款证券化。在住房抵所示， P 押贷款证券化运行机制中，如何设计特殊目的载体然后 S V以此基础资产为支持向投资者发行债券，

主要流程……

现金流…………… -

附属流程

住房抵押贷款证券化结构图①收稿日期：0 7 0— 8 2 0— 5 2

作者简介：王莉芳( 9 5 16一

)女，,陕西洛川人，西北工业大学管理学院副教授，硕士生导师。