万科A获利能力分析

万科A获利能力分析

一、万科A的公司情况概述

万科成立于1984 年5 月, 以房地产为核心业务。是中国大陆首批公开上市的企业之一。1988年进入房地产领域, 同年发行股票2800 万股, 资产及经营规模迅速扩大。1991 年开始发展跨地域房地产业务, 同年发行新股, A 股在深交所挂牌交易, 是首批公开上市的企业之一。1992 年, 确定以大众住宅开发为核心业务, 进行业务调整。1993 年, 4500 万股B 股发行并在深交所上市, 募集资金主要用于房地产开发, 核心业务突显。1997 和2000 年, 共增资配股募集资金10.08 亿元, 实力增强。2001 年, 转让万佳百货股份有限公司股份, 完成专业化。2002 和2003 年, 发行可转换公司债券34.9 亿元, 进一步增强了资金实力。1984 至2005 年, 万科营业收入从0.58 亿元到105.6亿元, 增长182 倍; 净利润从0.05 亿万元到13.5 亿元, 增长270 倍, 业务扩展到19 个大中城市, 凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌,分别于2000 和2001 年入选世界权威财经杂志——福布斯的全球最优秀300 家和200 家小型企业, 获“2005 中国房地产百强企业综合实力TOP10 评选”第一, 在规模性专项评选中列第一、盈利能力专项评选中列第四, 在行业中业绩优异。其良好的业绩、企业活力及

盈利增长潜力为投资者带来了稳定增长的回报, 受到市场广泛认可。2009年，万科共获取新增项目44个，对应万科权益建筑面积1036万平方米，规划项目中按万科权益计算的建筑面积为2436万平方米。实现营业收入488.8亿元，归属上市公司股东的净利润53.3亿元。较2008年分别增长19.2%和32.1%，各项经营指标也全面超越2007年分别增长了37.6%和10%，成为国内首家销售金额突破600亿的房地产公司，并2009年获得全球住宅企业销售冠军。

二、万科的获利能力分析

获利能力是指企业赚取利润的能力，反映企业的资金增值能力。实现收入是企业获利的基础，因为从营业中获得的能力反映了万科的产品的竞争力。对万科的获利能力，我们主要从以下几个方面来分析。

1. 以营业收入为基础的获利能力的衡量

以营业收入为基础的获利能力的衡量指标主要有三个，分别是销售毛利率、销售利润率和销售净利率。营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。

（1） 销售毛利率

销售毛利率是营业毛利与营业收入之比。

销售毛利率的计算公式为：

销售毛利率=销售毛利/销售收入*100%

其中

销售毛利=销售收入-销售成本

2008-2010年的销售毛利分别如下：

2008年：40991779214.96-34855663288.39=6136115926.57 2009年：48881013143.49-41122442525.36=7758570618.13 2010年：50713851442.63-39581842880.99 =11132008561.64 2008-2010年的销售毛利率分别如下：

2008年：6136115926.57/40991779214.96*100%≈14.97% 2009年：7758570618.13/48881013143.49*100%≈15.87% 2010年：11132008561.64/50713851442.63*100%≈21.95% 分析：从以上数据虽然可以看出，2010年比2009年、2008年的销售毛利率都要高，而销售净利率不一定就高，但是，如果万科的销售毛利率非常低，则无论如何也不可能有比较理想的销售净利率。

（2）营业利润率

营业利润率是指企业实现的经营利润与营业收入之比。分析这一指标，就能分析出万科的获利水平，从而避免受万科财务杠杆程度的影响，同时也避免受投资瞬移或非常项目的影响。

其计算公式为：

营业利润率=经营利润/营业收入*100%

其中

经营利润=营业利润+利息支出

2008-2010年的经营利润分别如下：

2008年：6364789552.07+2459226300.94= 8824015853.01 2009年：8685082798.00+2174111157.91=10859193955.91 2010年：11894885308.23+3003034365.22=14897919673.45 2008-2010年的营业利润率分别如下：

2008年：8824015853.01/40991779214.96*100%≈21.53% 2009年：10859193955.91/48881013143.49*100%≈22.21% 2010年：14897919673.4/50713851442.63 *100%≈29.37% 分析：营业利润率可用于衡量每百元营业收入中所赚取的收益。从上述数据可以看出，2008年、2009年、2010年的营业利润率比率越来越大，说明万科的获利能力越强；其中2010年的获利能力是最强的。

（3）销售净利率

销售净利率是指企业实现的净利润与营业收入之比。 其计算公式为：

销售净利率=净利润/营业收入*100%

2008-2010年的销售净利率分别如下：

2008年：4033170027.89/40991779214.96*100%≈9.83% 2009年：5329737727.00/48881013143.49*100%≈10.90% 2010年：7283127039.15/50713851442.63*100%≈14.36% 分析：销售净利率可用于衡量每百元销售收入中所赚的净利

润。从上述数据可以看出，2008年、2009年、2010年的销售净利率比率越来越大，说明万科的获利能力越强；其中2010年万科的获利能力是最强的。

2. 销售净利率的影响因素分析

以营业收入为基础的获利能力分析，主要从销售净利率的影响因素进行分析。从计算销售净利率的公式中可以看到，销售净利率的直接影响因素是营业收入和净利润。

由表可知，万科公司2009年的销售净利率比2008年上升了1.06个百分点，运用因素分析法分析其原因的过程如下： 由于2009年净利润的增加对销售净利率的影响为：（5329737727.00-4033170027.89）/40991779214.96*100%≈3.16%

由于2009年营业收入的增加对销售净利率的影响为：

5329737727.00/48881013143.49*100%-5329737727.00/409917792 …… 此处隐藏：4550字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……