汇率制度选择与货币政策效应分析_蒙代尔_弗莱明模型在我国的适用性_改进及应
时间：2025-07-14
汇率制度选择与货币政策效应分析_蒙代尔_弗莱明模型在我国的适用性_改进及应用
遇论园腿
汇率制度选择与货币政策效应分析—蒙代尔一
弗莱明模型在我国的适用性改进及应用
、
苏平贵
内容提要因此,
:
本文通过对比分析蒙代尔,
一
弗莱明模型所隐含的假设前提与我国目前存在的利,。
率管制及外汇管制的客观现实
指出我国目前的经济环境并不满足该模型所隐含的假设条件运用改进后的模型,,
有必要根据我国宏观经济客观条件对该模型进行适当的改进,
本文
分析了盯住汇率制度下我国目前货币政策的有效性问题
指出随着利率市场化程度及人民币可,
兑换性的提高度,
我国应对人民币汇率制度作出重新选择与安排,。
适时放弃盯住美元固定汇率制,
逐步恢复有管理的浮动汇率制度
并适当扩大人民币汇率的浮动范围货币政策
以保持货币政策的
独立性和有效性
关键词
:
蒙代尔
一
弗莱明模型
汇率制度
尽管目前我国在名义上实行的是有管理的
但随着经济改革的不断深化
,
我国的经济环境。
浮动汇率制度
,
但在实践中却选择了盯住美元。
将越来越符合经典 M这种情况下,
一
F
模型的假设前提
在有。
的固定汇率制度
在这种制度安排下u (Mn
,
按照经一
为了保持货币政策的有效性
,
典的蒙代尔模型,
一
弗莱明模型一
d e ll
F le m in g,
必要对我国的汇率制度作出重新选择与安排、
以下简称经典 M一
F
模型 )的观点。
我由一一经典 M F模型及其在我国目前经济环境下的适用性及改进
国目前的货币政策是无效的于经典 MF
但本文认为,
,
模型是在一定的假设条件下得出而我国目前,
固定汇率下货币政策无效结论的
的经济环境并不满足这些假设条件
因此有必一
经典 MLM
一
F
S模型是在封闭经济条件下 I
-
要根据我国的客观经济环境对经典 M
F
模型
模型的基础上发展起来的研究开放经济条件。
进行适当的改进效性问题。
,
以便进一步探讨在目前的经,
下汇率制度与宏观经济政策相互关系及效应的
济环境和盯住汇率制度下此外,
我国货币政策的有,
模型之一以下特点:,
与后者相比
,
经典
M
一
F
模型具有
本文认为M一
尽管目前我国的,
经济环境不满足经典
F
模型的假设
条件
首先
S开放经济条件下 I曲线的方程可以
《际金融研究》国20 0 3
年第
5
期
汇率制度选择与货币政策效应分析_蒙代尔_弗莱明模型在我国的适用性_改进及应用
建论回腿写成式 ( l )。
它在,
i
一
Y
平面内的斜率一
1/ b
(么
e
/
e
)娜二
、
平行于 Y轴的水平线 (这条曲线也C M)e
取决于消费需求 C ( Y i和投资需求 l i的利率 ) ( )
称资本流动线i if
的交点e p
。
敏感性 b的大小
。
这两种需求的利率敏感性 b一
+
(△
/
e
)
(3 )经典 M一
越大平线
,
S I
曲线的斜率,
1/ b
越小
,
越接近于水
根据以上特点,
,
F
模型分析了汇
,
利率的变动越能刺激消费需求和投资需
率制度对宏观经济政策如货币政策作用机制及
求
。
反之
越接近垂线,
,
利率变动对消费需求。
效应的影响
并得出了固定汇率制度下货币政,
和投资需求的刺激作用越小不同的是
与封闭经济条件一
策对总需求和产出无效政策有效的结论经典 M一。
浮动汇率制度下货币,
S开放经济条件下 I曲线在 i
Y
平
面内的截距 A/ b即它的位置除了受国内经济因
F
模型认为,
固定汇率制度下货,
素如政府支出Y=
G
等的影响以外e
,
还受涉外经济。
币政策之所以无效
是由于在这种制度下、
当
因素如实际汇率 PC
,
/ P
等的影响G+
央行企图通过增加货币供应量e
使
LM
曲线从
(Y二,
,
i)一
+
I (i
)
+
N X (Y
,
P
,
/ P
)
LM
,
向、
LM
:
方向右移的方式 (见图 l ),,
来降低,
即Y
A
bi
(l)它在i一
利率
刺激总需求时曲线之下,
本国利率水平一旦下降
其次
开放经济条件下 L M曲线的方程可。
到
CM
在资本自由流动的条件下。
以写成式 (2 )
Y
平面内的斜率 k/ h
就会引起资本外流
并对外汇汇率产生升值压
取决于交易性货币需求对收入反应的敏感性 k
力
,
影响汇率稳定,。
在固定汇率制度下,
,
央行,
与投机性货币需求对利率反应的敏感性比。
h
的对k/ h
为了维持汇率的稳定外汇LM
会被迫向外汇市场卖出
前者越大,
、
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