证券投资分析论文 9

证券投资分析论文

证券投资分析论文

宏观经济形势分析

三季度，在全球经济复苏减缓的背景下，中国经济呈现明显趋稳迹象：GDP同比增速趋缓，经济主体信心回升，工业生产增长较快，消费继续平稳较快增长，全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进出口规模创历史新高，贸易顺差回升。同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较多。相比二季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上升压力保持警惕。

全球经济复苏动力不足，增速放缓。全球经济在经历了一季度的快速反弹后，二季度受欧债危机、就业不足等因素影响，增速出现放缓，并且这种放缓趋势在非出口导向型的发达经济体中表现的更为明显，而出口导向型的发达经济体如澳大利亚、德国受益于新兴市场的复苏目前表现尚好。总体来看，全球经济下半年复苏放缓，但出现二次探底的可能性不大。由于我国出口最终市场约46%以上(未包括通过香港转出口的部分)集中在欧、美、日等发达经济体，这些国家、地区经济增长缓慢、需求减少，会在一定程度上抑制我国出口增长，但影响较为有限。主要原因是我国出口弹性较小，金融危机期间我国出口降幅小于其他国家。 当前国内经济放缓是需求约束和政策调整等多重因素作用的结果。今年三季度GDP同比增长9.6%，增速比上季低0.7个百分点，与去年同期持平；前三季度GDP累计增长10.6%，增速比去年同期高2.5个百分点。季节调整后，三季度GDP环比折年率略高于上季。

工业生产较快增长，产出缺口略有扩大，企业盈利高位下滑。三季度，规模以上工业增加值同比增长13.5%，增幅比上年同期高1.2个百分点，比上季低2.4个百分点。剔除季节因素后，工业增加值季环比增速比上季略有回升。前三季度累计，规模以上工业增加值同比增长16.3%，增幅较上年同期高7.6个百分点。工业企业利润增长持续高位下滑。1-8月，全国规模以上工业企业实现利润同比增长55%，增长幅度虽然低于1-5月份81.6%的水平，但仍较去年同期高65.6个百分点。

国内实际需求回落，贸易顺差回升。消费保持较快增长，城乡增速仍有差别。

证券投资分析论文

固定资产投资增速继续回落，民间投资趋于活跃。房地产投资保持高位运行，剔除土地购置费影响后增速较年初有所回落。进出口增速高位放缓，贸易顺差回升。产品结构改善推动了外贸持续复苏。美、日、欧仍是我国主要出口目的地，但份额呈下降趋势，我国对外贸易多元化格局日益增强。

CPI再创新高，上游价格水平回落。前三季度累计，CPI同比上涨2.9%，比上年同期提高4.0个百分点，其中新涨价因素拉升CPI上升1.3个百分点。人民银行监测的企业商品价格(CGPI)前三季度累计上涨6.0%，比上年同期高12.7个百分点。

三季度房地产销售出现回升，房价基本稳定。近期商品房销售呈现回升势头。前三季度商品房销售面积为6.32亿平方米，同比增长8.2%；商品房销售额为21916.6亿元，同比增长15.9%。

财政收入增速高于去年同期，财政支出保持较快增长。前三季度，全国财政收入63039.5亿元，同比增长22.4%，比上年同期高17.1个百分点，比上半年低5.2个百分点，其中税收收入55957.4亿元，同比增长24.2%；非税收入7082.1亿元，同比增长9.6%。全国财政支出54504.96亿元，同比增长20.6%，增速比上半年高3.6个百分点，比上年同期低3.5个百分点。前三季度，全国财政收大于支8534.5亿元，比去年同期增加2218.5亿元。

新增贷款较多，货币供应量快速增长。消除季节因素后，三季度末M1、M2季环比折年率为15.6%、22.7%，分别比二季度末反弹0.5和8.2个百分点。目前，M2季环比折年率为去年三季度以来的最高水平。上半年M1、M2增速分别比上年末回落7.8和9.2个百分点，三季度M1增速比上季回落3.7百分点，M2增速比上季反弹0.5个百分点。目前，M1、M2增速比2004-2008年同期增速平均水平分别高6.4和2.5个百分点。

经济增长趋势：依据人民银行调查统计司测算的经济景气指数，目前工业增加值的一致合成指数已经处在显著下行阶段，显示出经济已经放缓；先行合成指数的下行速度快于一致合成指数，未来经济运行还存在一定的压力。

从内部需求看，消费趋稳，投资回落。人民银行景气调查数据显示出宏观经济增长趋缓的迹象。首先，从总体感受数据看，三季度企业家和银行家宏观经济热度指数均有下滑，预期下季继续放缓；其次，从消费方面看，三季度人民银行

证券投资分析论文

储户问卷调查显示，居民消费意愿略有下降，消费意愿比例为16.8%，比上季低

1.2个百分点。但收入预期指数和投资意愿指数向好。收入预期有所改善，城镇居民判断收入增加的占比从二季度的15.2%上升到三季度的16.7%。同时，银行家问卷调查显示，三季度居民消费贷款需求景气指数为63%，比上季上升0.2个百分点。从投资方面看，人民银行5000户企业家问卷调查显示，企业投资意愿稳中有升，三季度企业固定资产、设备和土建投资指数分别为56%、54.5%和50.5%，比上季提高2.1、1.8和1.4个百分点，连续两个季度提升。

从外部需求看，全球经济增速比上半年将会放缓，但仍保持复苏态势 …… 此处隐藏：8692字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……