股市繁荣对中国经济发展的影响——对目前股市热潮的冷思考

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股市繁荣对中国经济发展的影响

——对目前股市热潮的冷思考

■陈世伟

中国股市在经历了四年低迷期后，终于迎来了前所未有的繁荣。股市对中国经济的影响也得到更加明显的体现。近年，随着股市市值非理性快速增长，股市泡沫出现了，股市繁荣背后的隐忧也随即接踵而至。全球经济近ｉ００年发展历程告诉我们，股市兴衰将直接影响经济发展。因此，我们应该密切关注股市繁荣背后的隐忧，并积极加以应对。

【关键词】中国股市；股市繁荣；中国经济发展【中图分类号】ＦＤｌ５

【文献标识码】Ａ

【文章编号】１００４—５１８Ｘ（２００７）１１一０１４３一０４

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陈世伟（１９６６一），男，江西经济管理干部学院副教授，主要研究方向为经济管理。（江西南昌

中国股市在经历了长达四年的低迷期后，终于迎来了前所未有的繁荣。截止到２００７年第３季度，中国股市市值已经超过日本股市，中国内地股市总市值，在此前

此数字在两年前仅为１６．８％。有资料显示，美国股市市值占ＧＤＰ的比重为１３０％，日本、韩国、印度等国约为１００％，东盟国家则大约为７０％一８０％【“。不管是与西方资本市场较成熟的国家相比，还是与周边新兴市场相比。仅从证券化率看，中国资本市场已经接近或达到发达国家水平，一个资本大国正在形成。股市各种功能也正在得以显现。

（一）经济“发动机”功能已初步具备

自２００５年股权分置改革破冰以来，以股改为核心的一系列资本市场制度性改革取得了重大成功，中国资本市场进入了转折性的发展阶段。在此期间，资本市场在基础性制度建设、发行体制改革、上市公司质量以及投资者结构等方面取得了令人瞩目的成就。股市对经济的影响力大大加强。目前，两地上市公司总数超过１５００家，２００７年上半年，沪深两地共有４５家公司完成了新股首次发行（ＩＰＯ），加上再融资公司，仅仅半年就有１０６家公司实现股市融资，总计筹资额达到１８７９．５７亿元人民币。同时，自２００６年开始，各行业龙头、大型央企相继在境内发行、上市，企业直接融资比例有所提高。股市的“财富效应”也吸引着大量资金源源不断地流入，目前，沪深两地市场开户总数超过１．２５亿户，市场成交量日

超过ＧＤＰ总值后，沪深两地总市值已达２４。５３万亿元人

民币。随着红筹股回归，两地总市值将很快超过３０万亿元人民币Ⅲ。所以，类似前几年的因上市公司代表性不高而导致的股市兴衰对中国经济影响相对不大的局面将不复重现，今后股市对中国经济的影响力将得到更加明显的体现，如果股市出现持续或大幅度波动，中国经济可能难以再“免疫”了。

一、股市正逐步成为中国经济“发动机”和“晴雨表”股票市场一向被称为经济的“发动机”和“晴雨表”，因此，随着资本市场制度的重大改革以及上市公司质量的提高，股市对中国经济的影响已达到前所未有的水平。

两年前，当上证指数还迷茫在ｌ０００点的时候，沪、深两地市场总市值不过３万亿元人民币。而仅仅两年时间，变化已是翻天覆地：中国资本市场从原来居全球新兴市场的第四位，当仁不让地跃升为目前的第一位；２４．５万亿元人民币的总市值，与２００６年全国２１．０８７万亿元人民币的ＧＤＰ总量相比较，意味着中国境内股市证券化率（股市总市值／ＧＤＰ总量）已经达到１１６．３３％，而

万方数据

股市繁荣对中国经济发展的影响——对目前股市热潮的冷思考

想？可是，当股市成长规模达到了可以左右经济的程度时，股市本身的问题就能压垮经济，压垮它赖以“软着

陆”的前提——经济保持快速增长、消费者真实财富增

长和消费信心持续稳定增长。这些前车之鉴应该引起我们的重视。

（二）关于“财富效应”的隐忧

一方面，股市暴涨将通过“财富效应”促进人们变本加厉地消费和投资。股市繁荣期间，股市泡沫形成的财富假象，对人们的心理普遍造成了一定影响。现今。中国持股人范围越来越广泛，相当一部分家庭持有的股票价值已大大超过了他们的可支配收入，当人们看到股市财富快速增长，觉得有钱了，就更多地增加贷款消费。消费多了，就带动了生产，并刺激新兴市场及产业形成，以迎合消费需求。产业扩张，促使更多人就业，高就业率带动了劳动力市场紧俏，促进工资提高，这又将进一步使人们增加消费。从而更加刺激生产扩张，人们对经济前景充满信心，股市加速上涨。此外，银行向经济界提供过量的资金、外贸出口增长迅猛等，也将促使股价上涨。目前，以上各因素均处于较为平衡的理想状态，各个因素相互增长，经济持续发展，使股市泡沫进一步扩大并得以维持。

然而，另一方面，各因素累加，从本质上讲，它不是一个稳定系统，其中任何一个部分出现严重问题，其他各部分就会向相反的坏的方向相互加强，于是“财富效应”背后的隐优便出现了：第一，财富假象在提高人们对个人财务及市场经济前景的信心，促进消费，带动生产扩张的同时，也会进一 …… 此处隐藏：1293字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……