财管课件 第二章资金时间价值

( 补充)

一.资金时间价值的概念我们来讲一个“投资之神”巴菲特的故事：

故 事 引 入

有一天在美国纽约的机场，巴菲特和世界 银行副行长克蕾丝女士在侯机大厅等候登机， 克蕾丝忽然需要打一通电话，但身上没有零 钱，于是她向巴菲特要10美分打电话。巴菲 特摸遍全身上下，只有25美分的硬币，他犹 豫了2、3秒后，转身向机场服务台走去—— 他要去换零钱。克蕾丝赶紧叫住了他，对他 说：“25美分的硬币也可以！”巴菲特这才 很不情愿的把25美分交给克蕾丝女士。为什 么他要这样做？

为什么巴老爷子不愿意多掏15美分? 资金的时间价值

+“巴菲特的公式”

=

概念资金的时间价值是指一定 量资金在不同时点上的价 值量差额

两个要点：不同时点； 价值量差额

现在的10000元跟1年后的10000元，哪个价值更大？ 不同时点上的等量资金它的内在价值是不同的

10000 元 1年 现在 将来

10000元

1万元钱存在保险柜里会不会产生时间价值？

理论上——资金时间价值等于没有风险、 没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润 率。 实际工作中——可以用通货膨胀率很低条 件下的国债利率来表现时间价值。

二.资金时间价值的计算案 例 引 入已探明一个有工业价值的油田，目前立即 开发可以获利100亿元，若五年后开发考 虑到价格上涨，可以获利160亿元。假设 利率12% 问:什么时候开发更合理?

(一)一次性收付款项终值和现值的计算1、相关概念终值(Future Value) ——是现在一定量资金在未来某一时点上的价值， 俗称本利之和。通常用FV或者F表示。 现值(Present Value) ——是指未来某一时点上的一定量的资金，折合到 现在的价值,也可以叫本金或者起始点的价值，通常 用PV或者P表示。 折现 ——由终值求现值

现金流量图现金流入

现 金 流 量 图

+ 0 1 2 3

时间

n

现金流出 注意： 1. 第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初。 2. 净现金流量 = 现金流入 — 现金流出

一次性收付款项终值和现值 现金流量图F=? 0 1 2 3 n-1 n

P F 0 1 P=?9

2

3

n-1

n

【例2-1】100元存入银行，年利率10%, 3年后取出133.10元。

3年后的本利和133.3元——终值/将来值/未来值 Future Value----F(FVn) 本金100元——现值 Present Value----P(PV0) 利息33.10元——I 利率10%——i

2、单利终值和现值的计算(了解)利不生利

单利终值公式：

F=P(1+ i · n)单利现值公式：

P=F/(1+ i ·n)P—现值(本金) F—终值(本利和) i —利率n —期数

【例2-2】某人存款1000元,单利计息,利率 5%,2年后可一次取出多少元?【解】F=1000×(1+5%×2) =1100(元) 【例2-3】某人要2年后一次取出1100元钱,单利 计息,

利率5%,问现在要存入多少元? 【解】P=1100/(1+5%×2) =1000(元)

复利?一笔$1,000 存款的终值20000 15000 10000 5000 0 1年 10年 20年 30年 10%单利 7%复利 10%复利

3、复利终值和现值的计算利滚利

F=?1 2 3 n-1 n

复利终值

0

P

F=P(1+i)n(1+i) 称复利终值系数， 记作：(F/P,i,n) 查复利终值系数表P274注意：财务管理中，不特指的情况下，都指复利计息。