汇率变动对我国经济增长的影响研究

时间：2025-04-04

权威学术期刊,汇率和经济增长的研究。

经济纵横

汇率变动对我国经济增长的影响研究

李

星，李玉双

（湖南大学经济与贸易学院,长沙410079）

摘要：文章将汇率变动分解为预期到的汇率变动和未预期到的汇率变动，并构建一个简单的

宏观经济模型，从总需求和总供给两个方面来研究汇率变动对经济增长的影响。理论研究显示：（1）未预期到的汇率升值通过进出口贸易和货币需求这两个渠道对总需求的影响结果是不确定的，通过生产成本这一渠道对总供给的影响是起正向作用的。（2）预期汇率升值将会减少国内总需求，扩大国内总供给。

关键词：汇率变动；总需求；总供给；经济增长中图分类号：F830.92

文献标识码：A

文章编号：1002-6487（2009）10-0106-03

的含义是投资需求（it）与利率（rt）成反比例关系。方程（2）的含义是出口（xt）与汇率（st）成反比（汇率是采用间接标价法）。方程（3）的含义是进口（mt）与本国总收入（yt）和汇率（st）都成正比。方程（4）代表着商品市场的均衡，其中at表示消费和政府购买之和，它们作为一个外生变量进入模型。在方程（5）里，

人民币汇率变动对我国经济水平的影响问题一直是一些经济学家和政策制定者关注的焦点。对于正处在经济高速发展中的中国来说，人民币汇率变动对经济增长影响的研究是目前国际金融领域内的一项值得深入探讨的课题。此外，随着我国市场化程度和信息透明度的提高，预期很可能对许多经济变量之间的关系的影响是至关重要的。特别是，自

pt表示物价水平的对数形式。方程（5）的含义是通过货币需求

与供给相等使货币市场达到均衡。这里假设市场参与者为了交易需求持有本币，而为了投机需要而持有外币，并且在t期一次未预期到的短暂的本币升值意味着在t＋1期本币汇率将来回来到原有水平，保持原有的趋势。（5）式中，（Etst+1-st）大于0，意味着在t期是一个未预期到的贬值，在t+1期汇率将会升值，此时市场参与者就会增加本国货币的持有，如果（Etst+1－st）小于0，则反之。

根据（1）－（5）式，首先从（5）里解出rt并代入（1），然后把（1）－（3）式代入（4）式解出总需求方程：

2005年7月21日改革人民币汇率形成机制以来,人民币预

期汇率对市场的影响作用逐步显现。所以，本文试图将人民币汇率变动分解为预期到的汇率变动与未预期到的汇率变动（实际汇率与预期汇率之差）两部分，并从总需求和总供给两个方面来研究汇率变动对经济增长的影响。

1人民币汇率影响经济增长的理论模型

本文建立一个简单的宏观经济模型，通过总需求和总供

给两个方面来研究汇率变动对经济增长的影响。

1.1总需求

本文的总需求函数是由一个简单的开放条件下的IS-

yt=-i1θ(EtSt+1-St)-λ(x1+m2)St+Z

其中Z=λ(at+i0+x0-m0)+i1(mt-pt)，根据（6）式可以得出：

(6)

LM方程推导出来的。由IS-LM曲线推出来的总需求曲线的

特点是：总需求曲线上的每一点都代表着商品市场上和货币市场上的均衡。具体推导过程如下：

dyiθ=-<0，即在

11tt+1t货币市场上未预期到的汇率贬值（(EtSt+1-St)>0）会抑制经济增长。其影响过程是，在t期一个未预期到的贬值意味着在t+1期本币将会升值，此时市场参与者就会增加对本国货币的持有，导致利率上降，最终抑制经济增长。此外，从（6）式中，还可以得出：dy=-λ(x+m)>0（st的变化中即含有预期的部

it=i0-i1rt,i1>0xt=x0-x1st,x1>0

imt=m0+m1yt+m2st,m1,m2>0yt=at+it+xt-imt

mt-pt=-λrt+kyt+θ(EtSs+1-St),λ,k,θ>0

(1)(2)(3)(4)(5)

t11

分又含有未预期到的），即在商品市场上汇率变动中未预期到的和预期的汇率贬值会促进经济增长。因此，从总需求方面来看，未预期到的汇率变动对经济增长影响的结果是不确定的，可能是抑制也可能是促进，而预期的汇率变动则是确定的，即预期的汇率升值将抑制经济增长。

本文采用的系数字母均是正号；小字母均代表相关变量的对数形式；下标t代表当期值；st代表在t期时汇率变动（它含有在t-1期时预期到的汇率变动与未预期到的汇率变动）。方程（1）至方程（5）是描述了商品市场的均衡。方程（1）

基金项目：国家社科基金项目（06BJY096）

统计与决策2009年第10期（总第286期）

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