第五章 项目建设投资管理

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财务管理学主讲：王珍珍

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第五章 项目建设投资管理 第一节 第二节 第三节 第四节 项目建设投资概述 项目现金流量的预测 项目可行性分析 项目投资决策与风险管理

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第一节 项目建设投资概述一、项目建设投资的特点 项目建设投资一般是指对具有独立设计并在竣工 后可以独立发挥效益或生产出符合设计要求产品 的车间、生产线或独立工程项目等的投资。 影响期间长 变现能力较差

资金占用数量相对稳定 实物形态与价值形态可以分离 投资次数少、金额大http://www.77cn.com.cn

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二、固定资产投资管理的程序 投资项目的提出 投资项目的评价

投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的再评价

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第二节 项目现金流量的预测一、现金流量及其分类(一)现金流量按流向分类 现金流出量：指的是在实施方案的过程中所需投 入的资金 建设投资：指在建设期按投资设计方案进行的固定资 产、无形资产和开办费等投资的总和 营运资金：指因项目投资引起的营运资金的变化 付现成本：指在项目经营期间需用现金支付的成本。 付现成本等于生产经营费用减去折旧费用后的差额 所得税：企业缴纳的所得税属于现金流出的一部分http://www.77cn.com.cn

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现金流入量：指的是由于实施了该方案而增加的 现金 营业现金收入：项目投产后，营业收入是现金流入量 的主要内容。本期因营业收入而产生的现金流入量不 仅包括当期现金收入，还包括收回前期的赊销收入； 而当期营业收入的赊销部分会递延到以后各期收回， 如出现这种情况，应对营业收入进行调整从而得出营 业现金收入 收回的固定资产余值：指投资项目报废或中途转让时， 固定资产报废清理或转让的变价扣除清理费用后的净 额 收回的营运资金：主要指投资项目终结时收回的原垫 付的营运资金。http://www.77cn.com.cn

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净现金流量：是指在项目计算期内由每年现金流 入量与同年现金流出量之间的差额所形成的的序 列指标

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(二)现金流量按期间分类

1.投资净现金流量(初始净现金流量) 是指与投资方案相关的并于投资开始时发生的现 金流量。主要包括以下几个内容 固定资产投资额：包括固定资产的购建成本、安装费、 运杂费等现金流出 流动资产投资：指由于项目投入生产而发生的购置原 材料、在产品等流动资产的现金流出

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所得税的影响 投资净现金流量包括投资在固定资产和流动资产上的 资金两部分。由于投资在流动资产上的资金一般在项 目结束时全

部收回，在会计上不涉及企业的损益，因 此不受所得税的影响。 如果企业以原有旧设备进行投资，在计算投资现金流 量时，一般是以该设备的变现价值作为其现金流出量。 此外，还必须注意企业由此而可能支付、减免的所得 税。 旧设备投资净现金流量=投资在流动资产上的资金+设备的变 现价值-(设备的变现价值-折余价值)×税率

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例：假设某企业要进行固定资产更新与否的决策，若更换 旧设备，则可获得旧设备的出售收入8万元，若此时旧设 备的账面净值是6万元，则企业出售旧设备的净所得为2万 元，须为此支付所得税0.5万元(假设所得税率为25%)。 因此，出售旧设备所产生的现金流入量是8-0.5=7.5万元。 但是，若假设旧设备出售时的账面净值是10万元，则企业 会产生亏损2万元。这2万元可以作为一项费用支出在税前 利润中扣除，因而会产生税后抵免0.5万元。此时出售旧 设备所产生的现金流入量是8+0.5=8.5万元。

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2.营业净现金流量 是指投资项目完成投入生产后，在寿命期内，从正常的生 产经营活动中取得的现金流量，一般以年作为单位进行计 算。因这里从净现金流量的角度考虑，缴纳所得税是企业 的一项现金流出，因此损益指的是税后净损益。 折旧作为一项成本，在计算税后净损益时是包括在成本当 中的，但是由于它不需要支付现金，因此需要将它当成是 一项现金流入来看。 营业净现金流量=税后净损益+折旧 =税前利润(1-税率)+折旧

=(收入-总成本)(1-税率)+折旧 =收入(1-税率)-付现成本(1-税率)+折旧×税率http://www.77cn.com.cn

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3. 项目终止净现金流量(终结现金流量) 是指项目终结(报废或转让)时发生的各种现金 流量，主要包括两个方面： 固定资产的残值收入 收回原投入的流动资金 项目终止净现金流量=实际固定资产残值收入+原投入的流动 资金-(实际残值收入-预计残值)×税率

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二、现金流量的计算(一)营业收入的估算 项目投产后，营业收入是现金流入量的主要内容。本期因 营业收入而产生的现金流入量不仅包括当期现金收入，还 包括收回前期的赊销收入；而当期营业收入的赊销部分会 递延到以后各期收回， …… 此处隐藏：1410字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……