银行

第３０卷第６期２００８年１２月

武汉理工大学学报 信息与管理工程版

ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＷＵＴ（ＩＮＦＯＲＭＡＴＩＯＮ＆ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＥＮＧＩＮＥＥＲＩＮＧ）

Ｖ０１．３０Ｎｏ．６Ｄｅｃ．２００８

文章编号：１００７—１４４Ｘ（２００８）０６—０９５２—０３

资产证券化对银行稳定性的影响研究

于

静

（上海交通大学经济学院，上海２０００３０）

摘要：利用资产证券化模型，分析研究了资产证券化对银行稳定性的影响。研究发现，随着清偿成本和风险转移成本的下降，以及流动性增强，银行承担的保留风险将增加，不能增强银行的稳定性；如果管理者施加一定的资本要求，在清偿成本较大的情况下，能在一定程度上增加银行的稳定性；而当清偿成本趋于零时，银行破产的概率将是１。只有增加银行的破产成本，才能增强银行的稳定性。关键词：资产证券化；清偿成本；风险转移成本；银行稳定性中图法分类号：Ｆ１８３０．９ｌ

文献标志码：Ａ

对银行业稳定性的关注开始于东南亚金融危机。很多学者认为，银行系统崩溃是导致经济大幅度衰退并阻止经济复苏的直接原因¨引。克鲁格曼也指出，东南亚金融危机的根本原因不是汇率失调，而是不健全的银行制度ＭＪ，可以说东南亚金融危机实际上是一场银行危机。金融稳定的核心问题是银行稳定。

威胁银行稳定性的一个重要因素是流动性风险∞剖。而所谓的流动性风险，根据巴塞尔银行监管委员会的定义，是指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资，即当银行流动性不足时，它无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而影响其盈利水平。在极端情况下，流动性不足还会使银行资不抵债。如果一家银行面临着流动性风险，它就可能失去许多潜在的盈利机会；如果流动性风险进一步加剧，将引起对该商业银行的“挤兑”，最终导致银行的破产。

银行资产证券化能使银行减小与流动性有关的风险【９４０ｌ。银行资产证券化是融资方式证券化的产物，是金融创新的大趋势¨１。”Ｊ。银行资产证券化能从一定程度上解决银行资产的流动性问题，但也会对银行的稳定性产生影响。笔者将利用资产证券化的模型，全面考察资产证券化对银行稳定性的影响。

１简单的资产证券化模型

银行有一个给定的资本结构，包括储蓄Ｄ和股权Ｅ。储蓄者要求的收益为ｌ，储蓄的利率为ｉ，利率ｉ独立于银行的风险承担。银行在ｔ＝０决定将多少资产投资在风险资产，多少资产作为储备。Ｘ代表投资在风险资产上的数量，Ｒ代表银行的储备，则有：

Ｄ＋Ｅ＝Ｘ＋尺

（１）

储备的收益率为ａ，风险资产的收益率为ｒ＝

ｐ＋占，ｐ≥１。风险资产的扰动占一叫一ｌ，１］，概

率密度八Ｆ）＝１／２。

在ｔ＝ｌ阶段，银行把风险资产卖给投资者，假设风险资产是可以无限细分的，并用．『来表示√

“０，Ｘ］。购买资产＿『可以得到优惠何，卢≥０，是

总资产不流动性的测度，可以把ＪＢ看成风险转移的成本。定义银行卖掉的风险资产的数量为Ｓ，那么银行的销售收入为：

Ｓ

，

Ｉ（１一付）ｐ彭＝（１一ｐ耽）ｇｓ

Ｊ０

在ｔ＝２阶段，占和ｒ都变成确定的了。假设清偿资产也要有一定的成本，定义为ｙ，０≤ｙ≤ｌ，ｙ＞卢（Ｄ＋Ｅ）。这保证了ｙ＞阿，对于所有的＿『∈［０，Ｘ］。

收稿日期：２００８—０６—０５．

作者简介：于静（１９８０一），女，辽宁阜新人，上海交通大学经济学院博士研究生．基金项目：国家自然科学基金青年基金资助项目（７０５０３０１５）．

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