巴菲特价值投资的六项法则

巴菲特价值投资的 六项法则董事长培训课程 主讲：张从忠

讲师简介

张从忠，中国大陆唯一从事犹太商法研究 及其董事长研究的博士，现任南京大学特 约讲师，联合国战略经济研究院观察员， 澳尼尔森首席专家，曾担任复旦大学美国 研究中心研究员、复旦大学法学院国际经 济法博士导师。有长达14年的企业运作经验 以及10年的董事会合作的成功背景。在政府 合作项目中担任长江三角洲经济带，中小 企业发展研究中心学术骨干。

价值投资的倡导者

姓名：WAYYEN BUFFETT 生日：1930年8月30日 出生地：美国奥马哈 OMAHA,U.S.A 年龄：75岁 1947-1949宾夕法尼亚 大学沃顿商学院学习。

价值投资的倡导者

1950年秋进入哥伦比亚大学研究生院学习并 得到格雷厄姆证券分析课程的A+成绩。 1951年哥伦比亚大学毕业获得硕士学位。 1951-1954巴菲特回到奥马哈，在巴菲特---福 尔克公司做股票经纪人。 1954年前往纽约格雷厄姆---纽曼公司任职。 1956年格雷厄姆投资公司解散后开始经营自 己的事业。

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1956年成立巴菲特合伙公司，集资10.5万美 圆，巴菲特自己象征性的投资100美圆，他 的报酬来自于作为管理人的25%利润分配。 在1957-1969的13年间，取得30.4%的年平均 收益率，超过道.琼斯8.6%的年平均收益率 水平。 1969年股票市场正处于高度投机的狂热中， 巴菲特解散了合伙公司并将资产分配给投 资人。

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1969年合伙公司解散后，巴菲特将2500万美 圆的个人资产全部买入伯克希尔公司的股 票。在伯克希尔公司1528217股A股股票中， 巴菲特一个人就拥有477166股，占31.1%为 第一大股东。他的妻子拥有34476股(占 2.3%)。巴菲特担任伯克希尔公司董事长 兼首席执行官，查理-芒格担任副董事长。

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在1965年-2003年间，伯克希尔公司每股净 值从19美圆成长到最高95700美圆，年复合 成长率为22.2%。1993年巴菲特荣登世界首 富，之后排名第二位。 如果他旗下的公司保持22.2%的增长速度， 到2009年巴菲特80岁的时候，他将成为历史 上绝无仅有的千亿富翁。比尔.盖茨的财富 来自于一个产品或发明，而巴菲特却是一 个纯粹的投资家。

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2002年《财富》杂志的一项调查发现，伯克希尔 公司成为美国最受人尊敬的10家公司之一。这10 家公司的排名依次为：通用电气、西南航空、沃 尔玛、微软、伯克希尔、家庭百货、强生、联邦 快递、花旗集团和英特尔。伯克希尔公司是获得 穆迪信用评级----AAA级的美国八家公司之一。 另外几家公司分别是：美国国际集团、

埃克森— 美孚石油、通用电气、强生、默克、辉瑞以及联 合包裹服务。

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2003年7月《财富》杂志的“影响力特刊” 推出全球最有影响力的25人名单，巴菲特 名列榜首，比尔.盖茨、沃尔玛的李-斯科特、 花旗的桑迪-威尔、新闻集团的默多克的排 名紧随其后。巴菲特之所以名列榜首，最 重要的原因是他是伯克希尔-哈撒韦公司的 董事长和CEO。

价值投资的倡导者 巴菲特的四项世界记录

1、世界上最贵的股票1964年伯克希尔公司股票的平均价格为11美圆。 2003年伯克希尔的A种股票的最高价达到95700美 圆。40年来伯克希尔的股票价格增长了8000倍， 一股就可以在上海和北京买一套很好的住房。如 果在1956年，你的祖父母给你10000美元，并要求 你和巴菲特共同投资，如果伯克希尔的股票价格 为7.5万美元，在扣除各种费用，缴纳各项税款之 后，起初投资的1万美元就会迅速变为2.7亿美元。

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2、全球最大资产规模的投资公司1964年伯克希尔公司的资产净值为2288万美圆， 2002年底增长到640亿美圆。 2002年伯克希尔的总资产规模1695.44亿美圆，超 过排名第二的埃克森石油公司(1526美圆),成 为世界上最大的公司。资产规模相当于二个中国 石油天然气集团公司。(889亿美圆) 2003年可以买下中国股市的全部流通股(1621亿 美圆),还多出74亿美圆。

价值投资的倡导者 3、全球最精干的管理总部

作为全球资产规模最大的投资公司伯克希 尔总部的管理人员只有二个人：巴菲特和 芒格。公司董事会成员只有七位，董事年 薪900美圆。公司总部所有员工仅14人，但 他旗下企业员工超过13万人。 伯克希尔公司总部坐落于美国的一个中等 城市奥马哈，总部租借的办公面积只有6 246.2平方英尺。(柳传志说IBM有豪华总部)

价值投资的倡导者

“伯克希尔公司”有一条使命-----“赚取利润。 收购一家伟大的企业。重复。永不停息。” 巴菲特总是谈论三大投资方向：1.股票，买 入价值被低估的股票，然后长期持有。2.债 券，买入未到期的债券，利用企业合并或 重建等机会进行套利交易。3.企业控制权， 拥有相当数量的股份，获取企业的控制权。

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四大经典投资案例。 可口可乐：投资13亿美圆，至2003年持有15 年，盈利88亿美圆，增值6.8倍。 华盛顿邮报：投资1000万美圆，到2003年持 有30年，盈利12亿，增值128倍。 吉列公司：投资6亿美圆，到2003年持有14 年，盈利29亿，增值近5倍。 政府雇员保险：持有20年，投资457 …… 此处隐藏：498字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……