环比一直维持在相对较高水平，这可能是企业在原材料价

格不断上涨预期下，主动囤货所致，但今年4至5月生产

资料库存环比大幅下降，均创有历史数据以来同期最大降

幅，说明企业生产预期不乐观，据此间接推测6月上游工

业生产规模扩张非常有限。但另一方面，基数较低可能有

利于同比读数的上行，去年6月工业增加值同比增速急剧

下降2.8个百分点至13.7%。预计6月工业增加值同比可能

继续回落至13.1%左右，较5月小幅回落0.2个百分点。

从拉动经济增长的三大动力来看，兴业银行资深经济

学家鲁政委分析认为，除城镇固定投资在保障房、农村水

利建设和前两年已开工项目的支撑下可能一枝独秀外，消

费、出口预计都会继续回落。

兴业银行预计6月城镇固定资产投资累计同比增长

25.9%左右，较上月继续上行0.1个百分点。首先，在大多

数生产资料6月走弱的背景下，水泥、大中型钢材、线材

等建材价格持续小幅上涨，需求旺盛间接反映投资较旺。

其次，从近六年投资数据来看，6月往往是累积同比增速继

续上行的月份。另外，虽然调研发现目前房地产端付款周

期普遍延长，基建和重点工程项目付款不确定性明显增强，

但6月22日发改委已发布关于利用债券融资支持保障性住

房建设有关问题的通知，且财政部7月拟发行504亿元地

方债，这些措施均有望缓解资金紧张对投资的压力，而对

目前的投资预期形成支撑。

最后，去年同期基数较低亦有利于同比上行。

交通银行报告则指出，今年以来，固定资产投资累计

同比增速呈不断加快的趋势，表明在“十二五”开局之年，

投资增长具备较好基础。而随着今年各地保障房建设的不

断开工，固定资产投资将得到更强的支撑。由于地方政府

投资冲动仍然较高、上半年保障房开工不足，三季度开工

压力较大，且近期国家已经允许通过发行债券来为保障房