蒙牛乳业、伊利集团财务分析对比报告

财务分析课程报告

蒙牛乳业、伊利集团 财务分析财务管理2008-2 艾 薇

分析思路与方法净资产收益率

盈利能力

偿债能力

资产效率

获现能力

股利分析

此分析报告主要采用比率分析的方法，并结合因 素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指 标净资产收益率入手，对公司赢利能力、资产效 率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面 分析。

公司情况概述两上市公司的基本概况分以下几方面阐述：

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行业背景 蒙牛乳业、伊利实业公司简介

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主营业务收入净利润、总资产 及 净资产

行业背景1、行业技术特征： 乳业技术的专有性不强，各企业在加工技术和成本上差异不大。行 业技术和资金壁垒较低，生产要素易于获得。 2、行业经济特征： 乳业生产受自然资源制约程度大，具有较强的地域性；产品大多鲜 活易腐，不耐储藏，消费半径小，需有冷链支持。行业产品具有同 质性，价格竞争和品牌竞争是市场竞争的主要手段。 3、行业消费群体： 随着社会的发展，人们对奶制品的营养价值有了深入的认识，消费 群体逐年扩大，需求趋势发展迅速，促进了奶制品品种的多样化。 4、乳制品企业的竞争已从初级的同质化产品价格竞争,转入消费行为 细分,寻求差异化和创新化发展阶段。又由于三氯氰胺等问题促使 国家加强了奶制品质量监管，高品质的奶制品成为该行业的走向。 同时近几年的奶价持续上涨为乳制品企业吸引到更多的投资，促进 了乳制品企业的发展。

蒙牛乳业概况 公司名称： 中国蒙牛乳业有限公司 股票简称： 蒙牛乳业(代码：HK 02319) 上市地点： 香港联合交易所 上市日期： 2004-06-10 票 面 值： HKD0.1000 法定股本： 3000000000 已发行股本：173804.89万股(截至 28/2/2011)

所属行业： 食物饮品

注册地址： P.O. Box 309 GT Ugland House South Church Street George Town Grand Cayman Cayman Islands 电话：(852) 2180-9052 传真： (852) 2180-9039 法人代表：牛根生 主营业务：制造液体奶、冰淇淋和其他乳制品

伊利实业概况 公司名称： 伊利实业集团股份有限公司 股票简称： 伊利股份(代码：600887) 上市地点： 上海证券交易所 上市日期： 1993-06-04 票 面 值： RMB 1.00 股本总数： 799,322,750 已发行股本：159,864.55 万股(截至 17/6/2011)

所属行业： 食品饮料

注册地址： 呼和浩特市金山开发区金山大道1号 电 话： 0471-3350092 传真： 0471-3601621 法人代表：潘刚 主营业务：乳制品制造,食品、饮料加工;农畜产品及饲料加工,牲畜,家 禽饲养,经销食品、饮料加工、农畜产品及饲料加

工,牲畜,家禽饲养,经 销食品、饮料加工设备等。

主营业务收入单位：百万

35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0蒙牛 伊利 2006年 10824.95 16579.69 2007年 16246.34 19359.69 2008年 23864.98 21658.59 2009年 25710.46 24323.55 2010年 30265.42 29664.98

收入是企业利润的 来源，同时也反映 市场规模的大小。 蒙牛5年来保持较 稳定的增长, 反观 伊利，市场增长动 力不足，自08年起 被蒙牛反超。由于 伊利后期转价格战 为新品推广，逐步 搬回劣势，于2010 年缩小与蒙牛的销 售差距。

净利润单位：百万

1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000蒙牛 伊利 2006年 727.35 325.15 2007年 935.79 -20.60 2008年 -948.60 -1,687.44 2009年 1,115.79 647.66 2010年 1,237.27 777.19

除07年外蒙牛净 利润保持稳步增 长，均保持较高 的利润，相对而 言，伊利净利润 水平一直处于相 对较低水平。尤 其08年受三氯氰 胺事件影响，两 公司07年净利润 均为负值，且伊 利亏损更为严重。

总资产单位：百万

20000 15000 10000 5000 0蒙牛 伊利

总资产显示企业规 模的大小，蒙牛作 为后起之秀总资产 增长迅速，年均增 71.8%,并与09年首 次超越伊利。伊利 作为老牌乳制品企 业总资产稳步增长。 年均增20.6%。2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 6,019.40 9,681.30 11,305.30 14,096.20 17,305.80 7,364.48 10,173.90 11,780.49 13,152.14 15,362.32

净资产单位：百万

10000 8000 6000 4000 2000 0蒙牛 伊利 2006年 2,998.86 2,970.48 2007年 5,111.63 4,212.89 2008年 4,464.62 2,798.26 2009年 8,575.68 3,442.96 2010年 9,758.06 4,218.52

2008年的三氯氰胺事 件给乳制品企业带去 大额亏损，直接导致 净资产下降。除此之 外，蒙牛连年高额的 净利润，再加上股东 的再投入，使企业净 资产高速增长，年均 增长81.35%。康佳应 对突发事件的能力明 显弱于蒙牛，其10年 净资产恢复与07年持 平，年均增长35.50%。

财务指标分析内容12 3

核心指标分析盈利能力分析 偿债能力分析 4 资产效率分析

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获现能力分析股利政策分析

核心指标分析(净利润 / 净资产平 均总额) X 100%

(净利润 /销售收入) X 100%

销售收入 /总资产平 均总额

总资产平 均总额 / 净资产平 均总额X 权益乘数

净资产收益率

=

销售净利率

X

总资产周转率

分析结论

净资产收益率40% 20% 0% -20% -40% -60%蒙牛 伊利 2006年 16.45% 9.21% 2007年 21.16% -0.58% 2008年 -21.45% -47.82% 2009年 25.23% 18.35% 2010年 27.98% 22.03%

净资产收益率反 映企业所有者权 益的获利能力， 用以衡量公司运 用自有资本的效 率。两家公司自 净资产收益率走 势均已08年为最 低点成V字形， …… 此处隐藏：1449字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……