第二节财务管理的目标

第二节 财务管理的目标 企业总目标的确立

财务管理目标的类型 财务管理目标的协调

一、企业总目标的确立 生存(只有生存才有盈利的可

能—先决条件) 扩展(只有市场竞争中不断扩展 才能求得生存) 盈利(只有盈利才有存在的价值 和扩展的源泉)

企业总 对财务管理的要 目标 求生存 以收抵支、到期偿 债 筹集企业扩展所需 的资金

逻辑要点企业生存受长期亏 损、支付不能 企业扩展需追加资 金投入

扩展

盈利

合理、有效地使用 资金使企业盈利

企业是否盈利取决 于资金的使用效率

二、财务管理目标的类型 财务管理的目标是公司理财活

动所希望实现的结果，是评价 公司理财活动是否合理的基本 标准。 财务管理目标的基本特征： 相对稳定性 可操作性 层次性

财务管理目标的类型 类型：

利润最大化 每股收益最大化

股东财富最大化

(一)利润最大化 定义：指企业的利润额在进可能

短的时间内达到最大。 负面影响： “纸上富贵” “短期行为” 不考虑货币的时间价值

(二)每股收益最大化 定义：指每单位股份应获得最大的净利润。

即：净利润与普通股股数的比值。 优点： 实现利润额同投入的股本进行对比，说明 盈利水平。 不同规模的企业或同一企业的不同期间之 间进行比较。 缺点： 没有考虑资金时间价值和风险因素 不能避免短期行为

(三)股东财富最大化 定义：指以企业出售价格或企业股票价格

表现的、属于股东所有的企业的价值最大 化，因而又称为企业价值最大化、股票市 价最大化。 优点： 考虑了时间价值和风险因素 克服了追求利润的短期行为 反映了资本与收益之间的关系 缺点： 只适用于上市公司 股票价格受多种因素影响

三、财务管理目标的协调 股东与经营管理者

股东和债权人 企业与职工、顾客、供应商、社

区等(了解)

(一)股东与经营管理者股东目标：股东财富最大化 经营者目标： A.增加报酬→工资、奖金； B.增加闲暇时间→较少的工作时间，较少劳 动强度； C.避免风险 由于二者目标不完全一致，经营者可能为了 自身的目标而背离股东的利益具体表现： 道德风险 逆向选择 协调方式 ：解聘、接管、激励

股东与经营者的矛盾与协调相关人 矛盾的表现 协调方式 经营者希望在提高企 解聘：通过股 业价值和股东财富的 东约束经营者； 同时，能更多的增加 接管：通过市 股东与经 享受成本； 场约束经营者； 营者 股东则希望以较小的 激励：将经营 成本支出带来更高

的 者的报酬与绩 企业价值或股东财富。 效挂钩。通常 有“股票期权” 和“绩效股份” 两种基本方式。

(二)股东和债权人 债权人的财务目标：到期收回本金，并

获得约定的利息收入。 公司借款的目的是用于扩大经营，获得 更大收益。款项一旦到了企业，债权人 就失去了控制权，股东为自身利益而伤 害债权人的利益：①投入高风险项目② 发行新债 防止：寻求法律保护；限制性条款；拒 绝进一步合作。

股东与债权人的矛盾与协调相关人 矛盾的表现 协调方式 股东未经债权 (1)限制性 人同意，要求 借债(规定借 经营者投资于 款的用途、借 比债权人预计 款的担保条款、 股东与债权人 风险要高的项 借款的信用条 目； 件); 未经债权人同 (2)收回借 意，发行新债 款或停止借款。 券或举借新债， 致使旧债券的 价值降低。

2012-6-12