投资银行业务创新分析

投资银行业务创新分析

投资银行业务创新分析

一个企业要持续发展，并在行业中保持领先地位，必须拥有核心业务，即品牌优势，而且要不断对其品牌赋予新的内容。投资银行的发展壮大，亦要走品牌之路。世界著名的券商，尽管经营广泛，但都有一项或几项独具特色的业务，在业内有非常大的影响力，他们靠自己的品牌赢得了客户的信赖，获得了良好的经营效益。投资银行应完善业务结构，发展企业投资顾问、资产重组、债转股、收购兼并等业务，跳出一级、二级市场的局限。目前，随着证券投资基金数量的不断增加、保险基金的陆续入市，以及将来养老基金的入市，我国证券市场对股票指数期货、期权等金融衍生工具的需求日渐强烈。投资银行应以核心能力的培养和发展为中枢，努力开拓符合自身条件的特色业务空间，通过结构性调整应对外来竞争的同时，正确分析自己的长处和短处，进行市场定位，利用好时机抢先起步，抢占市场份额，走特色化经营之路。

1. 投行的业务创新能力

1.1 投行业务创新的基础分析

业务创新是投资银行的灵魂，是投资银行的生命线、活力源泉、生存发展的支撑点及利润增长点，21世纪投资银行的重点仍将是金融业务创新。不断创新已成为投资银行业基本的思维方式、重要的竞争手段和风险管理技术。设计、开发新的金融业务、新的金融产品和金融工具，尤其是资本市场不曾有过的、具有独特性能的新金融业务产品，是投贷银行的重点研究课题。公司需要利润，利润依靠业务创新提供更满意、更有效的金融工具，以提高自身的核心竞争能力，战胜竞争对手。

从金融创新的生成机理看，投资银行业务创新都是与经济发展阶段、金融环境密切联系在一起的。以美国投资银行为例，可清晰地发现这样一种运行轨迹。

美国现代投资银行业始于20世纪30年代。1933年，美国《格拉斯——斯蒂格尔法》(《Glass-Steagall Act》)顺利通过，法案规定从事投资业务的银行将必须同从事存款与贷款业务的银行分离。J．P摩根公司其投资银行部门便从整个银行中分离出去成立了新实体摩根·斯坦利公司，成为现代投资银行业产生的标志。

20世纪60年代的公司并购潮也使投资银行的业务范围有了拓展。许多交易导向型的证

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券公司凸显出来，利用风险套利的创新业务方式赚取了巨额利润，它们利用做市和交易方面的专业技能、凭借交易的灵活性争取生意，使得证券交易业务在投资银行业务中日益重要起来。1975年美国会通过了《证券法案修正案》，该法案取消了固定佣金制，使证券经纪领域有了更广的发展前景。随着交易业务的增加，许多投资银行认识到开发保值工具以帮助投资者抗御风险的必要性，于是开发出普通股份期权、利率期货和利率期权等第一代金融衍生工具。

20世纪70年代新债券发行的迅猛增长过程中，政府国民抵押协会发展起来一种转手证券，这种债券用它筹措的资金所购买的抵押贷款的收入向投资者按月付息，这种新技术就是后来成为最著名融资手段之一的证券化的雏形。在这一时期，欧洲债券和垃圾债券也是投资银行业务中的重要创新。

随着市场竞争在20世纪80年代变得越发激烈促成了金融新产品的不断出现，并产生出一门新的科目——金融工程(financial engineering)。投资银行家参与许多新金融工具的初始设计，借鉴其他市场的概念，与债务工具融会贯通，缔造出一系列混台金融工具如利率及货币互换，而且还开发了新工具的交易市场。

20世纪80年代后半期则是公司并购的高峰期，在新一轮的兼并收购活动中，投资银行设计出了杠杆收购的新业务方式。杠杆收购的含义是一家公司主要通过借入资金购买另一家公司，比如通过发行垃圾债券筹得资金或通过商业银行筹款。

美国20世纪90年代投资银行业务的发展表现出这样几个特点：一是传统的证券和经纪作为投资银行来源的业务，仍然在其业务层次中居于基础地位，但都呈收缩态势，其中尤以二级市场经纪业务最为显著；二是创新性业务在总业务收人结构中占有越来越大的比重；三是市场变得更加国际化，跨国界的资金流动，特别是通过证券市场的资金流动显得日益重要，投资银行全球范围的竞争日趋激烈。美国投资银行为了在日新月异的国际金融市场中获得更大的发展空间，攫取更多的利润，纷纷把新的资本集中到创新业务上去，争取以更高的效率在新的领域占有一席之地，于是又形成了以资产管理、购并咨询、证券化、在线经纪为核心的新一代业务。

从以上对美国投资银行业务创新发展历程的回顾，可以看出监管的发展、市场的变化和文化的影响是投行业务创新的基础，而这三者在投行业务创新活动中并不孤立，它们相互影响，共同作用。

1.2 投行业务创新的分析框架

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目前，国内对投资银行业务创新的理解缺乏系统的集成，多是一种应对策略的罗列和描述，其结果是业务创新的逻辑思路显得过于笼统而不清晰。如果能够为投资银行业务创新从理论上建立一个基础逻辑框架，则对把握业务创新的思想脉络无疑大有裨益，也有助于我们梳理业界 …… 此处隐藏：3339字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……