以上，显示宏观景气向上的趋势。具体看2020年1月制造业PMI，最

终录得50%，符合市场预期，较2019年12月低0.2个百分点，符合春节扰动规律。近期新冠肺炎虽然爆发，但尚未对指数产生较大影响，

总体来看1月份延续了去年四季度的经济回稳态势。生产季节性下降，需求继续抬升。2020年1月生产指数下降1.9个百分点至51.3%，是1月份PMI的主要拖累项，新订单指数创去年4月份以来新高，指向需

求稳定增长，新出口订单与进口指数双双滑落，分别下降1.6和0.9

个百分点至48.7%和49.0%，亦符合春节扰动的正常规律。具体行业来看，高技术制造业、装备制造业和消费品行业持续扩张，高耗能行业

继续收缩，制造业产业结构仍在优化之中。

行业层面，以通用设备的典型代表工业机器人数据为例，2019年

10-12月连续3个月国内工业机器人单月产量增速转正，从2019年单

季度来看，日本工业机器人对中国出口降幅也连续收窄，宏观及行业

数据均出现积极的信号，通用工业机器人领域，建议重点关注行业优

质企业埃斯顿、机器人。

汽车和3C行业作为工业机器人应用的最大下游，2019年下半年以来，汽车销量逐步探底，智能手机销量降幅收窄、累计同比呈现上升

趋势，同时，汽车制造业投资逐渐筑底，5G等新技术的变化驱动3C产