迈为股份（300751）:公司点评报告：年报业绩符合预期，积极布局异质结整线设备

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其他专用设备

分析师:刘智

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设备 ——迈为股份(300751)公司点评报告 证券研究报告-公司点评报告

买入（首次） 市场数据(2021-01-26)

收盘价(元)

540.00 一年内最高/最低(元)

726.02/138.67 沪深300指数

5625.92 市净率(倍)

20.44 流通市值(亿元) 154.80

基础数据(2020-9-30) 每股净资产(元) 30.63

每股经营现金流(元) -1.70

毛利率(%) 34.64

净资产收益率_摊薄(%) 17.23

资产负债率(%) 61.66

总股本/流通股(万股) 5200/2891.89

B 股/H 股(万股) 0/0 个股相对沪深300指数表现 资料来源：贝格数据，中原证券 相关报告 联系人： 朱宇澍 电话： 021-******** 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号14楼 邮编： 200122 发布日期：2021年01月26日 事件： 迈为股份(300751)1月25日晚间公告，预计公司2020年净利3.65亿元-4.05亿元，同比增长47.45%-63.61%。报告期内，公司主营产品太阳能电池丝网印刷设备销量稳步上升，使得公司2020年度销售收入及营业利润保持较高的增长速度。 点评： ● 年报预告符合预期，受益光伏高景气度业绩高速增长 2020年报业绩预告预计实现归母净利润 3.65-4.05亿之间，同比增长47.45%-63.61%，符合市场预期。Q4单季度实现净利润091-1.31亿之间，Q4单季度归母净利润增长42.19%-104.69%之间，中位数增速为73.44%。报告期内，受益电池片企业纷纷扩产，公司作为丝网印刷设备龙头企业需求旺盛，推动了公司业绩快速增长。预计公司 2020 年度非经常性损益对

公司净利润的影响金额约为6,700万元左右，

● 十四五光伏装机量仍将高速增长，助力公司中长期业绩增长

我国最高领导人在国内外重要会议上曾多次表态，中国将努力提升非化石能源占一次能源消费比重，2020年目标为15%，2030年目标为20%，至2050年该比重有望达到50%。十四五期间光伏进入平价上网发展阶段，预计每年平均新增装机量预计对比十三五仍将快速增长，光伏装机的景气将中长期助力公司业绩发展。

● 提前布局异质结整线设备，充分受益下一代异质结技术的快速渗透期

公司积极研发，提前布局异质结整线设备。公司致力于提供HJT （异质结电池）整线解决方案；HJT 生产步骤包括制绒清洗、PECVD （非晶硅薄膜沉积）、PVD （TCO 薄膜沉积）、丝网印刷等环节，对应设备分别为制绒清洗设备、PECVD 设备、PVD 设备、丝网印刷设备；目前公司自主研发PECVD 设备、PVD 设备、丝网印刷设备；公司参股的江苏启威星装备科技有限公司，引进日本YAC 技术生产清洗制绒设备，为公司HJT 设备配套，实现整线销售。2020年8月公开信息披露公司中标安徽宣城一条250MW 的异质结整线设备，

整线价值1.88亿。公司是国内率先布局异质结整线设备的龙头企业，也是率先拿到整线设备订单的企业，有望充分受益下一代异质结电池片技术快速渗透期带来的高速增长。

● 首次覆盖，给予公司“买入”投资评级

我们预测公司2020、2021、2022年归母净利润3.84亿、5.4亿、7.15亿元，2020、2021、2022年EPS 分别为7.36、10.36、13.70元，按照前收盘价

540元/股计算，对应PE 为别为73.33X 、52.15X 、39.4X 。考虑到：1）-15%33%81%129%177%225%273%321%2020-022020-062020-10