公司治理试卷及答案2套(10)

时间:2025-02-22

鉴于我国政府决定采取积极的财政政策,加大投资规模,特别是加大基础设施投资力度来扩大内需,国家交通部提出将交通部与黑龙江、吉林两省共同投资修建的哈大高速公路、松花江公路大桥、长平高速公路的资产进行重组,公开发行股票并上市,东北高速公路股份有限公司应运而生。这就形成国有股份为主,多家省市公司参股的股权结构格局。

东北高速股份有限公司中,主要有三家国有高速公司建设投资公司,他们分别是黑龙江省高速公路公司、吉林省高速公路公司和华建交通经济开发中心,三家国家股股东持股约占75.13%,而流通股比例仅占24.17%。明显的国有股“一股独大”,股权集中度畸高。而且,这三家国有投资公司的持股比例基本均当,分别为黑龙江高速公司30.176%,吉林高速公司约占24.998%,交通部所属华建中心20.098%,这三家控股股东持股比例基本差不多,没有绝对控股股东,尤其都是国有股份,似乎这样的所有权结构似乎更有利于不同利益之间的制衡。在公司成立之初,为了平衡各方利益,公司注册地选择了吉林,董事长、总经理、监事会主席分别由前三大股东的人员担任,三大股东派出董事的比例为4:3:2。但上市后,“三权分立”的构想很快被“两强相争”取代,管理层被全体“就地免职”,而董事会长期成为黑龙江高速和吉林高速两家大股东利益相争的战场。相对控股的所有权结构并没有起到真正的相互制衡和相互约束的作用,反而滋长了地区利益之争。我们再来看看维护股东权益的基本形式,股东大会的运作结果。东北高速2004年报中披露,出席该公司2003年度股东大会和2004年度第一次临时股东大会的股东及股东代表仅3人,代表股份却占公司股本总数的75.27%。很难想像只有三个股东代表参加的股东大会竟然决定了公司投资计划、股份转让、董事会薪酬、利润分配等重大决议。就董事、监事及高管人员年度报酬总额的来看,东北高速(317.9894万)几乎是粤高速A(171.52万)的二倍。在报酬最高的前三名董事中,东北高速(98.8万)居前三位,远远高于其他企业,尤其与总额最低的海南高速(13.58万)相比,更高出11倍和7倍之多。阅读上述材料后,结合所学有关公司治理理论,思考并回答如下问题:第一,什么样的股权结构是有效的?第二,结合中国上市公司实际,谈谈上述案例带给你的启示是什么?

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