投资大师查理 芒格的名言(9)

，接着找出可能导致这些成果终止的因素。”这种思考方式有助于芒格和巴菲特发掘具有特许权的企业，或称为拥有“护城河”的企业，有些公司拥有强势的品牌，而且似乎所向无敌，例如可口可乐，虽然他面临的是无情的挑战，芒格也以箭牌口香糖为例。
　　
　　　　“箭牌是全球知名的口香糖公司，这是多大的一项优势，试想要取代这种印象有多难，如果你喜欢箭牌口香糖，你会因为它的售价是二十五美分，而葛罗兹口香糖只有二十美分，就把你不了解的东西放进嘴里吗?考虑买其它品牌的口香糖对你而言并不值得，如此就不难理解为什么箭牌口香糖拥有极大的优势了。”一旦了解公司的价值后，若你想买下整家公司，或像一般投资人从股市中买进公司的股票时，那么你必须决定这家公司值多少钱。“投资像箭牌这样的标的的困扰在于，每个人都知道它是家很棒的公司，所以你看到股价时会想：“我的天啊!股价是账面价值的八倍，其它股票都只有三倍左右。”所以你会思考：“我知道它很棒，但值得这么高的溢价吗?”“ 能否回答这类问题，正可说明何以有些人能成为成功的投资家，有些人却不行，芒格强调，“另一方面，投资若不稍具困难度，那么每个人都可以致富。”
　　
　　　　　芒格的投资原则清单
　　
　　　　“聪明的飞行员不会忘了使用他的检查清单，无论他拥有何等突出的天赋或者丰富的经历”
　　
　　　　芒格的清单中所列没有轻重缓急之分，在分析这些清单时，必须把每个因素看作是整个复杂投资分析过程中的一部分，就像是镶嵌在图案中的每个点一样。
　　
　　　　1. 风险——所有的投资评估必须先从评估风险开始，尤其是声誉风险。
　　
　　　　1) 结合了合适的安全边际。
　　
　　　　2) 避免与个性有问题的人打教导。
　　
　　　　3) 坚持给假定的风险提供适当的补偿。
　　
　　　　4) 时刻牢记通胀和利率风险。
　　
　　　　5) 避免犯大错误，避免资本金持续亏损。
　　
　　　　2. 独立——“只有在童话故事中，国王才会被告知自己其实是赤身裸体的”。
　　
　　　　1) 要做到客观和理智，就需要进行独立思考。
　　
　　　　2) 记住这一点，即你正确与否与别人是否认
同你无关——唯一能决定你正确与否的是你的分析和判断是否正确。
　　
　　　　3) 模仿多数人的做法会招致向均数回归（仅仅获得平均业绩）。
　　
　　　　3. 准备——“获胜的唯一途径就是工作工作再工作，并希望能获得一些洞察力”。
　　
　　　　1) 通过大量阅读，让自己