调级企业、如何调级,跟踪

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穆迪投资者服务公司成员

调级企业、如何调级,跟踪

基本分析

经济回升与行业调整振兴政策促进中国汽车市场

快速增长，公司汽车产销量同比大幅提高，行业地

位较为稳固，各细分产品市场继续保持均衡发展

2008年下半年爆发国际金融危机，全球经济陷

入低迷，2009年以来，在政府投资刺激政策的推动

下，中国经济已出现快速反弹，2009年前三季度中

国GDP同比增长7.7％。

随着购置税减半、汽车下乡等国家刺激汽车消

费一系列政策的出台，在经济较快回升的助推下，

2009年汽车市场出现井喷式增长态势。据中国汽车

工业信息网统计，2009年1-10月，我国汽车产销

量分别为1087.32万辆和1089.14万辆，分别同比

增长36.23%和37.71%，其中乘用车产、销812.86

万辆和819.03万辆，同比增长42.41%和45.18%；

商用车产、销274.46万辆和270.11万辆，同比增

长20.73%和19.14%，预计年内将稳超1300万辆，

达到历史最好水平。在乘用车的细分品种中，基本

型乘用车（轿车）销售589.38万辆，同比增长

40.37%；多功能乘用车（MPV）销售18.99万辆，

同比增长12.36%；运动型多用途乘用车（SUV）销

售50.81万辆，同比增长36.65%；交叉型乘用车销

售159.85万辆，同比增长77.2%。

品牌系列产品。 MPV产品主要来自下属的东风有限生产的风行、俊逸系列车型；SUV产品主要包括东风本田的CRV和郑州日产生产的帕拉丁、奥丁等系列车型。2009年1-10月，公司乘用车销量实现84.42万辆，同比增长40.93%，其中轿车销量67.68万辆，占公司乘用车总量的80.17%。 公司商用车板块包括卡车和客车两大系列。其中，卡车涵盖了重、中、轻型卡车，形成了齐全的产品线。中重型卡车（整车和非完整车）是东风集团的传统优势产品。2009年1-10月，公司商用车销售实现29.6万辆，同比增长1.12%，其中卡车销售26.35万辆，占公司商用车销售总量的89.02%。商用车销量增速明显低于行业水平，主要是由于公司客车和轻卡业务竞争力不强，规模较小，而整个行业的轻卡业务得益于政府汽车下乡等政策刺激，出现了快速增长。 表1：2009年1-10月份公司汽车产销量 商用车 卡车 客车 乘用车 轿车 MPV SUV 交叉型乘用车 产品总计 资料来源：公司提供 产量 同比变化 销量 同比变化（万辆）（%） （万辆） （%）30.0626.813.2582.266.032.3213.86--112.27-0.43%1.24%-12.5%35.71%36.12%8.32%39.62%--23.69%29.626.3584.4267.682.3414.41--114.021.12%3.13%40.93%40.84%4.78%49.78%--27.86%3.25-12.69%另外，东风集团在汽车发动机和其他关键零部件领域发展稳定，覆盖汽油机和柴油机的大中小各级排量，2009年1-10月，东风日产乘用车部、东风本田发动机有限公司和东风本田汽车有限公司分别销售发动机34.27万台、28.96万台和16.86万

台，同比增长42.1%、10.27%和23.04%。

总体来看，在中国汽车行业快速发展的背景

下，公司汽车产销同比大幅上升，巩固了其行业地

位，公司乘用车板块、商用车板块、发动机板块都

有不同幅度的增长，但是由于公司客车和轻卡竞争

力不强，规模较小，商用车销量增速低于行业水平。资料来源：中国汽车工业信息网 在整个汽车行业井喷式发展的背景下，2009年1-10月，公司汽车产销量分别为112.27万辆和114.02万辆，同比增长23.69%和27.86%。 从公司乘用车板块来看，轿车产品主要包括东风日产、东风标致、东风雪铁龙、东风本田等合资

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预计未来随着中国汽车行业保持快速发展和公司

产能不断扩张，公司将会获得广阔的市场空间。

公司合资品牌汽车业务大幅增长，产品线进一

步丰富，推出的首款自主品牌轿车销售较好

2009年1-10月，公司旗下日系品牌表现较好，

东风本田汽车销量实现16.85万辆，同比增长

23.04%，另外，东风日产乘用车部实现销售量42.25

万辆，同比增长52.55%。

公司旗下的法系合作企业神龙汽车在2008年

共销售汽车17.81万辆，同比下降14.09%，而2009

年1-10月份，神龙汽车已经销售20.97万辆，同比

增长35.14%，扭转了2008年销量下滑态势，实现

了大幅正增长。 表2：2009年1-10月东风集团下属各子公司汽车产销量

生产量 同比变化 销售量 同比变化生产单位 （万辆） （%） （万辆） （%）

集团总计 东风有限

神龙公司

东风本田 112.27 23.69% 114.02 27.86%73.67 21.01% 74.53 59.28%思铂睿 2009年9月 0.69资料来源：公司提供、中国汽车工业信息网 总体来看，公司旗下日系合资汽车保持稳定增长，法系合资企业神龙汽车扭转了2008年销量下滑态势，实现了大幅正增长。公司推出了多款新车型，其中公司首款自主品牌轿车销售较好，产品线更加丰富，预期公司未来可以实现合资品牌和自主品牌的同步发展。 国内汽车行业并购重组加速，行业集中度进一步提高，公司面临的竞争压力加大 汽车产业调整振兴规划提出，支持大型汽车企业集团进行兼并重组，进入2009年后国内汽车行业并购重组突 …… 此处隐藏：11418字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……