财务杠杆原理及其在中小企业的应用分析-文献综(3)

短期资金)的构成及其比例。一般而言，广义资本结构包括：债务资本和股权资本的结构、长期资本与短期资本的结构，以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。狭义的资本结构是指各种长期资本构成及其比例，尤其是指长期债务资本与(长期)股权资本之间的构成及其比例关系。本篇论文中所指的资本结构是指狭义的资本结构。

2.2资本结构与财务杠杆的关系

资本结构一般是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。在通常情况下，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例。财务杠杆系数的公式表明，其大小取决于资本结构，与普通股的比重成反比。即普通股在公司资本中的比重越小，支付的利息、租赁费和优先股股息就越多，财务杠杆系数就越大。公司为取得财务杠杆利益而借债，会引起资本结构的变化以及增加了还本付息的负担，因此有破产的危险。另外，由于财务杠杆的作用，在税息前利润下降时，普通股利润会以更快的速度下降。借债一方面会使公司得到财务杠杆利益，另一方面必然会产生一定的风险。这就迫使公司在作出资本结构决策时，必须进行风险一回收的权衡。进行权衡的原则是，只有当普通股利润的增加幅度超过风险增加幅度时，借债才是有利的。

2.3最优资本结构

财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本的手段，合理的财务杠杆能给企业权益资本带来额外收人，称之为财务杠杆利益。由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增大时，每一元利润能负担的固定利息就会相应减少，从而可分配给企业所有者的税后利润也会相应增加，这部分收益增加，会使权益资本收益率随之提高，进而使每股的收益增加。因为财务杠杆的反作用会增大财务风险，合理的财务杠杆作用能增加企业收益，不合理的财务杠杆作用会因减少企业收益或发生亏损而导致资金周转紧张，偿债能力下降，发生财务风险[10][9][8][7]。因此，确定企业的最优资本结构应树立稳健的基本指导思想，必须以处理好杠杆利益与财务风险间的平衡关系为前提，在风险最小的前提下，最大限度地发挥财务作用，确定合理的资本结构。

3.我国中小企业特点及其运用财务杠杆现状