第三章 筹资决策管理

第四章 筹资决策与管理第一节 企业筹资概述

第二节 资本成本第三节 经营风险、财务风险与杠杆原理

第四节* 资本结构及其管理

第五节 股利政策1

第四章 筹资决策与管理 第一节 企业筹资概述一、企业筹资的动机与要求 二、企业筹资的匹配战略 三、筹资工具2

第四章 筹资决策与管理 第一节 企业筹资概述一、企业筹资的动机与要求◆1、筹资的含义

筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营、对外投 资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采 用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行 为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与 企业发展程度的重要环节。◆2、筹资的分类

站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类 方式。 3

(1)按资金占用时间长短分◆长期资金 长期资金，是指企业筹集的需用期限在一年以上用 于战略性发展的资金。企业的资本金、长期债券、长期 借款等都是长期资金。广义的长期资金可以分为中期资 金(5年内)和长期资金(5年以上)。 ◆短期资金

短期资金，是指企业筹集的需用期限在一年以 内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。即 主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。4

(2)按所筹资金来源分◆自有资金 自有资金，是指企业投资者投入且拥有所有权的资 金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。 是一个企业经济实力的体现。 ◆借入资金 借入资金，是指企业债权人投入的资金，包括银行 借款、应付债券等。企业借债具有杠杆效应。

(3)按所筹资金来源渠道分◆内部筹资

◆外部筹资5

(4)按所筹资金是否以金融机构为媒介分◆直接筹资 直接筹资，是指企业不通过银行等金融机构，与资 金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。 ◆间接筹资 间接筹资，是指企业通过银行等金融机构所进行的 筹资活动。这是一种传统的筹资活动。 ◆3、筹资的动机与要求 企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是 综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机 和混合筹资动机三种。6

◆扩张筹资动机 扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对 外投资的需要而产生的筹资动机。它主要适用于经营前 景良好、处于成长期的企业。扩张性投资动机产生的结 果是企业资产总额的增加。 ◆偿债筹资动机 偿债筹资动机，是企业为了偿还某项已经到期的债 务而产生的筹资动机，即以新债还旧债。它主要适用于 改变债务结构或因现有支付能力不足而被迫举债还债的 企业。这种动机不会改变资

产总额。 ◆混合筹资动机 混合筹资动机，是企业同时需要长期资金和流动资 金而形成的筹资动机。通过混合筹资，企业一方面扩大 7 资产规模，另一方面偿还部分旧债。

◆筹资的要求 ◆ 合理确定资金需要量 ◆ 提高资金使用效率

◆ 合理确定资本结构◆ 遵守国家法律，维护合法权益◆4、筹资的渠道与方式

第一节 企业筹资概述一、企业筹资的动机与要求◆4、筹资的渠道与方式

筹资渠道，是指企业资金来源的方向与途径。企 业的筹资渠道整体上可以分为内部资金来源和外部资 金来源内部资金来源主要是指企业提取的折旧、保留 的营业盈余等。外部资金来源主要有：财政资金、银 行信贷资金、非银行金融机构资金、其他法人单位资 金、社会个人资金和外资等。 筹资方式，是指筹集资金时所采取的具体方法和形 式。主要包括吸收直接投资、发行股票、发行债券、银 行借款、商业信用、发行融资券和租赁等七种。9

第一节 企业筹资概述二、企业筹资的匹配战略企业的全部资产分别由流动资产、固定资产和其他 长期资产组成。而企业资金来源包括了长期和短期的资 金来源。资产负债表两边是否存在匹配关系以及如何匹 配是公司筹资决策的重要方面，它决定了公司的风险和 收益，同时也体现了公司对风险和收益的管理水平和不 同观念。 由于企业的生产经营活动经常呈现波动性，其原因有 季节性循环、经济周期和随机性等。但无论企业的经营 规模如何变动，其对短期资金的需求依然有一个稳定不 变的量，即保证企业经营存在的最低需要量，这种必备 的流动资产通常称为永久性流动资产，而随经营波动而 10 不断增减的流动资产通常称为波动性或临时性流动资产。

资金 总需 求量 (金额) 波动 性资 产 永久 性资 产 0

A 保守 匹配 B 短期资金 中庸 C 匹配

短期资金

永久性流动资产 固定资产 1 2

激进 匹配长期资金 3

长期资金D

时间(年)

3.1图——企业资金及资产构成及其匹配图11

从图中我们可以看到，企业的固定资产和其他长 期资产一定是永久性的，所以企业的永久性资产包括 永久性流动资产和长期资产。换句话说，企业的资产 是由波动性资产和永久性资产组成的。企业如何通过 筹资对这两种资产进行匹配形成了筹资的匹配类型和 战略：冒险型匹配战略、适中型匹配战略和保守型匹 配战略。 这些匹配战略是基于对风险和收益的考察结果。因 为同一行业的企业，流动资产比例越高，其资产收益率 越低，但风险性低、流动性强；在资金市场上，长期资 …… 此处隐藏：1105字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……