会计系学年论文范文

一：国内A股市场现金分红监管制度研究

1绪论

1.1 研究背景

现金分红是与财务政策息息相关的一种股利政策，由最初的 MM 理论到客户理论、代

理成本论、一鸟在手论，再到税差理论和信号传递论，直至自由现金流理论等诸多流派的

理论与观点，国内外对股利政策这个“谜”的探究从未停止。自中国资本市场建立以来，

股利政策就成为了国内众多学者热烈讨论的话题。股利政策是企业在分配利润与扩大再生

产之间的一种抉择，它关系到企业各个利益相关者之间的博弈，也涉及到企业的短期利益

与长期利益，因而股利政策是分析上市企业内在投资价值、培养良好证券市场文化和完善

资本市场需要考虑的一个重要因素。根据信息经济学的理论，私有信息将导致信息不对

称现象的出现。因此，为了避免逆向选择的发生，理性的经济人应当主动发送信号。反映

到证券市场上，就表现为理性的企业将通过合理的股利分配政策向市场传递有关企业未来

盈利能力的信息。一般来说，为了凸显自身的企业质量，吸引更多的投资者，高质量的企

业将会保持相对较高的分红比例[1]。同时，稳定而连续的股利分配政策将使投资者对企

业未来的盈利能力和现金流量抱有信心。总之，上市企业希望通过较高的股利支付率向市

场传递利好消息。但自国内证券市场成立以来，上市企业主动回报股东意识较为淡薄，重

融资轻分配的现象就一直为市场各界所诟病，很少有企业能够主动发放现金股利，甚至有

很大一部分企业长期充当“铁公鸡”的反面角色，频繁进行自我消费却不分红或者仅仅象

征性分红的情况在证券市场中屡见不鲜。近年来，由于市场各界人士对分红问题的愈发

关切，证监会采取多种组合措施，希望促使上市企业重视对股东的回报，历任证监会主席

也陆续出台相关政策促进上市企业现金分红，使得上市企业现金分红的分红意愿、稳定性、股息率等都有较大进步，整体来看，国内企业在分红公司占比指标上与国外市场相比差距

并不大，但国内拥有高股息率的企业较少，股息率指标与国外市场水平有很大差距，并且

依然存在着热衷于送股但忽视现金分红的情况。因此，通过统计分析国内 A 股证券市场2001—2021① 年期间上市企业的现金分红，将对正确地认识国内上市企业现金分红的最

新情况有很大帮助，通过总结现金分红的特征变化，并分析现金分红新特征出现的主要原因，最终从完善市场监管的角度提出相关的建议，进一步改善和提高上市企业的现金分红

水平。

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1.2 研究目的及意义

现金分红是让投资者取得投资回报的一种重要形式，也是投资者获得实实在在收益的

主要方式，同时对于培育证券市场的长期投资理念、加强证券市场活力以及吸引力起着重

要作用。自 2001 年 3 月份证监会颁布《上市公司新股发行管理办法》，直至郭树清出