第十一章 项目财务效益评估

项目经济评估的内容、原则 项目财务评估的内容、方法 项目财务基础数据与参数的估算 项目财务分析五步 总成本费用估算

营业收入估算 利润估算 现金流量表、项目盈利能力分析 项目偿债能力分析

项目经济评估的层次

投资项目的经济评估两个层次 财务评估(微观评估)

在国家现行财税制度和价格体系下，从项目的财 务角度分析、计算和评估项目的基本生存能力、 财务盈利能力和偿债能力，判断项目在财务上的 可行性，明确项目对投资主体的价值贡献。

国民经济评估(宏观评估)

从国家整体角度分析、计算评估项目对国民经济 的净贡献，据以判断项目在经济上的合理性。

经济评估的内容侧重点项目类型一般投资项目

财务分析必须要做

国民经济 区域和宏观经 分析 济影响分析 可不做 可不做

关系国家安全、国土 开发和市场不能有效 配置资源的项目 特别重大的项目

必须要做

必须要做

可不做

必须要做

必须要做

必须要做

项目经济评估的基本原则

必须符合国民经济与社会发展规划、行业与地 区规划、产业政策、投资的方针政策等； 必须建立在项目技术可行的基础上； 遵循经济评估的可比原理，使项目效益和费用 计算口径对应一致的原则，在项目计算期内各 年基础数据应使用国家和部门统一规定计算的 评估价格和国家通用参数，保证基础资料来源 的可靠性和时间上的同期性；

项目经济评估的基本原则

内容、深度和计算指标满足审批项目建议书和 可行性研究报告的要求。必须注意宏观经济效 益分析和微观经济效益分析相结合，采用最佳 投资效益方案，必要时应以国民经济评估结果 为主；

定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主 的原则，动态分析与静态分析相结合，以动态 为主； 遵循收益与风险权衡的原理

项目财务评估的目标项目财务 生存能力 M1 M4 项目偿债 能力 项目盈利 能力 M2 M3 项目抗风 险能力

项目财务 评估目标

项目财务评估的内容

项目财务生存能力 现金流量表

现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，累 计盈余资金出现负值时应进行短期融资；

项目盈利能力 项目达到设计生产能力的正常生产年份可能获得 的盈利

按静态方法计算项目正常生产年份的企业利润及其占总 投资的比率大小运用动态方法考虑资金时间价值，采用财务净现值和财 务内部收益率

项目整个寿命期内的总盈利水平

项目财务评估的内容

项目偿债能力 贷款偿还期 利息

备付率 偿债备付率指标

项目抗风险能力 不确定性分析 盈亏平衡分析、敏感性分析和风险分析 预测分析客观因素变动对项目盈利能力的 影响

对于非经营性项目，财务评估主要分 析项目的财务生存能力，不需要盈利 能力分析。 对于政府补贴非经营性项目，计算运 营期每年所需政府补贴金额。

财 务 效 益 评 估 步 骤

财务评估方法

现金流量分析法 现金流入

项目在某一时间(年)内所取得的收入包括：年销售收入(政府补贴收入) 回收固定资产残值(寿命期最后一年发生) 回收流动资金(寿命期最后一年发生)

财务评估方法

现金流量分析法 现金流出

项目在某一时间(年)内支出的费用 包括：固定资产投资、流动资金投资 经营成本 销售税金及附加 所得税

经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-贷款利息

注意！考察现金流入或流出的角度和范围。

例如：税金在企业的角度考察是现金流出 在国家的角度考察既不是现金流入 也不是现金流出

借款利息是否为现金流出在全部投资现金流量分析中， 借款利息不是现金流出 在项目资本金(自有资金) 现金流量分析中，借款利息 (包括本金)是现金流出