金融风险管理论文

课程序号：3172

浙江师范大学行知学院

《金融风险管理》

案例分析

题 目：美国国际集团破产危机案例分析 编 号： 39 姓 名： 高楠楠 成 绩：

美国国际集团破产危机

引言

美国次贷危机犹如一根导火索，引发了国际金融市场的剧烈动荡，同时也给国际保险业带来了严重的损失。全球保险巨头——美国国际集团(简称AIG）正是深陷次贷危机而出现巨额资金缺口，走到破产边缘，最终被美国政府变相接管。

一、案情回顾

在07年至08年将近一年的时间里，AIG在信用违约掉期上遭受的损失不断加重，2007年第四季度开始AIG连续五个季度巨额亏损：2007年第四季度净亏损52.9亿美元，2008年四个季度亏损额分别为78亿、53.6亿、244.68亿、617 亿，而2007年净利润仅62亿。2008年8月6日，AIG公布第二季财报，因房贷相关部位减记价值及减损金额超过110亿美元，净损53.6亿美元，该公司连续第三季出现亏损。截至08年6月底，AIG信贷违约掉期业务累计亏损达250亿美元，其他业务亏损累计达150亿美元。9月12日，AIG股价暴跌了31%，标准普尔评级服务公司向AIG发出警告，称由于该公司股价大幅下挫，债券息差上升，标普可能会将该公司信用评级下调一至三档。为避免主要评级机构下调公司评级，AIG便想方设法采取各种措施进行筹资。

时任AIG首席执行长的维尔伦斯坦德认为只要筹措到200亿美元就能使公司避免灾难发生。但13日早晨，却发现它的证券借款业务也需要200亿美元资金，所需资金数额已增至400亿美元。此时，AIG筹集到的资金只有从其下属保险子公司抽取的200亿美元。

13日，AIG与KKR、J.C.Flowers等私人资本运营公司进行了磋商。但考虑到他们所提方案附带的某项选择权可能使AIG的控制权实际落入私人资本运营公司之手，AIG仍然拒绝了以J.C.Flowers & Co.为首的一群私人资本运营公司提出的注资方案。14日晚间，亚洲市场开盘，AIG资产价值处于更大的压力，该公司需要逾600亿美元的资金注入。维尔伦斯坦德决定另辟蹊径，转向美国联邦储备系统寻求400亿美元贷款资金援助。

9月15日，美国联邦储备系统要求高盛和摩根大通帮助AIG获得700亿至750亿美元贷款。两家公司一起评估了AIG的流动性需求和私营领域解决方法的可行性，认为AIG需要大约800亿美元的资金，并拒绝政府建议。此外，在该日晚些，美国穆迪投资服务、标准普尔和惠誉三大信用评级机构一致下调了AIG的债务信用级

达到200亿至250亿美元，公司财务状况进一步恶化。

9月16日，AIG做了最后的一搏，即用尽自己的循环信贷额度。但是大多数银行都拒绝了AIG的贷款申请，他们表示在AIG债券评级遭到下调的情况下不会为其提供贷款。同时，AIG股价再跌31%，在连续三个交易日中跌幅达79%。

该天下午4点，政府将拯救方案交给AIG管理层。经过长达3个小时的痛苦权衡，AIG董事会接受了政府提出的苛刻条件。美国政府仿照接管“两房”模式接管了该集团。但美联储的“援助”并没有缓解保险市场愈发恐慌的局面。不只是在中国香港，在中国台北、新加坡等东南亚国家和地区，美国友邦的分支机构都出现了客户退保潮。退保潮出现使得AIG雪上加霜，危机再次升级。10月8日，美联邦政府由于担心这家保险巨头可能再度出现现金短缺，决定对AIG再增378亿美元的援助，这比当初承诺向该公司提供的资金数额高出近50%。

二、原因分析

（一）外部环境分析

1.连锁反应之祸。美国金融机构犹如一个倒置的金字塔，底层是和物质产业与实际消费相关的接口，如工商企业贷款、房贷、消费贷款等，以此为基础构造出金融衍生产品的大厦。美国金融机构发放的实物类贷款不到20万亿美元，但衍生金融产品的规模却达到了400万亿美元。随着底层垮台，上面庞大的衍生金融产品大厦也随之倒垮。因为购买次级债衍生品的投资者遍布全球，危机便能够通过资金链条传导给各国的基金公司、资产管理公司等机构投资者，造成了整个信用市场危机和投资者恐慌，最终演变成为金融风暴。此外，金融市场脆弱，投资者信心不足，致使股票价格持续承压下挫，使得AIG本已虚弱的财务状况更加恶化。2008年9月15日,雷曼宣告破产保护当天,AIG的股价暴跌61%，跌至4.76，之前AIG的股价曾达到72.65美元。如此以来，受抵押贷款投资不当相关的衍生品资产减记拖累，AIG在信用违约掉期上遭受的损失不断加重。金融风暴扼杀了AIG公司9月25日公布业务复兴方案的计划。

2.信用评级下调推波助澜。9月12日，AIG股价暴跌了31%，标准普尔（Standard&Poor′s）发出调降评级警告，使得AIG的筹资行动变得更加困难。紧接着美国穆迪投资服务、标准普尔和惠誉三大信用评级机构于9月15日分别将AIG的信用级别下调至少两个等级。信用评级下调在助推融资成本升高的同时，

200亿至250亿美元，导致AIG财务状况急剧恶化。也正是因为信用评级的下调，致使AIG在试图利用信贷循环额度作最后一搏时，遭到了银行的拒绝。

3.监管缺失。尽管美国有全方位多层次的监管体系，对次级债市场的监管却存在空白地带。如信贷违约掉期市场就没有受到政府管制,也没有公开的记录显示如果债 …… 此处隐藏：3006字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……